3兆ドルの賭けと世界的な拡散、2026年のAIの二極的な物語

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5つの主要機関であるa16z、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、モルガン・スタンレー、ブラックロックの2026年トレンド展望レポートを見て、2つの価値観を抽出しました：

1）バブルについて何を話すのか、AI産業は加速投資期を迎えるのか？

モルガン・スタンレーは驚くべき数字を示しました：AIインフラストラクチャへの資本支出は3兆ドルに達すると予想されていますが、現在の展開は20%未満です。

何の概念？アマゾン、グーグル、Meta、マイクロソフト、オラクルなどの超大規模クラウドベンダーは、今、データセンターを建設し、GPUを購入し、電力施設を整備するために狂ったようにお金を使っていますが、これはまだ始まったばかりです。

しかし、このようなAIの大規模採用がもたらす実際の利益について、モルガン・スタンレーは冷静な判断を下し、短期間で企業の利益を一部押し上げることができるだけであり、巨大企業が利益面を最適化する助けになると考えています。本格的にAIによる生産性の質的変化を達成するためには、まだ多くの年数が必要です。

実際、一つのポイントを述べただけで、2026年はAIが狂ったようにお金を使う年になるだろうが、まだ投資の段階であり、収穫の時期には遠く及ばない。

2）米国株の集中度の配当と非米市場の波及、あなたはどちらの側に立っていますか？

ブラックロックは「マイクロはマクロ」という概念を提唱しており、少数の企業のAI投資がすでにマクロな影響力を持っていると考えています。

データから見ると、2025年YTD、米国株市場の等重みS&P 500はわずか3%の上昇にとどまっていますが、主要なテクノロジー企業の時価総額加重版は11%上昇しています。この8%の差はAI集中度の恩恵によるものかもしれません。

これに対して、モルガン・スタンレーは最も攻撃的で、S&P 500に7800ポイントの目標を設定しました。現在と比べて14%の上昇余地があり、その理由はテクノロジーの七大巨頭の収益力が持続的に強化されるからです。

しかし、モルガン・スタンレーは、ドルが弱くなるにつれて、AIの恩恵が世界のサプライチェーンに波及し、新興市場に対して年率10.9%の期待リターンをもたらすと考えています。これはアメリカの大型株の6.7%を上回っています。ゴールドマン・サックスも波及の側に立ち、新興市場に同じく10.9%の期待を示し、ヨーロッパ7.1%、日本8.2%にもチャンスがあると考えています。

簡単に言えば、これは二つの全く異なる賭けです：ブラックロックとモルガン・スタンレーは、AIの恩恵がアメリカのテクノロジー大手によって持続的に独占されると賭けており、一方でJPモルガンとゴールドマン・サックスは、AIがグローバルなインフラのアップグレードであり、その恩恵がグローバル化した非米市場に広がると賭けています。