ヌル原作者:プラティク・デサイオリジナルコンピレーション:チョッパー、フォーサイト・ニュースETH強気派の投資家として、今年は苛立たしい癖がついてしまいました。 毎日ETHの価格チャートを開き、心の中でポートフォリオがどれだけ失ったかを静かに計算してください。 計算が終わったら、市場ページを閉じて、損失を利益に変えるのを待ちすぎないようにします。年末までに、年初にETHを購入した多くの投資家は失望すると思います。 しかし、過去12か月間でETHの価格パフォーマンスや資産価値上昇の影響にもかかわらず、イーサリアムは競合の中で際立っています。「稼ぐ」という言葉を指標にするなら、2025年は間違いなく悪い年です。 しかし、トークンリターンの観点から見ると、ETFや暗号企業財務(DAT)などの市場志向ツールの台頭により、2025年にはETHの保有がより便利になるでしょう。 さらに、今年のPectraとFusakaへの2度の大幅なアップグレードにより、大規模なアプリケーション運用のサポートがより簡単かつ効率的になりました。この記事では、なぜイーサリアムネットワークとETHトークンが2025年に分岐するのか、そしてそれが今後の方向性に何を意味するのかを明らかにします。ついにイーサリアムが部屋に入ってきた過去2年間のほとんどで、「機関投資家向けETH投資」は多くの人にとって手の届かない夢のように思えてきました。 6月30日時点で、ETH ETFの累積流入額は1年前の開始以来わずかに40億ドルを超えていません。 当時、上場企業は企業国債にETHを含めるという考えを発展させ始めたばかりでした。その好転は今年後半に静かに現れました。2025年6月1日から9月30日の間に、ETH ETFの累積流入はほぼ5倍に増加し、100億ドルを超えました。このETF資金調達のブームは資本の流入をもたらしただけでなく、市場に心理的な変化をもたらしました。 これにより一般投資家がETHを購入する参入障壁が大幅に低くなり、ETHの対象層はブロックチェーン開発者やトレーダーから、世界で2番目に大きい暗号通貨資産に投資したい第三の投資家グループへと拡大しています。ここで今年のもう一つの大きな業界の変化につながります。イーサリアムは新たな買い手を迎え入れました過去5年間で、ビットコインの企業財務は、戦略CEOが提案した投資戦略の影響を受け、暗号通貨資産が上場する唯一のパラダイムとなったようです。 このモデルが抜け穴を明らかにする前は、この戦略はかつて企業が暗号通貨資産を配分する最も簡単な方法と見なされていました。上場企業は希少な暗号通貨資産を購入し、通貨価格を押し上げ、それが企業株価を押し上げます。 その後、企業はこれを活用してプレミアムで追加株式を発行し、より多くの資金を調達することができます。そのため、今年6月にETHのコーポレートトレジャリーが業界で話題になったとき、多くの人が混乱しました。 ETHコーポレートトレジャリーが登場した核心的な理由は、ビットコインのトレジャリーでは達成できない機能を達成できるからです。 Ethereumの共同創業者でありConsenSysのCEOであるジョー・ルービンが、SharpLink Gamingの取締役会に加わり、4億2,500万ドルのETH財務投資戦略を率いると発表して初めて、市場はこのレイアウトの将来志向性に気づきました。その直後、多くの企業がSharpLink Gamingの先例に続きました。現在、上位5つのETH財務機関は合計556万ETHを保有しており、総供給量の4.6%以上を占め、現在の価格で160億ドル以上の価値があります。投資家がETFや国債などの包括的な金融商品を通じて資産を保有すると、その資産の属性は徐々に「バランスシート項目」に近づいていきます。 これはコーポレートガバナンスの枠組みに組み込まれ、定期的な財務開示、特別取締役会の議論、四半期ごとの業績報告、さらにリスク委員会による監督とレビューの対象となります。ETHのステーキング特性は、ビットコイン財務と比較しにくい優位性をETH財務に与えています。ビットコイン財務省は、企業が利益のためにビットコインを販売した場合にのみ利益を生み出せます。 ETHの財務は異なり、企業はETHを保有・ステーキングすればイーサリアムネットワークのセキュリティを提供し、さらにETHをステーキング報酬として得られます。企業がステーキング収入と主な事業収入を組み合わせることができれば、ETH財務事業を持続可能にすることができます。この時期から市場はイーサリアムの価値に真剣に向き合い始めました。「控えめな」イーサリアムがついに注目を集めました長年イーサリアムの開発を見守ってきた人なら、イーサリアムが積極的なマーケティングに向いていないことを知っています。 資産カプセル化ツールの開始、市場サイクルの切り替え、新たな物語の誕生などの外部イベントがなければ、イーサリアムはしばしばマイナーに見えますが、これらの外部要因が現れてその可能性を再認識します。今年はETHの企業国債の上昇とETFの流入の急増により、イーサリアムはついに十分な市場注目を集めることができました。 私はこの注目の変化を非常に直感的に測定しました。通常はブロックチェーン技術のロードマップに関心のない個人投資家が、イーサリアムについて話し始めるかどうかを確認するためです。今年7月から9月にかけて、Google Trendsのデータによると、Ethereum上の検索人気が大幅に急増し、この傾向はETHの企業財務やETFの勢いと密接に一致しています。 これらの伝統的な資産配分チャネルこそが、個人投資家のイーサリアムへの好奇心を刺激し、それがさらに市場の注目につながります。しかし、熱だけでは不十分です。 市場の注目は常に予測不可能で、あっという間に現れたり消えたりしてきました。 これが、イーサリアム支持者が2025年を「大きな勝利の年」と見なすもう一つの重要な理由につながります。これは外部から見過ごされがちな重要な要素です。インターネットをホストするオンチェーンドル短期的な価格チャートから離れて長期的な視点で見ると、暗号通貨価格の上下は市場のセンチメントの変動の産物に過ぎません。 しかし、ステーブルコインは現実世界の資産トークン化(RWA)とは大きく異なり、しっかりとした基礎的サポートを持ち、従来の金融システムと分散型金融(DeFi)の架け橋となっています。2025年になっても、イーサリアムは依然として米ドルの優先プラットフォームの座を保持し、ステーブルコインの流通を支え続けます。現実世界の資産トークン化の領域においても、イーサリアムは絶対的な支配的な地位を占めています。執筆時点で、イーサリアムネットワーク上で発行されているトークン化された資産は、世界中のトークン化された資産の総価値の半分を占めています。 つまり、世界中の実物資産トークンの半数以上が、保有者が購入・売買・管理できるものの半数以上がイーサリアムネットワークに基づいて発行されていることを意味します。これは、ETFが一般投資家のETH購入の閾値を下げる一方で、企業国債はウォール街準拠のチャネルを通じてETHを保有する道を提供し、レバレッジされたETHエクスポージャーを得られることを示しています。これらすべての動きは、イーサリアムと従来の資本市場との統合をさらに促進し、投資家が安心して、親しみやすくコンプライアンスのある環境でETH資産を配分できるようにしています。2つの大きなアップグレード2025年、イーサリアムは2つの大規模な技術アップグレードを完了しました。 これらのアップグレードにより、ネットワークの混雑問題が大幅に緩和され、システムの安定性が向上し、Ethereumの信頼できる取引決済レイヤーとしての有用性が大幅に向上します。今年5月に正式に開始されたペクトラアップグレードは、データシャード(ブロブ)を拡大し、レイヤー2ネットワークにより多くの圧縮データストレージを提供することで、イーサリアムのスケーラビリティを向上させ、レイヤ2ネットワークの取引コストを削減します。 このアップグレードはまた、Ethereumのトランザクションスループットを向上させ、取引確認の速度を上げ、ロールアップスケーリングソリューションを中心としたアプリケーションの運用効率をさらに最適化します。ペクトラのアップグレードに続き、Fusakaのアップグレードが行われ、イーサリアムのネットワークのスケーラビリティがさらに強化され、ユーザー体験が最適化されました。総じて、2025年のイーサリアムの核心的な目標は、信頼性の高い金融インフラへの進化を最適化することです。 両アップグレードはネットワークの安定性、トランザクションスループット、コスト予測性を優先しました。 これらの機能は、ロールアップスケーリングソリューション、ステーブルコイン発行者、そしてオンチェーンで価値を決済する必要がある機関投資家にとって重要です。 これらのアップグレードは短期的にはイーサリアムネットワークの活動とETH価格の強い相関を促すことには至りませんでしたが、大規模アプリケーションシナリオでの信頼性を高める結果となりました。将来展望2025年のイーサリアム開発について「イーサリアムは成功した」または「イーサリアムは失敗した」といった単純で粗雑な結論を出したい場合、明確な答えを見つけるのは難しいかもしれません。むしろ、2025年の市場はより興味深く、やや無力な事実を示しています。2025年には、イーサリアムはファンド発行体のポートフォリオや上場企業のバランスシートに成功裏に参入し、機関投資家からの継続的な流入により常に市場の注目を集め続けるでしょう。しかし、ETH保有者はトークン価格の動きが活気あるイーサリアムネットワークから大きく切り離され、失望の年を過ごしています。年初にETHを購入した投資家はこれまでに少なくとも15%の損失を出しています。 ETHは今年8月に一時的に史上最高値4,953ドルを記録しましたが、好調な時期は長くは続かず、価格は現在ほぼ5か月ぶりの安値まで下落しています。2026年を見据え、イーサリアムは堅実な技術的アップグレードとステーブルコインおよび実世界の資産トークン化の大規模な規模で業界をリードし続けるでしょう。 もしイーサリアムネットワークがこれらの利点を活かして勢いを活かせれば、生態系開発の勢いをETHの長期的な価格上昇の勢いへと変えることが期待されています。
2025年、イーサリアムが勝利したが、ETHは追いつかなかった
ヌル
原作者:プラティク・デサイ
オリジナルコンピレーション:チョッパー、フォーサイト・ニュース
ETH強気派の投資家として、今年は苛立たしい癖がついてしまいました。 毎日ETHの価格チャートを開き、心の中でポートフォリオがどれだけ失ったかを静かに計算してください。 計算が終わったら、市場ページを閉じて、損失を利益に変えるのを待ちすぎないようにします。
年末までに、年初にETHを購入した多くの投資家は失望すると思います。 しかし、過去12か月間でETHの価格パフォーマンスや資産価値上昇の影響にもかかわらず、イーサリアムは競合の中で際立っています。
「稼ぐ」という言葉を指標にするなら、2025年は間違いなく悪い年です。 しかし、トークンリターンの観点から見ると、ETFや暗号企業財務(DAT)などの市場志向ツールの台頭により、2025年にはETHの保有がより便利になるでしょう。 さらに、今年のPectraとFusakaへの2度の大幅なアップグレードにより、大規模なアプリケーション運用のサポートがより簡単かつ効率的になりました。
この記事では、なぜイーサリアムネットワークとETHトークンが2025年に分岐するのか、そしてそれが今後の方向性に何を意味するのかを明らかにします。
ついにイーサリアムが部屋に入ってきた
過去2年間のほとんどで、「機関投資家向けETH投資」は多くの人にとって手の届かない夢のように思えてきました。 6月30日時点で、ETH ETFの累積流入額は1年前の開始以来わずかに40億ドルを超えていません。 当時、上場企業は企業国債にETHを含めるという考えを発展させ始めたばかりでした。
その好転は今年後半に静かに現れました。
2025年6月1日から9月30日の間に、ETH ETFの累積流入はほぼ5倍に増加し、100億ドルを超えました。
このETF資金調達のブームは資本の流入をもたらしただけでなく、市場に心理的な変化をもたらしました。 これにより一般投資家がETHを購入する参入障壁が大幅に低くなり、ETHの対象層はブロックチェーン開発者やトレーダーから、世界で2番目に大きい暗号通貨資産に投資したい第三の投資家グループへと拡大しています。
ここで今年のもう一つの大きな業界の変化につながります。
イーサリアムは新たな買い手を迎え入れました
過去5年間で、ビットコインの企業財務は、戦略CEOが提案した投資戦略の影響を受け、暗号通貨資産が上場する唯一のパラダイムとなったようです。 このモデルが抜け穴を明らかにする前は、この戦略はかつて企業が暗号通貨資産を配分する最も簡単な方法と見なされていました。上場企業は希少な暗号通貨資産を購入し、通貨価格を押し上げ、それが企業株価を押し上げます。 その後、企業はこれを活用してプレミアムで追加株式を発行し、より多くの資金を調達することができます。
そのため、今年6月にETHのコーポレートトレジャリーが業界で話題になったとき、多くの人が混乱しました。 ETHコーポレートトレジャリーが登場した核心的な理由は、ビットコインのトレジャリーでは達成できない機能を達成できるからです。 Ethereumの共同創業者でありConsenSysのCEOであるジョー・ルービンが、SharpLink Gamingの取締役会に加わり、4億2,500万ドルのETH財務投資戦略を率いると発表して初めて、市場はこのレイアウトの将来志向性に気づきました。
その直後、多くの企業がSharpLink Gamingの先例に続きました。
現在、上位5つのETH財務機関は合計556万ETHを保有しており、総供給量の4.6%以上を占め、現在の価格で160億ドル以上の価値があります。
投資家がETFや国債などの包括的な金融商品を通じて資産を保有すると、その資産の属性は徐々に「バランスシート項目」に近づいていきます。 これはコーポレートガバナンスの枠組みに組み込まれ、定期的な財務開示、特別取締役会の議論、四半期ごとの業績報告、さらにリスク委員会による監督とレビューの対象となります。
ETHのステーキング特性は、ビットコイン財務と比較しにくい優位性をETH財務に与えています。
ビットコイン財務省は、企業が利益のためにビットコインを販売した場合にのみ利益を生み出せます。 ETHの財務は異なり、企業はETHを保有・ステーキングすればイーサリアムネットワークのセキュリティを提供し、さらにETHをステーキング報酬として得られます。
企業がステーキング収入と主な事業収入を組み合わせることができれば、ETH財務事業を持続可能にすることができます。
この時期から市場はイーサリアムの価値に真剣に向き合い始めました。
「控えめな」イーサリアムがついに注目を集めました
長年イーサリアムの開発を見守ってきた人なら、イーサリアムが積極的なマーケティングに向いていないことを知っています。 資産カプセル化ツールの開始、市場サイクルの切り替え、新たな物語の誕生などの外部イベントがなければ、イーサリアムはしばしばマイナーに見えますが、これらの外部要因が現れてその可能性を再認識します。
今年はETHの企業国債の上昇とETFの流入の急増により、イーサリアムはついに十分な市場注目を集めることができました。 私はこの注目の変化を非常に直感的に測定しました。通常はブロックチェーン技術のロードマップに関心のない個人投資家が、イーサリアムについて話し始めるかどうかを確認するためです。
今年7月から9月にかけて、Google Trendsのデータによると、Ethereum上の検索人気が大幅に急増し、この傾向はETHの企業財務やETFの勢いと密接に一致しています。 これらの伝統的な資産配分チャネルこそが、個人投資家のイーサリアムへの好奇心を刺激し、それがさらに市場の注目につながります。
しかし、熱だけでは不十分です。 市場の注目は常に予測不可能で、あっという間に現れたり消えたりしてきました。 これが、イーサリアム支持者が2025年を「大きな勝利の年」と見なすもう一つの重要な理由につながります。これは外部から見過ごされがちな重要な要素です。
インターネットをホストするオンチェーンドル
短期的な価格チャートから離れて長期的な視点で見ると、暗号通貨価格の上下は市場のセンチメントの変動の産物に過ぎません。 しかし、ステーブルコインは現実世界の資産トークン化(RWA)とは大きく異なり、しっかりとした基礎的サポートを持ち、従来の金融システムと分散型金融(DeFi)の架け橋となっています。
2025年になっても、イーサリアムは依然として米ドルの優先プラットフォームの座を保持し、ステーブルコインの流通を支え続けます。
現実世界の資産トークン化の領域においても、イーサリアムは絶対的な支配的な地位を占めています。
執筆時点で、イーサリアムネットワーク上で発行されているトークン化された資産は、世界中のトークン化された資産の総価値の半分を占めています。 つまり、世界中の実物資産トークンの半数以上が、保有者が購入・売買・管理できるものの半数以上がイーサリアムネットワークに基づいて発行されていることを意味します。
これは、ETFが一般投資家のETH購入の閾値を下げる一方で、企業国債はウォール街準拠のチャネルを通じてETHを保有する道を提供し、レバレッジされたETHエクスポージャーを得られることを示しています。
これらすべての動きは、イーサリアムと従来の資本市場との統合をさらに促進し、投資家が安心して、親しみやすくコンプライアンスのある環境でETH資産を配分できるようにしています。
2つの大きなアップグレード
2025年、イーサリアムは2つの大規模な技術アップグレードを完了しました。 これらのアップグレードにより、ネットワークの混雑問題が大幅に緩和され、システムの安定性が向上し、Ethereumの信頼できる取引決済レイヤーとしての有用性が大幅に向上します。
今年5月に正式に開始されたペクトラアップグレードは、データシャード(ブロブ)を拡大し、レイヤー2ネットワークにより多くの圧縮データストレージを提供することで、イーサリアムのスケーラビリティを向上させ、レイヤ2ネットワークの取引コストを削減します。 このアップグレードはまた、Ethereumのトランザクションスループットを向上させ、取引確認の速度を上げ、ロールアップスケーリングソリューションを中心としたアプリケーションの運用効率をさらに最適化します。
ペクトラのアップグレードに続き、Fusakaのアップグレードが行われ、イーサリアムのネットワークのスケーラビリティがさらに強化され、ユーザー体験が最適化されました。
総じて、2025年のイーサリアムの核心的な目標は、信頼性の高い金融インフラへの進化を最適化することです。 両アップグレードはネットワークの安定性、トランザクションスループット、コスト予測性を優先しました。 これらの機能は、ロールアップスケーリングソリューション、ステーブルコイン発行者、そしてオンチェーンで価値を決済する必要がある機関投資家にとって重要です。 これらのアップグレードは短期的にはイーサリアムネットワークの活動とETH価格の強い相関を促すことには至りませんでしたが、大規模アプリケーションシナリオでの信頼性を高める結果となりました。
将来展望
2025年のイーサリアム開発について「イーサリアムは成功した」または「イーサリアムは失敗した」といった単純で粗雑な結論を出したい場合、明確な答えを見つけるのは難しいかもしれません。
むしろ、2025年の市場はより興味深く、やや無力な事実を示しています。
2025年には、イーサリアムはファンド発行体のポートフォリオや上場企業のバランスシートに成功裏に参入し、機関投資家からの継続的な流入により常に市場の注目を集め続けるでしょう。
しかし、ETH保有者はトークン価格の動きが活気あるイーサリアムネットワークから大きく切り離され、失望の年を過ごしています。
年初にETHを購入した投資家はこれまでに少なくとも15%の損失を出しています。 ETHは今年8月に一時的に史上最高値4,953ドルを記録しましたが、好調な時期は長くは続かず、価格は現在ほぼ5か月ぶりの安値まで下落しています。
2026年を見据え、イーサリアムは堅実な技術的アップグレードとステーブルコインおよび実世界の資産トークン化の大規模な規模で業界をリードし続けるでしょう。 もしイーサリアムネットワークがこれらの利点を活かして勢いを活かせれば、生態系開発の勢いをETHの長期的な価格上昇の勢いへと変えることが期待されています。