#加密领域市场回调 十万ドル防衛戦：ビットコインこの波のプルバックは、あなたが考えているよりも深刻だ

11月5日、その日、ビットコインが10万ドルを下回った瞬間、多くの人が心を締め付けられた——最低で98900ドルまで下落。しかし、今回はレバレッジの強制決済による「ピンバー相場」ではなく、その背後にはもっと警戒すべき信号が隠れている。

最も目を引くデータはオンチェーンから来ている：過去1ヶ月間、熱心なホルダー（長期保有者LTH）が40万枚のビットコインを売却し、450億ドルに相当する。これは歴史的な持続的な売却量だ。さらに奇妙なのは、彼らは以前は「上がったら売る」というスタンスだったのに、今は「下がるほど逃げたくなる」という逆転した行動パターンを示している——この行動パターンの逆転は、疲弊と信頼の揺らぎを感じさせる。

市場は三つの力によって同時に圧迫されています。第一に、アメリカの現物ETFは最近沈黙しており、二週間での純流出は20億ドルを超え、機関の配置熱意は明らかに退潮しています。第二に、現物市場は完全に売り手が決定権を持っており、取引所の累積取引量増加(CVD)はずっと下降しており、能動的な買い注文はほとんど見えません。第三に、デリバティブ市場では狂ったようにレバレッジを減らしており、永続契約のプレミアムは直接65%暴落しています。

技術的な面でも警告が発せられました。価格はすでに365日移動平均線（おおよそ10.2万の近く）を下回っており、これは長期チャートではあまり良い兆しではありません。ただし、現時点で71%のビットコイン供給が利益を上げているということは、実際にはブルマーケットの中期調整の特徴に合致しています——本当のベアマーケットの深淵にはまだ遠いです。

Galaxy Digitalは現在のこの段階をビットコインの「成熟時代」と呼んでいます。個人投資家の投機的なプレイが退場し、機関投資家が発言権を握り始めており、ボラティリティは収束しますが、上昇する際には逆により堅実になります。

次の1、2ヶ月は重要な観察期間です：短期ホルダーのコストライン（約11.25万ドル）を再び維持できるでしょうか？これは需要が本当に戻ってきたかどうかを示します。10万ドルという心理的な関門を守れない場合、次のサポートは8.85万ドル付近を見る必要があるかもしれません。市場は再評価を行っており、急いで底値を拾う必要はありません。