12月19日、日本の中央銀行は金利を25ベーシスポイント引き上げ、政策金利を0.5%から0.75%にしました。これは1995年以来の最高水準であり、日本が約30年続いた超緩和時代に正式に別れを告げたことを意味します。

今回の利上げを推進する根本的な理由は明確です：インフレ圧力が非常に大きいのです。日本のコアCPIは、公式目標の2%を44ヶ月連続で上回り、11月は前年同月比で3%に達しました。円安により輸入商品の価格が継続的に上昇し、家庭の購買力が深刻に蝕まれています。これは中央銀行の総裁である植田和男が就任してから3回目の利上げです。

しかし、今回の利上げには多くの矛盾があります。日本の第3四半期の実質GDPは前期比で0.6％減少し、年率換算で2.3％の減少となり、経済は景気後退の域に近づいています。このような状況での利上げは、必然的に消費と投資を抑制することになります。さらに心を打つのは、政府が同時に18.3兆円の財政刺激策を進めていることで、これは「金融を引き締める + 財政を緩和する」という相殺の状況を生み出し、逆に政府の債務コストを押し上げ、インフレ管理の効果を弱める可能性があります。

市場の反応はむしろ分裂しています。円はドルに対して上昇せず、157の関口を下回りました。10年国債の金利は2006年以来の高値を更新しました。日経225指数は1%上昇し、株式市場はすでに利上げ期待をほぼ消化したことを示しています。

中央銀行のその後の態度から見ると、経済と物価の動向が期待に沿ったものであれば、金利のさらなる引き上げは確定的なことです。市場では2026年に日本の金利が1%を超えると広く考えられています。このような世界の主要中央銀行による継続的な引き締めの環境は、BTCやETHのようなリスク資産の価格設定ロジックに持続的な影響を与えるでしょう——高金利環境では、無収益資産の魅力が相対的に低下します。