#美国就业数据表现强劲超出预期 連邦準備制度（FED）官員の最近の発言が市場を揺るがしました。11月のインフレデータは一見良好ですが、その背後には理由があります——政府の閉鎖によるデータ収集の混乱が実際の上昇幅を過小評価していると考えられています。公式に報告された11月のCPIは前年比2.7%ですが、測定のノイズを除外すると、実際には2.9%または3.0%前後になる可能性があります。これはトレーダーの心態を直接変えました。

マクロの状況は再びそのようなもめごとの状態に戻りました。いくつかの重要な変化に注目する価値があります：

**市場の期待は再評価される必要がある**。2025年の利下げペースは過大評価されている。取引の論理は「ついに利下げを祝える」とから「何回利下げするか、どれくらいの間隔で行うかを計算しなければならない」に切り替わり、ギャンブル的な色合いが増し、ボラティリティも上昇している。

**短期の圧力は現実です**。中立金利の見通しが高まり+連邦準備制度（FED）の慎重な態度=実質金利の上昇+米ドルの強化。これはすべてのリスク資産（暗号通貨を含む）の評価に対してネガティブであり、「天井が見えた」という判断を裏付けています。しかし、これは物語のすべてではありません。

**長期的な論理は変わっていない**。むしろ、連邦準備制度（FED）がインフレの粘着性を懸念し、金利をより高く、より長く維持しなければならないほど、ビットコインの「法定通貨の価値下落に対するヘッジ」と「非主権資産」としての配置意義が強化される。マクロ経済の困難自体が暗号資産のファンダメンタルを支える要因となり、ただ市場がこの認識の転換を完了するために時間を要するだけである。

**こういう振動市場です**。単一のデータで全てを決定することはできず、市場では買いと売りの見解が常に引き裂かれています。プロジェクト側はこのノイズに慣れる必要があります——短期的な感情の上下と長期的な製品構築は別の話です。「今年は2回利下げするのか、それとも3回か」と市場がまだ迷っている時、実際の価値を提供することに集中しているプロジェクトは、確実性が不足している時代にこそ際立つことができます。これは、ビルダーと確固たるホルダーにより強い精神的安定を必要とします——マクロ経済の感情の変化に揺らがず、真の社会的価値の創造に集中することが重要です。