2025年に1987年スタイルのクラッシュが来るのでしょうか？データが実際に何を示しているのかをご紹介します。

Question

ジェシー・コーエンが1987年のブラックマンデーのクラッシュと現在の市場パターンを比較したチャートをドロップしました。ベアたちは大喜びしています。この視覚的比較は注目を集めています：クラッシュ前の急激なラリー、その後の垂直ドロップ。しかし、ここでの問題は、歴史が本当に韻を踏むのか、それともまったく異なる獣を見ているのかということです。

1987年をこんなにも厳しいものにした理由

1987年10月19日：ダウは単独の1日で20%以上暴落しました。1セッション。犯人は？古典的なバブルの要素—過大評価された株、新たに生まれたアルゴリズミックトレーディングとゼロサーキットブレイカー、そしてパニックが襲った時の流動性危機。市場はその年にすでに40%も上昇していました。音楽が止まったとき、椅子はありませんでした。

なぜそれが重要だったのか：心理的な傷は何年も続きました。しかし、ここでのポイントは、実際の回復は人々が記憶しているよりも早かったということです。何ヶ月で、何年ではありません。

2025年のベアケース：これは本物か？

クマたちは完全におかしくはない。実際に懸念されるのはこれだ:

バリュエーションシティ: S&P 500とナスダックは非常に高い倍率で取引されています。株価収益率？歴史的平均を大きく上回っています。それが横ばいになると、再評価は厳しくなる可能性があります。

連邦準備制度の問題: 高金利が18ヶ月以上の間、話題になっています。企業の利益が圧迫され、消費者の支出が冷え込み、突然、$30 兆ドルの質問は: 株は現実を反映する前にどれだけ下がるのでしょうか？

地政学的地雷: ウクライナ、中東、中国との貿易緊張、サプライチェーンの混乱—これらのいずれかが「リスクオフ」の連鎖を引き起こす可能性があります。恐怖が広がると、アルゴリズムはそれを悪化させるだけです。

HFTステロイド: 現代の取引は1987年の10倍の速さです。今日の5%の売りは数時間で20%の急落に加速する可能性があります。

三つの可能な未来

シナリオ 1 – “ブラックマンデー 2.0” (20-25% クラッシュ) 突然、信用イベント、地政学的ショック、または金融危機が核を持つ。パニック売り + アルゴ = フィードバックループ。市場は数週間で20%以上暴落。回復は中央銀行がシステムに現金と信頼性を注入することに完全に依存する。

シナリオ2 – 醜いが管理可能 (10-15% 修正) 投資家は数年の利益を得た後、利益を確定します。金利は粘着性があります。経済は軟化しますが、崩壊はしません。売りが現実ですが、壊滅的ではありません。FRBのコミュニケーションがパニックを抑えます。市場は足場を見つけ、数ヶ月以内に反発します。

シナリオ 3 – なんとかやり過ごす (マイナーなボラティリティ、クラッシュなし) インフレーションは減少し続けています。FRBは成長を妨げることなく金利を引き下げることができます。テクノロジーとAIは引き続き資本を引き寄せています。はい、途中で5〜10%の下落がありますが、クラッシュは決して発生しません。ブルマーケットはゆっくりと前進しています。

現在と過去の本当の違い

正直に言おう：1987年は完全には繰り返すことができない。

サーキットブレーカーは現在、取引を停止します (その時は存在しませんでした)
中央銀行にはプレイブックがあります (私たちは2008/2020)で学びました
マージンルールはより厳しくなっています
私たちはリアルタイムのデータとコミュニケーションを持っています

しかし、また:

アルゴスはより速く、より相互接続されています
市場集中度が高い
レバレッジは至る所にあります (repos, デリバティブ, ETF)

そうですね、クラッシュは可能です。いいえ、1987年のようには正確には見えません。

現在何が重要なのか

チャートの比較は一旦忘れて、代わりにこれを見てください:

企業収益報告(is利益成長は本物か偽物か)
失業データ (労働市場はいつ崩壊するのか？)
フェド政策シグナル (は、彼らは利上げを終えたのか？)
クレジットスプレッド (システムに隠れたストレスはありますか？)
ボラティリティインデックス (はトレーダーが恐怖を価格に反映させているのか？)

クマたちは方向について正しいかもしれません。しかし、クラッシュのタイミングを測ることは愚か者のゲームです。そして、たとえクラッシュが起こったとしても、底でパニック売りをするほとんどの投資家は、何年も後悔します。