水曜日の早朝、多くの人の取引画面が瞬時に惨緑に染まりました。ナスダック先物が1.6%急落し、ビットコインは30分で6%暴落しました。グループチャットは大騒ぎになり、至る所で「終わった終わった、ブラックスワンが来た」と叫んでいました。

しかし、データを冷静に見ると、これは決してブラックスワンではなく、明らかに"血液を抜く行動"です。

**財務省は狂ったように"資金を吸い上げる"**

政府の閉鎖から35日後、国庫の口座は底をつきそうです。先週、財務省は直接1630億ドルの短期国債を発行しました。これは小さな金額ではありません。市場には限られたお金しかないのに、政府が突然こんな大金を引き抜こうとしたら、株式市場や通貨市場が下落しないわけがありません。資金プールが大幅に引き抜かれたので、価格は自然と維持できなくなります。

**利下げ？あまり夢見ないで**

更要命なのは、元々皆が12月の利下げを賭けていて、その確率が一時70%に達したことです。結果として、連邦準備制度は突然「まだ決めていない」と言い、期待が瞬時に45%に崩れました。機関はおかしいと気付き、急いでポジションを減らし、レバレッジ資金が集団で逃げ出し、踏み込み効果がこんな風に出てきました。

**お金はどこに行ったの？**

表面上見ると流動性はまだ良さそうですが、銀行間のオーバーナイト貸出はすでに厳しくなり始めています。さらに奇妙なのは、連邦準備制度の緊急流動性ツールの使用量がパンデミック後の高水準に急増したことです——これは何を示しているのでしょうか？大量の資金が国債とリバースレポにロックされており、株式市場や通貨市場に流れ込むことができないことを示しています。お金はあるが、動かせない状態です。

**これは急落の信号ではない**

言ってしまえば、今回の急落は構造的な資金不足です。政府が口座を満たし、美連邦準備制度の態度が緩和されるのを待てば、これらの資金は遅かれ早かれ戻ってくるでしょう。今慌てて損切りするのは、チップを他人に渡すことになります。

本当に賢い方法？現金を保有し、急落した優良銘柄を注視すること。資金が回流する時、あなたは底でチップを手放さなかったことを喜ぶでしょう。市場はいつもこうです、恐慌の時に試されるのは運ではなく、冷静さです。