SOFRの簡潔なガイド：アメリカの金融市場の新しいベンチマークとは？

コア概要

ニューヨーク連邦準備銀行が発表したSOFR（担保付きオーバーナイトファイナンスレート）はLIBORを全面的に置き換え、ドル金融商品における新しい基準となっています。企業向けローンからデリバティブ取引まで、この透明性の高い金利指標は市場全体を支配しています。

SOFRとは何ですか？

SOFR = 担保付きオーバーナイトファイナンスレート

簡単に言うと：それはアメリカの銀行間のオーバーナイト貸出コストの真実の反映です。

LIBORとは異なり、銀行の自己評価に基づくSOFRは、実際の取引データに基づいています。毎日1兆ドル以上の取引量を持つレポ市場（repo market）での取引です。これらの取引はアメリカ国債を担保にしているため、リスクは非常に低いです。

ニューヨーク連邦準備銀行は、米東部標準時間の午前8時に前日のSOFRデータを発表し、3つの取引から直接取得します。

• サードパーティの買い戻し（銀行が仲介者として機能）
• 国債ファイナンスリポ（FICC清算所を通じて）
• 両者間のリバースレポ（直接取引）

なぜSOFRをLIBORの代替として使用するのか？

LIBORの致命的な欠陥：2008年の金融危機中、銀行がLIBORの評価を操作していたことが明らかになり、信用が完全に崩壊した。

SOFRの利点:

• ✓ 実際の取引に基づいており、ほぼ操作されることはありません
• ✓ 巨大な取引量（1兆以上の日平均）、データはさらに安定しています。
• ✓ 国債による保証、リスクレベルは最低
• ✓ 国際的に認識され、グローバル基準に合わせる

2023年、LIBORはほぼ舞台から退き、SOFRが住宅ローン、企業ローンから複雑なデリバティブに至るまでの金融システム全体を支配しています。

SOFRはどのように適用されるか？

オーバーナイト金利の問題

SOFRは単なるオーバーナイト金利であり、長期ローン（住宅ローン、債券など）には適していません。解決策：

SOFR平均:変動金利の住宅ローンと社債について、30日、90日、または180日のSOFR→の平均を取ります

SOFR指数：SOFRの歴史的パフォーマンスを追跡 → 複雑な金融商品に対する利息の計算に使用される

SOFR先物取引

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で取引されるSOFR先物は、投資家に次のことを可能にします：

1ヶ月先物：1ヶ月間の平均SOFRを固定し、各ベーシスポイントの価値は25ドル 3ヶ月先物：3ヶ月の平均SOFRを固定し、各ベーシスポイントの価値は12.50ドル

銀行は金利リスクをヘッジするためにそれを使用します；トレーダーは未来の金利の動向に賭けるためにそれを使用します；市場アナリストは先物価格から市場の中央銀行政策に対する期待を読み取ります。

SOFRと他の金利との比較

SOFRと暗号市場との関係

直接の影響は大きくないが、心理的効果には注意が必要です。

SOFRの上昇 → 銀行借入コスト↑ → 伝統的な金融資産の魅力↑ → 投資家のリスク選好度↓ → 暗号資産は圧力を受けている

SOFRの低下 → 借入コスト↓ → 流動性が豊富 → 資金が高リスク高リターンを求める → 暗号通貨が恩恵を受ける可能性がある

SOFR先物価格は、ウォール街の将来の金利に対する期待を反映し、間接的に市場全体の感情に影響を与えます。

ボトムライン

SOFRは金融市場のベンチマークプライシングを根本的に改革しました。LIBORのブラックボックス操作に対して、SOFRは1兆以上の実際の取引データで語ります——これが現代金融市場のあるべき姿です。あなたがローン、デリバティブ、または暗号資産を保有しているかどうかに関わらず、SOFRの変動を理解することは市場の脈動を把握するのに役立ちます。