十年来、DeFiの話をすると、業界には「潜在的規則コンセンサス」という一つの考え方があります——オンチェーン金融は高リスクの実験場であり、決して成熟することはなく、トラッドファイの世界とは全く比べられません。このような論調をあなたも何度も耳にしたことがあるでしょう：

"分散型金融は言ってしまえば実験室プロジェクトです。"
"オンチェーンでは本当に信用体系を構築できない。"
"ステーブルコインは最終的に中央集権または半中央集権に妥協しなければならない。"
"複雑な資産の運用はオンチェーンでしかできない。"

これらの主張は間違いではありませんが、問題は業界全体が致命的なもの、つまり構造を欠いていることです。金融に構造がなければ、実験に過ぎず、信用に体系がなければ脆弱になり、市場にリスク管理がなければ運任せになってしまいます。これはチェーン技術自体の問題ではなく、DeFiが資産間の関連性、リスクの伝達、収益の階層を処理するための体系を構築してこなかったことに起因します。これらはトラッドファイが何十年もかけて磨き上げてきた能力であり、オンチェーンには相応のモデルが欠けています。

ファルコンが現れるまで。その瞬間、私は思った、もしかしたら「実験段階」というラベルは本当にオンチェーン金融の歴史から消えなければならないのかもしれない。

実験の時代を本当に終わらせるためには、複雑さを支える構造から始めなければなりません。単独の機能やツールではなく、関係、結合、階層を処理できるシステム設計の一式が必要です。これこそが業界がずっと待っていたものです。