盛宝銀行のコモディティ担当のOle Hansenが最近警告を発しました——AIによるこの評価の見直しは大きな騒動を引き起こすかもしれません。

彼の論理はこうです：テクノロジー株、特にAI関連株は最近、停滞し始めました。過去の放物線的な急騰は将来の収益期待をあまりにも高く引き上げ、正常な水準を大きく超えました。先週、ナスダック100先物は高値から安値まで4.3%下落しましたが、それは少ないように聞こえますか？しかし、今年は20%以上上昇していることを考えると、市場の感情が転換しているサインはすでに明らかです。

問題はどこにありますか？評価のバブル化、資金がいくつかの大型株に集中しすぎていること、市場参加者が非常に狭いことです。さらに致命的なのは、いくつかの大銀行のCEOが株式市場が10％から20％の修正を迎える可能性があると吹聴していることです。これらの要因が重なり合って、最近市場の神経が非常に緊張しています。

ハンセンが心配しているのは、あまりにも多くの人が同時に逃げ出そうとすると、ボラティリティの急上昇がレバレッジプレイヤーを強制的に清算させ、元々そこそこ秩序があった調整が踏みつけに変わることです。

この事は暗号市場とどのような関係があるのか？彼は特に一点を指摘しました——株式市場の圧力がボラティリティを通じてコモディティに伝わるこのメカニズムは常に過小評価されてきました。株式市場の修正がボラティリティの急騰を引き起こすと、連鎖反応が金や原油といった資産に広がります。金のファンダメンタルは依然として強固ですが、短期的な価格の歪みは避けられません。

レバレッジ削減の伝導経路は非常に直接的です：株式市場が強制決済→流動性が逼迫→他の資産を売却して資金を回収。暗号市場は高ボラティリティの品目として、しばしば真っ先に影響を受けます。この種の連動が最後に発生したのは、あるテクノロジー株の暴落時で、その時ビットコインは15％下落しました。

今の問題は、AIバブルがいつ崩壊するか、どのように崩壊するか、誰も正確に言えない。しかし、資金の集中度と評価レベルを見ると、この爆弾は遅かれ早かれ爆発するだろう。