# 株式1株当たり利益（EPS）は本当に良い株を選ぶことができるのか？データで語ります

**核心問題**：EPSが高い会社は、株価の上昇幅が大きいのか？答えは——必ずしもそうではない。

前段時間興味深いデータの比較を見ました。半導体業界の3つのリーダー（クアルコム、NVIDIA、AMD）では、2020年以降、クアルコムのEPSは他の2社を遥かに超えており、投資価値が最も高いように見えます。しかし、実際の利益はどうでしょうか？同期間中、NVIDIAは251%上昇し、クアルコムは69%に過ぎません。これは困りますね。

**なぜこうなるのか？** EPS = （純利益 - 優先株配当）÷ 発行済株式数。見た目は簡単だが、落とし穴が特に多い：

1. **株式買戻しの罠**：会社が自社の株を買い戻すためにお金を使い、流通株数が減少し、分母が小さくなり、EPSが自動的に"膨らむ"。利益は増えていないのに、EPSが上がった場合、これを自己満足と言います。

2. **特殊プロジェクトのひねり数字**：土地の売却、ビジネスの分離、税収補助……これらの一時的な収入はすべて利益表に影響を与え、EPSを高める。しかし、将来的には再現されないため、この数字に騙されると大きな損失を被ることになる。

3. **希薄EPSが真実である**：財務報告には2つのEPSがあります——基本EPSと希薄EPS。希薄版は従業員のオプションや転換社債などの"潜在株式"も考慮に入れます。希薄後のEPSの下落幅が明らかに大きい場合、リスクは小さくありません。

**EPSを使って株を選ぶのはどうすれば信頼できるのか？**

トレンドを見る、数値は見ない。会社のEPSが5年、10年連続して成長していることが、本当に収益力が向上していることを示しています。1四半期の高EPSは全く参考になりません。

競合他社と比較する。アップルのEPSは$2で、クアルコムのEPSは$5だが、株価が異なるため直接比較することはできない。この時、PER（株価÷EPS）が役立つ。PERが低い＝株価が相対的に安い、PERが高い＝市場が企業の将来の成長をより期待している。

**最後の言葉**：EPSは単なる足掛かりであり、聖書ではありません。利益率、研究開発費、業界の見通し、経営陣の実行力などを総合的に考慮しなければ、企業が買うに値するかどうかを見極めることはできません。単純にEPSを基に株を選ぶのは、基本的には賭けをしているようなものです。

— 出所: Finbox, Bank of America 2022 earnings