GearboxはPermissionless機能の正式な導入を発表し、完全なDAOガバナンスモデルからオープンマーケット創出プラットフォームへの戦略的転換を示しています。このアップグレードにより、任意の機関、プロジェクト、または専門キュレーターがカスタマイズされた貸出市場を作成できるようになり、同時に基盤となるインフラストラクチャの安全性と透明性を維持します。

Gearboxのコア競争力は、そのユニークなCredit Account構造に起因しています。従来のDeFi貸出プロトコルがDEX流動性に依存しているのとは異なり、Gearboxはスマートコントラクトウォレットを通じて契約レベルでDeFiプロトコルと直接対話し、ゼロスリッページ操作とより高い資本効率を実現しています。この技術的優位性は、新しい資産のサポートにおいて特に顕著です。LidoのDVstETHを例にとると、この資産はDEX取引メカニズムではなく、金庫モデルを採用しており、従来の貸出プロトコルはサポートを提供できません。しかし、Gearboxは数ヶ月にわたりこの市場を成功裏に運営しており、ユーザーは数百万ドル規模のレバレッジ操作を簡単に実行でき、LTVパラメータは業界標準レベルを大きく超えています。

Permissionless機能には三つの核心的な革新があります。まずは流動性共有メカニズムで、複数の市場が同じ流動性プールから資金を取得でき、同時に独立したリスクパラメータを維持し、DeFiが長年直面している流動性の断片化問題を効果的に解決します。次に、革新的なリスクプライシングモデルがあり、従来の資金利用率モデルに基づき、キュレーターは資産リスク判断に基づく固定プレミアムを重ねることができ、オンチェーンの借入が初めて資産リスクを真に反映します。