NFT市場が回復傾向にある一方で、ブルーチッププロジェクトは依然として「生命維持」状態にあります。

2025年の暗号市場は新たな回復の波を迎えています。NFTは、2021年に世界的なブームを巻き起こしたデジタル資産の一形態として、再び注目を集めています。ただし、過去の「全民熱狂」とは異なり、今回はより理性的で層別化された動きとなっています。取引の活発化や革新的な応用の拡大は続いているものの、Bored Ape Yacht Club（BAYC）、CryptoPunks、AzukiなどのかつてのブルーチップNFTプロジェクトは、「価値の流出」を経験しているようです。NFTは復活しつつありますが、ブルーチッププロジェクトはまだ「完全復活」には至っていません。

一、NFT市場の温暖化：新サイクルの兆し

2024年後半以降、NFT市場の取引量は継続的に増加しています。オンチェーンデータによると、2025年第3四半期のNFT二次市場の月間取引額は、年初と比べて120%以上増加しています。この回復を促しているのは、単なるコレクション熱ではなく、NFTの機能化と応用範囲の拡大です。

現在、NFTは単なるアートやプロフィール画像にとどまらず、以下のように広く応用されています。

• オンチェーンゲーム（GameFi）資産の権利証明
• 音楽著作権やデジタルコンテンツの配信
• 会員制コミュニティやブランドロイヤルティプログラム
• 仮想不動産やメタバースのパス

この動きは、NFT市場が感情的な盛り上がりから実用的な価値を重視する方向へとシフトしていることを示しています。投資家が関心を寄せるのは、「見た目がクールかどうか」ではなく、「継続的な収益を生み出せるかどうか」です。

二、ブルーチップNFTの苦境：信仰から冷静へ

市場の回復にもかかわらず、従来のブルーチッププロジェクトは輝きを取り戻せていません。かつてNFTの象徴だったBAYCは、2025年10月のフロア価格がピーク時の20%未満にまで下落しています。CryptoPunksやAzuki、CloneXなども同様の状況に直面しています。

ブルーチッププロジェクトの「存続の難しさ」の主な原因は、次の三つです。

1. 市場のストーリーの老朽化

初期のNFTストーリーは、「希少性」や「アイデンティティの象徴」に基づいていましたが、今やユーザーは機能や体験を重視しています。ブルーチップが新たな利用シーンや革新的な遊びを提供できなければ、その価値は維持できません。

2. 流動性の流出と新たな分野へのシフト

GameFi、SocialFi、RWA（現実資産のオンチェーン化）などの新興分野が、多くの資金とユーザーの関心を引きつけています。一方、プロフィール画像系NFTには新たな成長エンジンが不足しています。

3. コミュニティの粘着性の低下

初期のNFTコミュニティは熱気と共感によって維持されていましたが、市場の調整やプロジェクトの停滞とともに、活発さは急速に低下しています。新たなストーリーや価値提案がなければ、ブルーチップNFTのコミュニティエコシステムは次第に沈静化します。言い換えれば、ブルーチップNFTは「死んだ」のではなく、「再定義の時期」に入ったと言えます。

三、新たなNFT勢力の台頭

旧ブルーチップが停滞する中、新世代のNFTプロジェクトが市場の方向性を再定義しつつあります。

1. 機能型NFT（Utility NFTs）

これらはNFTの実用性に焦点を当て、オンチェーン会員カード、ゲーム装備、チケット、デジタルアイデンティティなどを含みます。コレクション性だけでなく、検証可能な使用価値を持つ点が特徴です。

2. AIとNFTの融合

AIを駆使した生成アートや自己学習型NFTが新たな潮流となっています。ユーザーの行動やコミュニティとのインタラクションに応じて動的に進化するNFTも登場し、「生命力」を持たせる試みが進んでいます。

3. ブランド化と実体経済との融合

世界的に有名なブランドは、NFTをデジタル会員システムの一部として活用しています。例えばStarbucks OdysseyやNike .SWOOSHなどです。これらは、「デジタル所有権」と現実の権利を結びつけ、NFTを孤立した存在ではなく、実世界と連動させることを重視しています。

これらの新しいNFTは、投機的な盛り上がりを追うのではなく、体験やつながり、持続可能な収益モデルに重点を置いています。これこそがNFT市場の再生を促す鍵となっています。

四、NFT市場の構造的変化

現在のNFT市場は、単一のストーリー駆動から明確な構造変化を見せています。

• アートコレクション型NFT：高級志向のニッチ化
• 機能型NFT：主流の成長エンジン
• ソーシャル・アイデンティティ型NFT：分散型ソーシャル（SocialFi）シーンに徐々に統合
• ブランド・ビジネス型NFT：Web3企業戦略の重要な一部

市場の焦点は、「投機」から「応用」へと移行しています。これにより、NFTはより成熟し、持続可能なサイクルに入ったと言えます。

五、投資家はこの変化をどう捉えるべきか

投資家にとって、NFTの新サイクルはチャンスと選別の両方をもたらします。

1. 長期的な機能価値に注目：実用性やユーザーニーズを満たすプロジェクトが有望
2. チームとコミュニティの持続力を評価：活発で革新的、透明性の高いチームは長期的な成長をもたらす
3. 短期的な投機やフェイク流量に注意：NFT市場には一時的なバブルも存在するため、冷静な判断が必要です。

六、結び：NFTの未来は感情に頼らない

NFTの回帰は、2021年の熱狂を再現するものではありません。むしろ、進化を遂げた再生の過程です。ビジュアルの流行から応用の論理へ、短期的な熱狂から長期的な価値へとシフトしています。かつてのブルーチップも、機能化とエコシステム化を進められなければ、やがて歴史の中に埋もれてしまうかもしれません。

新たなNFTサイクルにおいては、価格ではなく「使い方」によって価値が決まります。NFTはもはや単なるコレクションの象徴ではなく、デジタル世界で最も生命力のある資産形態となっています。