スイス、安定コインに関する公開協議を開始—FINMA監督下の新規規制枠組み導入を提案

概要

• スイスは、FINMA監督下の新しい安定コインライセンス制度に関する公開協議を開始しました。
• 業界専門家は、安定コインがスイスフランの強化に寄与すると考えています。

スイスの規制当局は10月22日に提案書を公表し、安定コインを基盤とした支払い手段の規制枠組みの構築に関する意見募集と業界からのフィードバックを求めています。

スイスはシンガポールやドバイなどの他の金融ハブに比べてやや遅れて動き出しましたが、最近のフィナンシャル・タイムズの報告によると、業界専門家は同国が安定コインの恩恵を受ける可能性があると考えており、その慎重なペースは他国の事例から学び、早期の失敗を避けるのに役立つとしています。

スイス、安定コインのライセンス発行へ

提案書は、「価値安定型ブロックチェーン・トークン」を発行する支払い手段機関向けの新たなライセンスカテゴリーを創設する計画を示しています。これらの機関は、発行するトークンを高品質の流動資産で完全に裏付け、分離された準備金を維持し、FINMAが承認した公開ホワイトペーパーに重要情報を開示する必要があります。

また、スイスは国内で取引される外国発行の安定コインについては、法的支払い手段ではなく暗号資産として扱います。ただし、オフショア発行者は国内でトークンを発行しない限り、移転や重複した準備金の保有を義務付けられません。

その他の措置として、ドラフト法案は発行者に対し、安定コインの発行前に少なくとも60日前にFINMAに通知することを義務付けており、トークンのフェイスバリューでの償還権を短期間で行使できる法的権利を保持させることも盛り込まれています。

「スイスはEUや米国などから学ぶ時間をかけてきました」とFireblocksのポリシーディレクター、Dea MarkovaはFTに語り、安定コインは国内のトークン化資産や債券市場の構築において「ゲームチェンジャー」になる可能性があると述べました。

「その市場を作るには、トークン化された資金—チェーン上の現金—が必要であり、これがこの枠組みの本質です」とMarkovaは付け加えました。

スイスの安定コイン推進は、その通貨の信頼性や安定性、主権を支える効果も期待されており、21Sharesの創設者Hany Rashwanは、「スイスフランの強さと安定性を支えることができる」と述べています。

この協議は2026年2月まで公開され、その後、スイス政府は立法を最終化し、枠組みの実施に向けて動き出す見込みです。

長年にわたり、スイスの暗号通貨エコシステムの一部として機能してきた安定コインは、小売支払い、電子商取引、市町村税、国境を越えた金融取引などさまざまな用途で利用されています。しかし、これまでのところ、銀行法やマネーロンダリング防止法など既存の金融市場法の下で規制されており、支払い手段としての安定コイン専用のライセンス制度は存在していませんでした。

昨年、FINMAは安定コイン発行者向けにリスクと課題に対処するガイダンスを発表しています。

国内のライセンスを持つ銀行機関、例えばSygnum、SEBA、Aminaは、すでに決済、取引、機関投資家向けサービスに安定コインを取り入れています。

世界の安定コイン規制動向

安定コインへの需要が急増する中、多くの法域がこのセクターの規制に向けた取り組みを加速させています。特に、2025年7月に成立した米国のGENIUS法は、フィアット通貨裏付けの安定コインに関する明確な連邦規則を定めるためのもので、規制の動きのきっかけとなりました。

それ以降、欧州連合、日本、英国に加え、シンガポールや香港などの技術先進的な小規模法域も、安定コインの発行、保管、償還に関する基準策定に取り組んでいます。