その投票データはちょっとクレイジーです。

690万の支持票に対し740の反対票——これは通常の意味での多数ではなく、完全に圧倒的なレベルです。1億枚のUNIを焼却し、永久的な手数料スイッチで完全にロックされた決議と相まって、市場の反応は非常に激しいものでした。一部のオンチェーンの大口は投票発表前に10倍のレバレッジを使ってロングポジションを仕込んでおり、浮利は150%を突破しました。

この背後には現象が反映されています：価値の再評価は常に事前に発生し、しばしば情報が本当に公開される前に起こります。

しかし、深く見ていくと、UNIのこのガバナンス改革は実際にはDeFiエコシステムの核心的な矛盾を浮き彫りにしています——

全体エコシステムは「トークンがどのように価値を捕えるか」という問題を中心に激しい競争を繰り広げています。提案、投票、焼却、配当メカニズムが次々と登場し、毎回ガバナンスを通じて経済モデルを微調整しなければなりません。このプロセスは機会に満ちている一方で、不確実性も多いです。

逆に、もう一つの資産の論理は全く異なります。

USDDDのようなステーブルアセットの設計思想は、投票に依存せず、オンチェーンでの過剰担保（ビットコイン、トロンなど）とアルゴリズムメカニズムによって自動的に安定性を維持することです。7x24リアルタイムで透明性があり、各コインの準備資産は全ネットワークで確認可能で、ブラックボックス操作はありません。さらに重要なのは、特定のプロトコルのキャッシュフローに縛られず、エコシステム全体の基礎資産を横断していることです。

二つの道の違いは、要するに、ひとつは価値を向上させるためにトークン経済モデルを継続的に最適化しているものであり、もうひとつは安定性自体を揺るぎない基盤コードとして設計しているものです。

UNIの方向性には問題がありませんが、安定した資産の論理は、真の競争優位性はしばしばガバナンスメカニズムがどれだけ複雑であるかではなく、基盤が実際に揺るぎないものであるかにあることを私たちに思い出させます。