日本の一つの動きが、世界の金融市場を揺るがす——その背後にある論理は実際にはそれほど複雑ではありません。

要点を簡潔に言うと、日本は1999年から現在まで、ほぼ四半世紀にわたりゼロ金利またはマイナス金利の環境にあります。これは一般の人々が銀行からお金を借りる際、本当に無利子であるというわけではなく、大規模な機関や金融資本がほぼゼロコストで銀行間や国際市場で資金調達を行うことができるということです。

このような便利さがあれば、賢いお金の手法が登場します——円を借りてドルに換え、世界中で買い物をする：ビットコイン、金、米国株、価格が上がっていればどんどん買います。資産の価値が上がり、資金調達コストはほぼゼロ、この論理はますます拡大し、参加者も増えています。どのくらいの規模か？大まかに推定すると、このような国際的なアービトラージの資金規模は4兆ドルに達しています。

これは何を意味しますか？円は世界の金融市場の総スイッチとなりました。

日本銀行が利上げの信号を出し、実際に金利を引き上げ始めると、状況は一変します。円は上昇し、以前に円を借りていた機関は突然、返済コストの急激な上昇に直面します。彼らはじっとして対策を練ることはせず、唯一の反応は、手元の資産をすぐに売却し、円に換えて借金を返済することです。

結果として、あなたが見ているその光景があります——ビットコインが下落し、金が下落し、米国株も下落しています。一見すると、これらの資産が突然悪化したように見えますが、実際には世界的な流動性の集中した逃避が原因です。これは特定の市場の問題ではなく、全体に影響を及ぼす金融反応の連鎖です。このメカニズムを理解すれば、日本のような規模の国が金利政策を変更することで、なぜ全世界の資産価格にこれほど深遠な影響を与えることができるのかが理解できます。