最近AAVEの相場を見ていると、提案が出る前から莫名に急落し、大口投資家たちが黙って売り払っている。十中八九は情報が前もって流出し、誰かがディップを買ってアービトラージしている。そして、これが分散化を実践していると言われている。皮肉だね？

伝統的な株式市場を振り返ると、大口投資家の方では規則がたくさんあります——現金化にはロックアップ期間があり、減持には上限があり、情報開示はタイムリーでなければなりません。権利と義務はバランスが取れています。

暗号化コミュニティの保有者はどうですか？特別な美しさを想像してみてください：上がるときは静かに大金を得て、下がるときはコミュニティや個人投資家に振り回す。これらの人々は実際にはフリーライダーであり、ただ肉を食べたいだけで、労力を出すことは望んでいません。

さらに心が痛むのは、この問題の根源がトークン自体にあることです。分散化ガバナンスとは何ですか？言い換えれば、それは偽の命題です。大量のトークンはそもそも価値を捕獲する能力がなく、ただの投機ツールであり、持続的なインフレに依存して生存の兆しを維持しています。

保有者の最大の権力はただ一つ——逃げること。逆に、大口の「コインオーナー」が現金化したい？全く問題ではない——OTC業者を探し、デリバティブでヘッジして、静かに全てを退却するだけ。大多数の保有者は、プロトコルの構築や成長に何の助けもしていない。配当？はは、何を考えているんだ。プロトコルの成長が自分には関係ないなら、わざわざ努力して構築する必要があるのか？

この論理の連鎖は、このように自己一致して悪循環を続けていく。