高盛：米国最高裁判所の判決がトランプ氏の関税違法を認定しても、全体の貿易情勢への影響は限定的と予測

高盛は、口頭弁論の段階で複数の米国最高裁判事が、トランプ氏が《国際緊急経済権限法》に基づいて行使した権力に疑問を呈したことを指摘し、最高裁が政府による緊急権力を用いた関税徴収の違憲判決を下す可能性が高まっていることを示唆しています。

市場の予測では、最高裁が関税の維持を支持する確率は約10ポイント低下しています。最終判決は2025年12月から2026年1月の間に発表される見込みです。もし最高裁が関税の合法性を否定した場合、政府は既に徴収した約1150億ドルから1450億ドルの関税を数ヶ月以内に返還する必要が出てきます。ただし、政府は他の法的根拠を模索して類似の関税を再導入する可能性もあり、これにより全体の貿易への影響は限定的にとどまると考えられます。

また、関税削減措置は規模の小さな貿易相手国に限定される可能性が高く、EUなど主要経済圏には大きな変化は見込まれません。ただし、返還手続きや一時的な関税空白期間は短期的な市場の変動を引き起こす可能性があります。