HTX DeepThink：金利引き下げはもはやブル・マーケットを意味しないのか？市場は信頼を欠き、ビットコインはなかなかレンジを抜け出せない。

深潮 TechFlow の報告によると、12 月 22 日、HTX DeepThink コラムの著者であり、HTX Research の研究員である Chloe（@ChloeTalk1）は、現在の暗号資産市場がマクロの物語と政治的不確実性によって「方向性が未決定で、時間が評価を殺す」範囲に閉じ込められていると分析しています。一方で、連邦準備制度（FED）は今年すでに3回連続で金利を引き下げ、連邦基金金利を 3.5%–3.75% に押し下げ、点状グラフで 2026 年にさらなる金利引き下げの余地があることを示唆しています。もう一方で、トランプは「次の議長は就任したらすぐに金利を引き下げるべきだ」と公然と要求し、数人の候補者の中でよりハト派のハッセットを好む姿勢を示し、連邦準備制度の独立性に対する市場の懸念を引き起こしています。市場は次のように認識し始めています：今後2年間の金利の道筋は、インフレと成長データに依存するだけでなく、政治や最高裁判所の関税、独立機関の権限に関する判断結果にも依存するということです。これにより、従来の「金利引き下げ=ブル・マーケット」という単純な論理が崩れました。 資産価格の設定において明らかな分化が見られる：金利の低下予想と通貨の価値下落予想が、道明証券の言う「ゴールド強気サイクル」を押し上げている——機関は一般的に2026年上半期に金が4400ドルの範囲に達すると予想している。これに対して、米国株式市場の「クリスマス相場」は順調ではない：AIの設備投資回収サイクルが再評価され、Oracleのようなデータセンター関連プロジェクトがネガティブに唱えられ、高評価のテクノロジー株が圧力を受けている；輸送、金融、小型株などが補填され、全体的な指数は「セクター回転とボックスの振動」を示しており、スムーズな一方向の上昇ではない。 このようなマクロと感情の背景の中で、ビットコインも「レンジ相場」に突入しています。Glassnodeのオンチェーンとデリバティブ週報によれば、BTCは最近8.1万–8.9万ドルの範囲内に大体閉じ込められており、価格は何度も下限で買い支えられていますが、9万ドル付近では継続的に売り圧力に直面しています。全体の構造は「脆弱だが崩壊していない」と言えます。ETF資金は引き続きわずかにネット流出しており、現物CVDは後退し、先物未決済建玉は減少し、資金金利は中立に近づいており、これらはすべて同じことを指し示しています：極端な恐怖ではなく、増加する信頼が欠けているということです。同時にオプションのショートエンドには依然として下方保護ポジションがあり、特に8.4万ドル付近のプットポジションが重くなっており、上方の10万ドル付近のコールオプションの興味はやや減少しています。