FRBのUターン:量的引き締めの終焉と暗号市場の新時代

2025年10月、全球金融市場は重要な転換点を迎えます。アメリカ連邦準備制度（FED）は、10月の連邦公開市場委員会（FOMC）会議で、2022年に始まった量的引き締め（QT）政策を正式に終了することを発表しました。この決定は、連邦準備制度の3年間にわたる「デレバレッジ」サイクルの終焉を示すだけでなく、市場にとっては新たな流動性緩和サイクルの始まりと見なされています。モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなどの国際投資銀行は、この政策の転換がドル体系、大宗商品、そして暗号資産市場に深刻な影響を与えると指摘しており、ビットコインなどのデジタル資産が歴史的な機会を迎える可能性があるとしています。

連邦準備制度（FED）はなぜ量的引き締めを終わらせたのか？

量的引き締め（QT）は、連邦準備制度（FED）が資産負債表の規模を縮小することで金融条件を引き締めるための主要な手段です。2022年6月に開始されて以来、連邦準備制度（FED）は市場から2兆ドル以上の国債とモーゲージ担保証券（MBS）を撤回してきました。しかし、最近の複数の信号は、この政策が限界に達していることを示しています：

1. 銀行システムの流動性が圧迫されている

アメリカの一部中小銀行で最近「融資危機」が発生し、連邦後備融資ツールの使用量がパンデミック後の高水準に急増しました。市場はQTが続く場合、銀行システムの脆弱性が悪化し、2008年のリーマン危機が再現される可能性を懸念しています。モルガン・スタンレーのストラテジストは、現在の資金市場の緊張度は2019年9月の危険閾値には達していないものの、連邦準備制度（FED）がバランスシートの縮小を一時停止せざるを得ない状況にあると指摘しています。

2. 経済データの分化が政策のジレンマを深刻化させる

アメリカのインフレはピークから3%に回復したものの、労働市場は疲弊しており（7月の非農業部門の新規雇用は7.3万人）、政府の債務利子支出の圧力（年平均1.2兆ドル）が連邦準備制度（FED）に「インフレ対策」と「リセッション防止」の間で難しい選択を迫っている。元連邦準備制度（FED）副議長アラン・ブラインダーは、政治的介入が中央銀行の独立性を弱める可能性があると警告しており、トランプ政権の利下げ要求が政策の転換をさらに加速させている。

3. グローバル資本の流動に伴う圧力効果

ドル指数は2025年8月に連邦準備制度（FED）がハト派の信号を発信して以来、110の高値から97.77まで回落し、人民元や金などの非ドル資産が同時に強化されています。分析によれば、連邦準備制度（FED）がQTを終了することで新興市場の資本流出圧力が緩和されると同時に、その後の利下げサイクルへの道を開くことになるでしょう——従来の政策パスに従えば、QTの終了は通常、利下げ前の必要な準備です。

市場への影響:流動性の津波の中での資産再編

FRBの政策転換は、特に以下の分野で波及効果を発揮するでしょう。

1. ドル信用システムと金の論理

ドルの流動性の過剰が予想され、その結果、ドルが世界の基軸通貨としての地位に直接的な影響を与えています。五鉱先物の貴金属研究員である鐘俊軒は、金価格が「リスク回避から」ドルの信用評価の見直しへと移行していることを指摘しています。2025年10月の海外の金ETFの保有量は9月初めと比較して5.1%増加し、世界の中央銀行による金の購入量は20年ぶりの高水準に達しました。もし連邦準備制度（FED）が2026年にバランスシートの拡大を再開すれば、金は歴史的な高値を突破する可能性があります。

2. 暗号資産の「スーパーサイクル」信号

ビットコイン価格はQT終了の消息に刺激され、一時10%上昇して11.1万ドルに達しました。市場では、これは「デジタルゴールド」がドル安に対抗する論理の強化によるものと広く見なされています。歴史的データによると、2020年の連邦準備制度（FED）による初回量的緩和期間中、ビットコインは20倍の上昇を実現しました。今回、QTの終了と利下げが同時に進む場合、流動性の解放規模はこれまで以上になる可能性があります。

機関資金が加速的に暗号資産市場に配置：ブラックロック、フィデリティなどの巨頭が事前にビットコインETFに配置し、後続の資金流入のための通路を確保。BitMexの創設者アーサー・ヘイズは、2026年から連邦準備制度（FED）が「印刷速度を加速させる」と予測しており、これがビットコインと金の価格を直接押し上げることになる。

3. 山寨コインとイノベーショントラックの爆発ウィンドウ

流動性緩和環境下で、リスク選好の回復が「山寨季」を生み出す。AI、RWA（現実世界資産のトークン化）、Memecoinなどの分野が資金の新しいお気に入りとなる可能性がある。イーサリアムのデフレメカニズム（EIP-1559）とETF期待が重なり、4100ドルの重要な抵抗線を突破することが期待されている。一方、ソラナ（SOL）、アバランチ（AVAX）などのLayer1パブリックチェーン資産は2021年の百倍神話を再現する可能性がある。

投資戦略：政策の転換点における構造的な機会を捉える

投資家にとって、連邦準備制度（FED）政策の転換は明確なレイアウトウィンドウを提供しました：

1. ビットコイン：長期的な価値のアンカー

現在のビットコイン価格は11.39万ドルに調整されており、テクニカル面では下方サポートが強いことを示しています。機関投資家は段階的にポジションを構築でき、目標は2024年9月の高値（6.4万ドルの2倍以上）を参考にしてください。

2. ゴールドとビットコインETF：ヘッジポートフォリオのコア

ゴールドマン・サックスは2026年までにドル指数が90を下回ると予想しており、金は3000ドル/オンスに達する可能性があります。ゴールドETF（例：SPDR Gold Shares）とビットコイン先物を組み合わせることで、ドルの信用リスクに効果的に対抗できます。

3. 山寨コイン：技術駆動型プロジェクトに焦点を当てる

AI計算力トークン（例：ARKM）、RWAインフラ（例：ONDO）、およびソーシャルトークン（例：PEPE）に重点を置く。流動性緩和の周期において、ストーリー性が強く、適用シーンが明確な資産は超過収益を得るだろう。

結論:新しいサイクルの始まり

連邦準備制度（FED）がQTを終結させたことは、単なる金融政策の調整ではなく、世界的な資本配置のロジックの再構築です。金からビットコイン、ウォール街から暗号資産市場まで、「ドル信用」と「資産主権」を巡る攻防が始まっています。先見の明を持つ投資家にとって、今この瞬間のすべての調整は、歴史的な機会の入場券です。

（この記事は著者の見解を示すものであり、投資の助言を構成するものではありません。）#GateVentures战略收购PerpDexADEN #ETH链上活动升温 #比特币行情分析