MICA Daily｜ホルムズ海峡の長期的な阻害が、ビットコインにどのように影響するか？

ホルムズ海峡（Strait of Hormuz）を巡る地政学的緊張が高まる中、金融市場にとって重要な課題が浮上している。この重要なエネルギー通路が長期的に封鎖された場合、ビットコインや全体の暗号資産市場にどのような影響を及ぼすのか。ホルムズ海峡は世界で最も重要なエネルギーの要衝の一つであり、毎日約2000万バレルの石油や石化製品が通過している。そのため、大規模な輸送中断が発生すれば、世界的なエネルギー供給に衝撃を与える可能性がある。

現時点での核心的な問題は代替ルートの不足にあり、海峡を迂回できる油送管の容量は非常に限られている。また、世界の液化天然ガス（LNG）貿易の大部分もこの航路に依存しているため、輸送量が大きく減少すれば、石油・天然ガスの価格は急騰し、インフレを押し上げ、世界経済の成長を鈍化させる恐れがある。金融市場はこれに伴い連鎖的な影響を受けることが多い。エネルギー価格の上昇、インフレ期待の高まり、各国の中央銀行の政策難航、金融環境の引き締まりが進み、最終的には投資家がリスク資産のリスクを縮小する動きにつながる。

ビットコインにとっては、このような大きな環境は短期的な下落圧力をもたらすことが多い。2020年以降、ビットコインのパフォーマンスは伝統的な安全資産よりもリスク資産に近く、世界的な危機時には株式市場と同じ方向に動く傾向がある。歴史的に見ても、地政学的衝突はまず流動性に基づく売り浴びせを引き起こし、その後市場は徐々に安定していくケースが多い。

このような背景の中、派生商品指標の注視が特に重要となる。未決済建玉（OI）は未決済の先物契約の総数を示し、市場で活発なレバレッジ資金の規模を反映している。永続契約の資金調達率は、現在の市場の主導権が買い手側（ロング）にあるのか売り手側（ショート）にあるのかを示す指標だ。未決済建玉と極端な資金調達率が同時に上昇している場合、過剰なポジションの警告となり、市場が衝撃を受けた際に「連鎖清算（爆発的な強制決済）」のリスクを高めることになる。