AIブームは皆をGPUメーカーやハイパースケーラーに夢中にさせていますが、そのすべてを機能させるバックボーンを扱っている静かなプレーヤーがいます。**Arista Networks (ANET)**は、巨大なAIクラスターがその自重で崩壊するのを防ぐネットワーキングインフラです。## 本当の話：イーサネットスイッチ、ただのハイプではない投資家が見落としがちなこと：世界クラスのネットワーキングがなければ、大規模なAIを運用することはできません。GPUはデータを処理しますが、Aristaの高速イーサネットスイッチはそれを重要な速さで移動させます。同社は、収益が23億ドル(で前年比27.5%増の19四半期連続で記録的な四半期を発表しました)。また、非GAAPの純利益が9億6230万ドル(で前年比25.1%増)でした。これらは単なる印象的な数字ではありません。それは業界の根本的な変化の検証です。ハイパースケーラーは、独自のInfiniBandネットワークを放棄し、オープンソースのEthernetアーキテクチャに移行しています。アリスタは、Ultra Ethernet Consortiumのような取り組みを通じて、基準設定者としての地位を確立しようとしています。## なぜこれがCAおよびそれ以外に重要なのかネットワーキングの機会は巨大です。アリスタは、AI関連の収益が2025会計年度に15億ドルに達し、2026年までに27.5億ドルに跳ね上がると予測しています。総アドレス可能市場は？今後数年で$100 億ドルを超えます。その会社はすでに800ギガビットのR4シリーズスイッチを展開しており、ロードマップは最終的に1.6テラビットの速度に至る予定です。業界が400ギガビットから800ギガビットのネットワーキングに移行する際、アリスタは準備が整っている数少ないベンダーの一つとなるでしょう。## ハイパースケーラーの利点メタ・プラットフォームズとオラクルは単なる顧客ではなく、検証エンジンです。メタはアリスタと共同で、DisaggreGated Scheduled Fabric (DSF) アーキテクチャを開発し、すでにこのセットアップにAIトレーニングクラスターを移行しています。エバーコア・リサーチは、アリスタが今後数年間でバックエンドクラウドネットワーキング支出の約30％を占めると予想しており、その中にはメタのデータセンター拡張からの重要な部分が含まれています。オラクルは同様の道を選び、高性能イーサネットを選択し、オラクルアクセレロンプラットフォームの一環としてアリスタと提携しています。## 財務プロフィールは無視できなくなった非GAAP粗利益率は65.2%で、営業利益率は48.6%です。これはソフトウェア企業レベルの収益性であり、典型的なハードウェアのマージンではありません。バランスシートには101億ドルの現金があり、Q3の業務は13億ドルのキャッシュフローを生成しました。経営陣のガイダンスは、2025年度の収益が26-27%成長し、中央値で$8.87ビリオンに達すると示しています(。また、2026年度には20%の成長が見込まれ、$10.65ビリオンに達する見込みです)。AIデータセンターを超えて、エンタープライズキャンパスセグメントも意義深く貢献しており、VeloCloudの買収によって強化されました。この買収は、20,000以上の顧客と実績のあるSD-WAN技術をもたらしました。## バリュエーションのギャップアリスタは、過去の利益に対して47.5倍で取引されており、実際の成長軌道とマージンプロファイルを考慮に入れるまで高く見えます。株価は、Q3のコンセンサス予想を上回ったにもかかわらず、過去1か月で約18%下落しました。これは、投資家がさらに強いガイダンスに賭けたための部分もあります。NvidiaがSpectrum Xプラットフォームを使ってEthernetに進出し、MetaやOracleとの契約を勝ち取るという噂もあります。しかし、ここでのポイントは、これは脅威ではなく、業界全体がEthernetに向かっているという確認であるということです。市場は複数の勝者にとって十分に大きいのです。## ボトムラインアリスタのファンダメンタルズは、その株価が反映するよりも速く進展しています。今後2年間で20％以上の成長率、ソフトウェアのようなマージン、そして明確なAIの追い風が相まって、プレミアムバリュエーションを正当化しています。最近の弱さはエントリーポイントを提供しており、これは市場が最終的に基盤となるビジネスの強さに追いつくような状況の一つかもしれません。そして、これを早く認識したトレーダーは相応の利益を得るでしょう。
アリスタ・ネットワークス：なぜ市場はこのAIネットワーキングの大手を見落としているのか
AIブームは皆をGPUメーカーやハイパースケーラーに夢中にさせていますが、そのすべてを機能させるバックボーンを扱っている静かなプレーヤーがいます。**Arista Networks (ANET)**は、巨大なAIクラスターがその自重で崩壊するのを防ぐネットワーキングインフラです。
本当の話：イーサネットスイッチ、ただのハイプではない
投資家が見落としがちなこと：世界クラスのネットワーキングがなければ、大規模なAIを運用することはできません。GPUはデータを処理しますが、Aristaの高速イーサネットスイッチはそれを重要な速さで移動させます。同社は、収益が23億ドル(で前年比27.5%増の19四半期連続で記録的な四半期を発表しました)。また、非GAAPの純利益が9億6230万ドル(で前年比25.1%増)でした。
これらは単なる印象的な数字ではありません。それは業界の根本的な変化の検証です。ハイパースケーラーは、独自のInfiniBandネットワークを放棄し、オープンソースのEthernetアーキテクチャに移行しています。アリスタは、Ultra Ethernet Consortiumのような取り組みを通じて、基準設定者としての地位を確立しようとしています。
なぜこれがCAおよびそれ以外に重要なのか
ネットワーキングの機会は巨大です。アリスタは、AI関連の収益が2025会計年度に15億ドルに達し、2026年までに27.5億ドルに跳ね上がると予測しています。総アドレス可能市場は？今後数年で$100 億ドルを超えます。
その会社はすでに800ギガビットのR4シリーズスイッチを展開しており、ロードマップは最終的に1.6テラビットの速度に至る予定です。業界が400ギガビットから800ギガビットのネットワーキングに移行する際、アリスタは準備が整っている数少ないベンダーの一つとなるでしょう。
ハイパースケーラーの利点
メタ・プラットフォームズとオラクルは単なる顧客ではなく、検証エンジンです。メタはアリスタと共同で、DisaggreGated Scheduled Fabric (DSF) アーキテクチャを開発し、すでにこのセットアップにAIトレーニングクラスターを移行しています。エバーコア・リサーチは、アリスタが今後数年間でバックエンドクラウドネットワーキング支出の約30％を占めると予想しており、その中にはメタのデータセンター拡張からの重要な部分が含まれています。
オラクルは同様の道を選び、高性能イーサネットを選択し、オラクルアクセレロンプラットフォームの一環としてアリスタと提携しています。
財務プロフィールは無視できなくなった
非GAAP粗利益率は65.2%で、営業利益率は48.6%です。これはソフトウェア企業レベルの収益性であり、典型的なハードウェアのマージンではありません。バランスシートには101億ドルの現金があり、Q3の業務は13億ドルのキャッシュフローを生成しました。
経営陣のガイダンスは、2025年度の収益が26-27%成長し、中央値で$8.87ビリオンに達すると示しています(。また、2026年度には20%の成長が見込まれ、$10.65ビリオンに達する見込みです)。AIデータセンターを超えて、エンタープライズキャンパスセグメントも意義深く貢献しており、VeloCloudの買収によって強化されました。この買収は、20,000以上の顧客と実績のあるSD-WAN技術をもたらしました。
バリュエーションのギャップ
アリスタは、過去の利益に対して47.5倍で取引されており、実際の成長軌道とマージンプロファイルを考慮に入れるまで高く見えます。株価は、Q3のコンセンサス予想を上回ったにもかかわらず、過去1か月で約18%下落しました。これは、投資家がさらに強いガイダンスに賭けたための部分もあります。
NvidiaがSpectrum Xプラットフォームを使ってEthernetに進出し、MetaやOracleとの契約を勝ち取るという噂もあります。しかし、ここでのポイントは、これは脅威ではなく、業界全体がEthernetに向かっているという確認であるということです。市場は複数の勝者にとって十分に大きいのです。
ボトムライン
アリスタのファンダメンタルズは、その株価が反映するよりも速く進展しています。今後2年間で20％以上の成長率、ソフトウェアのようなマージン、そして明確なAIの追い風が相まって、プレミアムバリュエーションを正当化しています。最近の弱さはエントリーポイントを提供しており、これは市場が最終的に基盤となるビジネスの強さに追いつくような状況の一つかもしれません。そして、これを早く認識したトレーダーは相応の利益を得るでしょう。