2025年後半の弱気市場確率を示唆するベイズ分析

2025年現在、金融市場は4年サイクルを4回未満しか経験していません。このような少ないサンプル数から結論を導く際には統計的な注意が必要です。市場サイクルの予測において、ベイズ確率アプローチは、2025年の第4四半期(25Q4)が2019年の第4四半期(19Q4)を模倣する可能性を示唆しており、従来の4年サイクル理論よりも洞察を提供します。
ここで適用されるベイズの公式は、P(弱気市場 | スタグフレーションから景気後退) = [P(弱気市場) / P(スタグフレーションから景気後退)] * P(スタグフレーションから景気後退 | 弱気市場)です。
1929年以降、S&P 500は27回の弱気市場を経験し、平均して3.5年ごとに発生しています。年間確率は約28.6%、四半期ごとの確率は15-20%です。保守的な見積もりでは、弱気市場の確率は約18%と推定されます。
過去のデータに基づくと、スタグフレーションから景気後退への移行確率は40-50%、中央値は45%と推定されます。これは、過去50年間に6回のスタグフレーションが景気後退につながった例に基づき、そのうち4回が景気後退を引き起こし、2回がソフトランディングに終わったことによります。
弱気市場において、スタグフレーションから景気後退への移行確率は約33%と推定されます。歴史的な弱気市場は景気後退型と非景気後退型に分類されており、12回の景気後退型弱気市場のうち4回でスタグフレーションが発生しています。
ベイズ計算を用いると、スタグフレーションから景気後退への移行の文脈で弱気市場が発生する確率は約13.2%となります。
この分析は、2025年後半から2026年初頭にかけて弱気市場の確率がおよそ15-20%、信頼区間は12%（楽観的見積もり）から25%（悲観的見積もり）であると結論付けています。推奨される戦略は、戦術的防御であり、戦略的撤退ではありません。