相手が契約を守らないとき：あなたが抱えるリスクを理解する

これはあなたにとってなぜ重要ですか？

投資の世界には、すべてのトレーダーが恐れるシナリオがあります: 相手が約束したことを単に履行できない(か、履行したくない)のです。これをカウンターパーティリスクと呼び、銀行取引からDeFiの取引に至るまで、どこにでも存在します。個人投資家でも、金融機関でも、果ては政府でも、この可能性に対処する必要があることはほぼ避けられません。

中心となる問題はシンプルです：お金を受け取るべき人が実際に受け取ることをどう保証するか？ もし受け取らなかった場合、どうすればよいか？ このリスクを理解し、どのように自分を守るかを知ることは、金融システムとその投資の健全性を維持するために不可欠となりました。

カウンターパーティーリスクの原因は何ですか？

問題の根本は、破産または債務不履行です。対向者が財務上の約束を果たすことができなくなると、その理由はさまざまです：不適切な財務管理、経済危機、運営上の失敗、法的訴訟、または故意の詐欺などです。極端な状況では、対向者は合意したことを履行するための十分な資源を持っていないのです。

実際、リスクは悪意のある行動だけから来るわけではありません。しばしば、単に経済的な現実が変わり、相手がもはやその約束を果たせなくなることがあるのです。

具体的な例：アリスとボブのケース

これが実際にどのように機能するかを明確にするために、DeFiプラットフォームでの実際のシナリオを考えてみましょう:

アリスはスマートコントラクトを通じてボブにETHを貸すことに決めました。詳細は次のとおりです：ボブは担保として1,000ドル相当のAトークンを提供し、見返りに$700 のETHを受け取ります。一見すると、アリスは貸付金額の43％以上の価値がある担保を持っているため、保護されています。

しかし、市場のボラティリティがやってきます。トークンAの価格が劇的に下がります - 例えば、$500に。突然、担保はローンの価値の半分もカバーしなくなります。ボブが(借金を返済することができない、またはしたくない場合、アリスは大きな損失にさらされることになります。

スマートコントラクトには、担保が$850に下がった場合に自動清算されるなどの保護メカニズムが一般的にあります。しかし、これらのシステムでさえ完璧ではなく、清算が十分に早く行われない可能性があり、アリスは脆弱な状態になります。これは、暗号環境におけるカウンターパーティリスクの古典的な例です。

このリスクを評価し、軽減するにはどうすればよいですか？

支払い能力の評価

最初のステップは、対向者の財務状況を分析することです。これには、信用格付け、財務諸表、負債比率、キャッシュフローのパターン、業界の見通しを調査することが含まれます。高い返済能力は低リスクを意味し、弱い能力は警戒を示します。

同じバスケットに卵を全部入れないでください

単一のカウンターパーティに対するエクスポージャーの集中)または小さなグループ(はリスクを増幅させます。標準の推奨は、単一のカウンターパーティに対するエクスポージャーを約10％に制限することですが、実際にはこれらの限度は文脈や機関に応じて異なります。

複数のカウンターパーティーに分散投資することは、全体的なリスクを減少させるための最も効果的な戦略の一つです。

契約をしっかり構築する

契約には特定の保護措置を含める必要があります：担保要件、マージンコール、解約条項。これらの規定は潜在的な損失に対するバッファを作成し、問題が発生した場合の軽減策を提供します。

担保を盾として使用する

相手方に)現金、証券、暗号通貨(を担保として提供するよう要求することは、最も直接的な保護の一つです。債務不履行の場合、これらの資産は損失をカバーするために清算される可能性があります。

常に監視する

相手の財政状態に対する継続的な監視は、早期に警告サインを検出するのに役立ちます。懸念される指標が現れた場合、エクスポージャーを減らす、条件を再交渉する、または代替の相手を探すといった積極的な対策を講じることで、さらなる損失を回避できる可能性があります。

最終的な考慮事項

カウンターパーティーリスクは消えるものではなく、あらゆる金融取引の永続的な側面です。重要なのは、それを認識し、適切に評価し、堅牢な保護戦略を実施することです。DeFiのように信頼が分散され、決済が自動化されている環境でも、依然として隙間があります。このリスクを積極的かつ賢明に管理することが、慎重な投資家と避けられない損失の違いを生むのです。