Tantangan Siklus Aset Kripto: Seberapa jauh lagi bisa "bull"?

Pertama-tama, Halving dapat mendorong kenaikan harga. Kemungkinan besar, ini adalah bab terakhir dari cerita ini. Kenaikan harga yang berkaitan dengan siklus pasar Aset Kripto selalu terkait erat dengan ekonomi makro.

Sejak BTC diperkenalkan pada tahun 2009, Kapitalisasi Pasar lebih dari 1 triliun dolar tidak akan tercapai tanpa Likuiditas yang diinjeksikan secara teratur untuk merangsang ekonomi.

Satu-satunya hal yang tidak berubah di pasar keuangan adalah perubahan, bahkan jika Anda mencoba untuk mempertahankan posisi Anda, Anda tidak tahu seberapa dalam resesi akan terjadi.

Hingga saat ini, Dolar tetap menguasai dunia dengan kekuasaan penetapan harga, sementara emas dianggap sebagai 'pelabuhan tempat berlindung' yang aman dan sebagai aset yang dapat dipertahankan nilainya. Di masa krisis besar, emas sering mencapai nilai tertinggi baru.

Pump emas pertama terjadi setelah runtuhnya Sistem Bretton Woods pasca Perang Dunia II, depeg dolar terhadap emas, dorongan utamanya termasuk ketegangan geopolitik dan inflasi. Pump kedua dimulai pada tahun 2005, harga emas melonjak, terutama setelah krisis hipotek, modal investasi besar-besaran bergegas menuju emas sebagai perlindungan, akhirnya berakhir setelah Perang Libya pada tahun 2011, geopolitik sekali lagi menjadi faktor utama. Titik balik pump ketiga muncul pada tahun 2019, injeksi Likuiditas Bank Sentral global dan konflik geopolitik lokal juga menjadi faktor utama dorongan. Emas selalu menjadi pilihan perlindungan, pelonggaran kuantitatif Federal Reserve dan faktor geopolitik merupakan kekuatan utama dalam mendorong pump harga emas.

Globalisasi ekonomi itu sendiri mengandung kontradiksi antara dominasi mata uang global dan kepentingan negara yang sulit dipecahkan, seperti upaya El Salvador untuk mendorong penggunaan BTC di seluruh negara dengan menerapkan kebijakan "dua mata uang", yang melemahkan pengaruh dolar; sementara, Mauritania akan mulai memperbolehkan penduduknya untuk melakukan perdagangan Aset Kripto dan menggunakan nya untuk Pembayaran mulai September 2024, sebagai upaya menghindari sanksi.

Situasi BTC mungkin terletak pada Hedging risiko kepercayaan Mata Uang Fiat, namun kekuatan pump-nya masih sangat bergantung pada kebijakan negara kuat, adopsi modal monopoli, dan kondisi ekonomi makro.

Dulu adalah keyakinan untuk menentang otoritas, sekarang berubah menjadi harapan terhadap otoritas. Seperti di dalam enkripsi utopia kita, kita hanya peduli dengan keuntungan tanpa memperhatikan arah. Namun keduanya saling terkait, ada arah baru ada aliran, ada kehangatan baru ada keuntungan.

Dampak langsung dari era pasca-ETF adalah harga akan lebih terhubung dengan pasar TradFi. Hanya orang yang memiliki Token terbanyak yang memiliki pengaruh terbesar, sementara Amerika Serikat secara bertahap memperoleh kontrol ideologis atas industri enkripsi. Laporan QCP Capital tanggal 10 September 2024 menyatakan ketidakpastian ekonomi makro terus mendominasi pasar kripto, dengan korelasi 30 hari antara BTC dan Indeks Saham Dunia MSCI mencapai 0,6, mencapai level tertinggi dalam hampir dua tahun terakhir.

Tanpa keraguan, industri enkripsi berasal dari XMC, tetapi saat ini banyak pemain profesional yang sedang berkembang. Di masa depan, tidak hanya membutuhkan seleksi merek IP dan fokus industri, tetapi juga membutuhkan kemampuan perdagangan dan eksekusi yang kuat. Efek Mattheus akan menyebar ke setiap sudut industri, dan dunia enkripsi sedang menuju evolusi kompleksitas perdagangan yang sekelas dengan Wall Street.

Mengingat demam emas California lebih dari seratus tahun yang lalu, puluhan ribu orang membanjiri California dari seluruh dunia untuk mewujudkan impian kaya dalam semalam, tetapi sebagian besar dari mereka pulang dengan tangan hampa, bahkan ada yang kehilangan nyawa. Namun, Levi Strauss menemukan jalan lain dengan menjual kanvas yang disimpannya selama demam emas dalam jumlah besar, dan membuatnya menjadi celana yang tahan lama untuk para pekerja tambang emas. Karena kepraktisannya, celana itu sangat populer, dan kemudian dia memperbaiki celana tersebut menjadi pendiri celana jeans biru, serta mendirikan merek Levi's yang terkenal di seluruh dunia.

Perdagangan yang cepat, kontinu, pasar yang fluktuatif, menawarkan jebakan yang menarik dan peluang perdagangan yang tak terbatas, itulah daya tarik dari Aset Kripto. Kombinasi sifat keuangan yang kuat dan ambang batas yang rendah membuat Aset Kripto menjadi tambang emas alami. Sebelumnya, semua orang bersorak untuk ETF, berharap dapat membawa lebih banyak modal eksternal, tetapi kenyataannya, ETF sedang membuka pintu untuk lebih banyak tokoh 'Levi's'.

Secara jelas, momentum yang didorong oleh modal saat ini tidak efektif. Selain faktor-faktor yang disebutkan di atas, ada faktor-faktor objektif lain yang menyebabkan rendahnya Likuiditas dan tingginya FDV.
Pasar terpecah belah dan pesaing terlalu banyak. Pada siklus sebelumnya, modal dalam dan luar negeri bersama-sama membesarkan Keuangan Desentralisasi dan L1 Chain. Namun, dalam siklus ini, dana dan peserta terlalu terpecah dalam banyak narasi sehingga modal Barat dan Timur cenderung tidak mau mengambil alih proyek satu sama lain. Ini menyebabkan kurangnya jumlah pembeli untuk memenuhi jumlah penjual.

Tidak ada Pasar AltCoinBull, ada kurangnya spekulasi. Infrastruktur rantai berbasis EVM telah matang, dan pendanaan serta proyek bersaing ke arah yang sama. Sejauh ini, "pembunuh Ethereum" belum menemukan sesuatu yang baru. Selain itu, di pasar di mana tidak ada Pasar AltCoinBull, ketika sebuah proyek berhasil di area tertentu, pasar imitasi bermunculan sebagai peluang undervalued berikutnya.

Membuat hal-hal sederhana menjadi rumit, dan mengubah hal-hal rumit menjadi cerita: inovasi palsu dalam membuat hal-hal sederhana menjadi rumit terlihat di mana-mana. Melakukan repackaging konsep lama seringkali hanya untuk menjual impian yang lebih besar ke pasar.

Efek Matthew ada di mana-mana: industri enkripsi telah berkembang selama lebih dari 16 tahun, kepentingan monopoli puncak telah menjadi sangat solid, baik dalam hal teknologi, proyek, maupun modal, yang kuat menjadi lebih kuat, yang lemah menjadi lebih lemah, orang-orang yang bertahan hidup memperkuat kendali terhadap narasi.

Tantangan naik yang berkelanjutan. Kurangnya inovasi dan Likuiditas adalah tantangan paling mendesak yang dihadapi pasar saat ini.

Sudah lama tidak punya waktu untuk berbicara dari sudut pandang makro, agak berantakan dalam pembicaraan, tetapi intinya adalah, berbeda dengan Bull Market yang didorong oleh kemakmuran ekonomi makro sebelumnya, pasar enkripsi kali ini terutama dipengaruhi oleh ketidakpastian ekonomi makro. Selain itu, menurut pandangan saya, ETF hanyalah 'kapsul pereda nyeri' yang tidak mengobati penyakitnya, dan tren mata uang kripto yang meniru pasar saham Amerika telah menjadi faktor pembatas potensi industri ini.

Selain itu, pandangan umum saat ini adalah bahwa saat ini hanya BTCbull run, AltCoin belum menunjukkan tanda-tanda pemulihan, terutama karena kurangnya inovasi industri, kurangnya Likuiditas, valuasi Pasar Primer yang tidak wajar, menyebabkan kurangnya momentum dana dan sulit untuk mencapai dorongan volume. Mengulangi narasi lama tidak dapat mempertahankan nilai pasar, dan dengan institusi tradisional seperti BlackRock masuk ke ruang ini dan kurangnya inovasi di industri ini, persaingan internal tampaknya tidak dapat dihindari.

Tahun lalu selalu mengatakan bahwa musim dingin telah berlalu dan segera akan melihat musim semi yang hangat, apakah kalian semua masih ada?

#Crypto #BitcoinETFs #BTC