Mike Novogratz menunjuk tantangan XRP dan Cardano di pasar kripto yang berkembang

Dinamis pasar cryptocurrency sedang mendorong penilaian ulang secara mendasar tentang bagaimana proyek diukur. Menurut Mike Novogratz, pendiri dan CEO Galaxy Digital, platform seperti XRP dan Cardano perlu melampaui basis pengikut yang setia untuk mendapatkan relevansi jangka panjang di pasar yang secara bertahap meninggalkan narasi spekulatif demi metrik utilitas yang konkret.

Dari hype ke fondasi: dinamika pasar yang sedang berubah

Pandangan Novogratz mencerminkan evolusi signifikan dalam cara investor dan analis menilai aset digital. Dalam percakapan dengan Alex Thorn, Kepala Penelitian Galaxy Digital, eksekutif menyoroti bahwa industri sedang meninggalkan periode yang didorong oleh antusiasme spekulatif, dan beralih ke model di mana nilai ditentukan oleh pendapatan yang dihasilkan, volume penggunaan yang nyata, dan metrik yang dapat diukur secara tangible.

“Pertanyaan utama adalah: Apakah Ripple mampu tetap stabil? Apakah Cardano mampu tetap stabil?” tanya Novogratz. Pertanyaan ini merangkum dilema yang dihadapi banyak proyek yang telah mengumpulkan komunitas yang bersemangat, tetapi masih berusaha mengukuhkan kasus penggunaan praktis.

XRP dan Cardano menghadapi kenyataan aktivitas on-chain yang terbatas

Meskipun keduanya memiliki komunitas yang sangat tangguh, aktivitas nyata di dalam jaringan mereka masing-masing tetap secara signifikan rendah. Novogratz menyoroti situasi Cardano secara khusus: “Charles Hoskinson menjaga komunitas Cardano tetap kohesif melalui blockchain yang tidak digunakan secara intensif. Dia membangun basis pendukung yang kuat, seperti yang terjadi dengan XRP. Tapi bisakah mereka mempertahankan kohesi ini ketika muncul alternatif yang semakin kuat?”

Angka-angka mendukung penilaian ini. Berdasarkan data terbaru dari platform pelacakan kripto, XRP memiliki kapitalisasi pasar sekitar US$ 83,15 miliar, tetap menjadi salah satu cryptocurrency terbesar berdasarkan total nilai. Cardano (ADA) mencatat kapitalisasi sekitar US$ 9,38 miliar, dengan harga saat ini mendekati US$ 0,25.

Namun, ketika meninjau aktivitas pengguna yang sebenarnya, gambaran menjadi kurang mengesankan. Metrik alamat aktif menunjukkan situasi yang menantang: sementara XRP tetap hadir di pasar, partisipasi nyata dalam transaksi tetap modest dibandingkan platform lain yang sudah mapan. Proyek seperti Solana, yang menggerakkan jutaan alamat aktif melalui aplikasi DeFi, token meme, dan layanan lainnya, menunjukkan volume penggunaan yang jauh lebih tinggi.

Mike Novogratz membandingkan model tradisional dengan ekonomi token yang sedang berkembang

Inti dari apa yang dikemukakan Novogratz adalah bahwa token non-fungible — yang proposisinya utama bukan sebagai uang — akan dievaluasi menggunakan kriteria yang serupa dengan yang diterapkan pada perusahaan tradisional. Pendapatan yang dihasilkan, adopsi pengguna yang efektif, dan nilai yang dapat diukur menjadi parameter penting.

Untuk menggambarkan bagaimana dinamika ini dapat berfungsi secara praktis, Novogratz menunjuk contoh yang sedang berkembang. Hyperliquid, sebuah bursa terdesentralisasi perpetual, menjadi contoh model inovatif ini: platform ini menghasilkan pendapatan substansial melalui operasinya dan membakar sebagian besar keuntungannya untuk membeli kembali tokennya, menciptakan struktur ekonomi yang sebanding dengan saham tradisional yang membayar dividen.

Pendekatan ini sangat berbeda dari proyek yang bertahan terutama melalui loyalitas komunitas, tanpa aliran nilai yang nyata sebagai dasar. Pertanyaan yang diajukan Novogratz adalah: ketika banyak pilihan bersaing untuk perhatian pengguna, apa dasar diferensiasi yang sebenarnya?

Transformasi regional dan peran stablecoin

Sementara proyek yang sudah mapan menghadapi tantangan global ini, pasar regional menunjukkan dinamika yang berbeda. Pasar cryptocurrency di Amerika Latin menunjukkan pertumbuhan yang pesat, dengan volume transaksi meningkat 60% dan mencapai US$ 730 miliar pada 2025. Perluasan ini didorong terutama oleh pengguna yang mengadopsi cryptocurrency untuk pembayaran dan transfer internasional.

Brasil dan Argentina memimpin tren regional ini: Brasil mendominasi volume transaksi bruto, sementara Argentina menunjukkan pertumbuhan yang sangat cepat, didorong terutama oleh transfer lintas batas dan adopsi stablecoin. Stablecoin memainkan peran penting dalam memungkinkan kasus penggunaan praktis — seperti mengirim dana ke luar negeri, menerima dana dari platform seperti PayPal, dan menghindari perantara bank tradisional.

Adopsi regional ini memperkuat argumen utama Mike Novogratz: pasar membedakan antara janji spekulatif dan utilitas yang nyata. XRP, yang sering diposisikan sebagai solusi pembayaran lintas batas melalui jaringan RippleNet dan kemitraan dengan lembaga keuangan, berpotensi mendapatkan manfaat dari permintaan regional ini. Namun, pertanyaan utama tetap: akankah proposisi nilai fundamental mampu mengikuti pertumbuhan komunitas yang mendukung proyek-proyek ini?