クレジットスプレッドをマスターする: 市場の脈動を読むための鍵

今知っておくべきこと

スペイン語の金融におけるクレジットスプレッドは、安全な債券とリスクのある債券の間の差を指します。技術的に聞こえますが、市場が怖がっているのか自信を持っているのかを理解するためのあなたのコンパスです。

このスプレッドが縮小すると、投資家が落ち着いて賭けていることを意味します。もしそれが深淵のように広がると、何か危機の匂いがします。信用格付け、金利、債券の流動性、そして市場全体のセンチメントがこれらの違いを動かす要因です。

オプションでは、概念がゲームとして変わります：オプションを売却し、別のオプションを購入してネットクレジットを得ることを、デリバティブにおけるクレジットスプレッドと呼びます。これにより、利益と損失の両方が制限され、リスクを管理したいトレーダーにとって理想的です。

クレジットスプレッドとは何ですか？

債券の世界では、同じ日に満期を迎える2つの債務を想像してみてください。一つは政府(のように安全なものです)。もう一つは企業または新興市場(のようにリスクが高いものです)。クレジットスプレッドは、それらの利回りの違いです。

例えば、国債の利回りが3%で、企業債の利回りが5%の場合、スプレッドは2%または200ベーシスポイントです。この追加の2%が、投資家が追加のリスクを受け入れるために要求するものです。

この概念は強力です。なぜなら、同時に二つのことを明らかにするからです。

• その企業または債務の特定のリスク
• 市場が経済全体において認識している一般的なリスク

クレジットスプレッドの背後にある指標

これらの数字を動かす主な4つの力があります。

信用格付け: "ジャンク"ボンド(の低い格付け)は、常により高いリターンと広いスプレッドを提供します。これは純粋な論理です: リスクが高いほど = 報酬が高くなる。

金利: 中央銀行が金利を引き上げると、リスクのある債券は安全な債券よりも大きな影響を受けます。そのスプレッドは雨の中の傘のように広がります。

マーケットの信頼: ここが興味深いところです。たとえ堅実な企業であっても、パニックが市場に広がるとスプレッドが広がるのを目の当たりにします。恐怖は民主的です。

流動性: 誰も取引しないボンドは売るのが難しいです。そのため、スプレッドが広くなります。トレーダーはその不便さに対して料金を請求します。

クレジットスプレッドの静かな言語

スプレッドは投資家の数字だけではありません。経済的なメッセンジャーです。

景気が良い時には、スプレッドが縮小します。なぜでしょうか？人々は企業が負債を返済するだろうと信じているからです。未来は堅実に見え、キャッシュフローは強力であることが約束されています。

不確実性が訪れると、逆のことが起こります。投資家は安全なものに逃げ込みます：国債、金、現金。皆がそれらを持ちたがるため、リターンは少なくなります。同時に、特に低品質の企業債に対しては、より高いリターンを要求します。スプレッドが拡大します。

いくつかのケースでは、このスプレッドの拡大が先行してベアマーケットを引き起こします。まるで債券市場が誰よりも早く嵐を予見しているかのようです。

クレジットスプレッドとリターンスプレッド: これらの概念を混同しないでください

ここが多くの人が迷うポイントです。

クレジットスプレッドは、リスクの違いについて具体的に話します。これは、支払いの不確実性に対して要求するプレミアムです。

利回りスプレッドが広いとは、満期までの時間、通貨、または金利の違いによる2つの債券間の利回りの差を指します。必ずしも信用リスクについて語るわけではありません。

混乱は一般的ですが、これらの区別は実際の戦略にとって重要です。

実践で見ることができる例

圧縮スプレッドのケース: AAA法人が10年満期の債券を3.5%の利回りで発行し、同時に国債は3.2%を支払います。スプレッドはわずか30ベーシスポイントです。メッセージ: 市場はその企業に非常に信頼を置いています。

爆発的スプレッドのケース：新興市場の企業が10年物債券に8%を支払います。国債は3.2%のままです。スプレッドは480ベーシスポイントです。メッセージ：その債券はリスクのある投資ですが、潜在的に利益をもたらす可能性があります。

これらのシナリオは、実際の市場で毎日発生しています。

オプションの宇宙におけるクレジットスプレッド

ここでの概念は異なる戦略に向かっています。

オプションにおいて、クレジットスプレッドとは、同じ期限の契約を売却し、異なる行使価格の別の契約を購入することを意味します。ポジションを開く際に受け取るクレジットは、受け取る金額と支払う金額の差です。

これは限られた利益を生む状況を作り出しますが、損失も限られています。これは純粋なオプションを購入することの反対であり、最大損失は支払った金額ですが、利益は無限の可能性があります。

コールオプションのスプレッド: 安定性に賭ける

価格が上がるか、一定の水準を維持すると考えるときに使用します。

高いストライクのプットを売り、低いストライクのプットを買います。例：50 USDのプットを売り、45 USDのプットを買います。価格が50と45の間で終わると、一部のクレジットを失い始めます。50以上で終わると、すべてを保持します。

プットオプションのスプレッド: 下落を期待する場合

価格の下落を予測する場合に使用します。

低いストライクでコールを売り、高いストライクでコールを買います。初期のクレジットがあなたの最大利益です。価格が高いストライクを超えた場合のみ、最大損失が発生します。

実際のケース: 実践での機能

XY資産を監視していて、60ドルを超えないと思っていると仮定しましょう:

• 55 USDのコールを4 USDで売ります(契約ごとに400 USDを受け取ります = 100株)
• 1.50 USDで60 USDのコールを購入( 150 USDを支払います)
• あなたのネットクレジットは250 USDです

満期における3つのシナリオ:

シナリオ1: XYが55USD以下で終了します。両方のオプションは使用されずに期限切れになります。250USDを保持します。

シナリオ 2: XYは55から60 USDの間で終了します。あなたが売却したコールオプションが行使され、(を55 USDで売却します)が、購入したものは使用されません。正確にどこで終了するかによって、クレジットの一部を失います。

シナリオ 3: XYは62 USDで終了します。両方のオプションが行使されます。55 USDで売却し、60 USDで購入し、1株あたり5 USD、合計500 USDの損失を被ります。しかし、最初に250 USDを受け取ったので、実際の最大損失は250 USDです。

このリスク管理は、クレジットスプレッドをより保守的なトレーダーの間で人気にしている要因です。

サマリー: なぜこれが全て重要なのか

クレジットスプレッドは、債券のバージョンでは経済の健康を測る温度計です。オプションのバージョンでは、管理された収入の生成器です。

債券投資家にとって、これらのスプレッドは市場がリラックスしているか神経質であるかを示し、安全性とパフォーマンスの適切なバランスを選択するのに役立ちます。

デリバティブトレーダー向けに、極端なリスクにさらされることなく予測をマネタイズする方法を提供しています。

これらのスプレッドがどのように進化するかに注意してください。それは、千のニュース見出しよりも市場の実際の状態について多くを語るでしょう。