アメリカの経済動向が再び市場の神経を引き寄せている。ホワイトハウスの経済顧問が最近、重要なシグナルを発表した：インフレ圧力は実際にはそれほど厳しくなく、3月の平均は1.6%で、連邦準備制度（FED）の2%の政策目標を下回っている。言外の意味は明確だ——利下げの余地が開かれた。

この市場で長年観察者として活動してきた者として、このニュースを見たときには確かに重みを感じました。これは今年下半期で最も重要なマクロの好材料かもしれません。しかし、これがビットコインにとって何を意味するのかを明確にするためには、いくつかの現実について話さなければなりません。

**利下げ≠即時引き上げ**

あまり興奮しないでください。歴史は私たちに教えてくれます。連邦準備制度（FED）が利下げを発表したからといって、ビットコインがすぐに追随するわけではありません。昨年12月の25ベーシスポイントの利下げの例が目の前にあります——ビットコインは逆に約2.8%下落しました。なぜでしょう？市場はすでにこの事を理解しており、前もって反応しすぎたのです。

**本当のゲームはこれからだ**

重要なのは、金利引き下げサイクルが本当に始まると、後続の効果が徐々に現れることです。借入コストが下がり、資金調達が安くなり、より多くのドルの余剰資金が金融システム内を流動します。この時、国債のような「安全な選手」の利回りも下がり、資本は自然ともっと利益を上げられる場所を探し始めます。

ビットコインは「高リスク・高リターン」の代表として、その魅力が際立っています。流動性が十分な環境では、購買力が集中して爆発することがよくあります。過去の周期を見ても、このような条件が実際にブルマーケットを生み出す温床となっていました。

**ドル安の連鎖反応**

もう一つ見落とされがちな点は、金利の引き下げが通常ドルの動向に影響を与えることです。ドルが弱くなると、ドル建ての商品の資産は相対的に価値が高くなります。ビットコインはクロスボーダー資産として、このような環境下でしばしば目立つパフォーマンスを示します。流動性の推進とドルの圧力という二重の要因が重なり合っていることに注目すべきです。