クレジットスプレッドの理解：マーケットリスクを読むためのガイド

トレーダーがクレジットスプレッドを気にする理由

ニュースが市場が暴落する直前に「スプレッドの拡大」について話すのを見たことがありますか？それはクレジットスプレッドの働きです。債券やオプションを取引しているかどうかにかかわらず、この概念を理解することで、主流のヘッドラインが出る前に経済の変化を見抜く手助けになります。

基本: クレジットスプレッドとは何ですか?

クレジットスプレッドの本質は、同じ満期日を持つが異なる信用格付けの2つの債券の利回りの差です。例えば、非常に安全な10年物の米国財務省債券(と、信頼できる企業の10年物の社債)を比較してみてください。それらのリターンの差が、あなたのクレジットスプレッドです。

実際の例を挙げると: 財務省の利回りは3%、社債の利回りは5% = 2%のスプレッド(または200ベーシスポイント)。投資家が追加のリスクを引き受けるために要求するのは、その2%の追加分です。

クレジットスプレッドが動く要因は何ですか？

スプレッドの拡大または収縮を引き起こす複数の要因があります:

信用の質が最も重要です 格付けの低い債券は、より大きなスプレッドを要求します。ジャンク債？さらに広いギャップ。トップティアの企業債務？より狭いスプレッド。格付け機関は本質的に市場にリスクメーターを提供しています。

金利環境 中央銀行が金利を引き上げると、リスクの高い債券はより大きな影響を受け、スプレッドが広がります。金利が引き下げられると、リスク選好が戻るため、スプレッドはしばしば圧縮されます。

市場のセンチメントはすべてを変える 堅実な企業でさえ、市場が恐怖に襲われるとスプレッドが広がります。これは合理的ではなく、心理的なものです。投資家は安全を求めて一斉に逃げ出し、企業の債券価格を押し下げる一方で、米国債の価格は急騰します。

流動性は隠れたコストを生み出す 流動性の低い債券は迅速に売却することが難しい。その不確実性は補償を要求するため、流動性の低い債券は信用品質に関係なく、より広いスプレッドで取引される。

スプレッドを通じて経済を読む

ここが面白くなるところです：クレジットスプレッドは市場の不安メーターとして機能します。

狭いスプレッド = 自信 スプレッドが狭い(、例えば30-50ベーシスポイント)の時、投資家は企業が負債を容易に返済できると信じています。経済の楽観主義が価格に織り込まれています。企業の利益期待が高い好景気の年を考えてみてください。

広いスプレッド = 注意 スプレッドが300ベーシスポイント以上に広がっている？市場は不確実性を叫んでいます。投資家は企業債を保有するために大きなプレミアムを要求しています。歴史的に、極端な拡大は数週間または数ヶ月以内に景気後退を前触れます。

二つのシナリオの比較

低リスク環境: AAA格付けの企業利回りは3.8%、国債利回りは3.2%。スプレッド = 60ベーシスポイント。強い企業の信頼。

高不確実性期間: BB格付けの債券利回りは9%、国債利回りは3.2%。スプレッド = 580ベーシスポイント。市場はデフォルトリスクを織り込んでいます。

クレジットスプレッドとイールドスプレッド: 混同しないでください

これらの用語は似ていますが、互換性はありません。

• クレジットスプレッド = 信用リスクのみから生じる差 (同じ満期、異なる格付け)
• イールドスプレッド = いかなる利回りギャップ (は、満期の違いや金利、信用、またはそれらの組み合わせ)である可能性があります。

オプショントレーダー版: 戦略的クレジットスプレッド

オプション市場において、"クレジットスプレッド"はプレミアム売却戦略を説明します。異なるストライクで同じ満期を持つオプションを同時に売買し、前もってプレミアムの差額を得るのです。

ブルプットスプレッド: プットを売り、プットを買う(低い行使価格)。強気または中立のときに使用します。資産が満期時にあなたの売った行使価格以上に留まれば利益を得ます。

ベアコールスプレッド: コールを売り、コールを買う(高いストライク)。弱気の時に使用します。資産が売ったストライクの下に留まると利益が得られます。

( 実際の取引例

サラは資産XYが月末までに)未満で取引されると予想しています。

• ###コールオプションを売却 → $60 $55 4 × 100株を受け取る$400
• (コールオプションを購入 → )$60 1.50 × 100株を支払う$150
• ネットクレジット: ( 満了時に何が起こるか：
• XYが$55以下で推移する？両方とも無価値に消失。サラは全ての$250を保持する。
• XYは55ドルから60ドルの間で取引されていますか？部分的な利益が得られました。
• XYは$60を超えますか？両方のオプションを行使します。最大損失 = )$250 受け取ったクレジットを差し引いた最大スプレッド幅$250 。

美しさ：利益は上限があるが、損失も同様で、リスクが明確に定義されている。

ボトムライン

クレジットスプレッドを理解すること—それが債券であれオプションであれ—は、スマートマネーがリスクをどこに見ているかをリアルタイムで把握する窓を提供します。スプレッドが狭いと、機会と自信を示します。スプレッドが広がると、恐怖と潜在的な下落を示します。これらの動きを監視することで、実際には市場の真のセンチメントを読み取っていることになります。見出しが主張することとは違って。