某頭部機関最近の年度展望が私の注目を集めました。その中に面白い判断があります：「四年周期の終結、機関時代の黎明」。簡単に言うと、暗号資産市場のゲームルールが変わっているということです。

以前の投機サイクルで収益を上げる手法は失効しつつある。それに代わるのは何か？コンプライアンスのあるチャネル、長期資金、実際のファンダメンタルズ。言い換えれば、機関投資家が参入し、小口投資家の時代は終わりを迎えた。そして、これらすべての根源は何か？それは、世界的な規制枠組みがますます明確になっていることだ。

各地の動きからそれが分かります。ヨーロッパのMiCAフレームワークはすでに全面的に展開されており、発行から取引、さらにはステーブルコインに至るまで、全てのチェーンに規則があります。2025年にはいくつかの国境を越えた調整の問題が明らかになりましたが、それはまさに規制が深化していることを証明しています。アメリカでは大きな動きが進行中で——ステーブルコインの立法の後、2026年には両党合意の暗号資産市場フレームワーク法案が提出される可能性が高く、SECとCFTCがそれぞれ独自に動いている状況を直接打破するでしょう。アジアも遅れをとってはいません。香港と日本はバーゼル協定の基準に従って暗号資産の資本要件を引き上げており、シンガポールはリスク指向の許可制を堅持しています。

規制が明確になるとはどういうことか？それは機関投資家がついに大規模に参加することを恐れずにできるようになることを意味します。政策リスクを心配していた大規模な資金は、今や安心して配置できるようになりました。法定通貨システムの不確実性は高まっていますが、暗号資産の希少性はますます明らかになっています。この対比はますます鮮明になるでしょう。