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【連邦準備制度が"停止"と"再開"の間——2025年に3回の利下げは本当に来るのか？】

連邦準備制度理事会の12月の会合は、内部の対立が予想以上に激しかった。反対派と急進派は会議室で意見が対立し、反対者は金利を守ることに固執し、急進的な意見は50ベーシスポイントの大幅引き下げを要求した。最終的には妥協案が浮上した：25ベーシスポイント、金利は3.5%-3.75%に据え置かれることに。これは妥協のように見えるが、実際には連邦準備制度理事会内部の将来の方向性に対する巨大な分裂を反映している。

パウエル会後の発言には「ハト派」の香りが漂っている——経済データを見てから考えると強調し、1月の会議は基本的に決まった。しかし、これは表面的なものに過ぎない。投票権のローテーションが進むにつれて、ハト派の発言力が常にハト派を抑え込むわけではない。本当の転換点は、春に静かに訪れる可能性が高い。

考慮すべき角度がある：連邦準備制度はインフレ安定を口にしながら、実際には雇用を重視している。労働市場が軟化し始めれば、利下げの扉が再び開かれることになる。現在の予測によれば、3月には何らかの動きがある可能性があり、その後"四半期ごとの利下げ"のリズムが形成され、年間で合計3回となる。もし本当にそうなれば、6月には金利が3%-3.25%に達し、多くの人が予想している2回の利下げよりもはるかに積極的となる。

なぜそんなに自信があるのか？一つは雇用データがそこにあるからで、もう一つは5月の新しい議長の就任が議論のトーンを全体的に変える可能性があり、よりハト派の方向に向かうかもしれないからです。インフレデータは時折変動しますが、連邦準備制度の対応ロジックは非常に明確です：過激な行動よりも安定が優先されるのです。

前を見据えると、2025年の利下げの道にはまだサスペンスがあることは確かです。しかし、明確なボトムラインがあります：停止は休止と同じですか？もちろん違います。面白いことは、まだ始まったばかりです。

あなたはどう思いますか？3回の利下げは過剰に期待されているのでしょうか？あなたの考えを教えてください。