#CryptoMarketMildlyRebounds 2025年12月 暗号市場分析：マクロ経済トレンドの中での脆弱な回復

暗号通貨市場は、2025年12月に一時的に安定した兆候を示しています。これは、11月に市場全体の時価総額が15.4％減少した困難な月の後のことです。12月中旬までに、デジタル資産の総合価値は約2.94兆ドルと推定されており、前月の最低値からわずかに回復しています。取引活動は依然として活発で、24時間の取引量は約976億ドルであり、機関投資家と個人投資家の両方が大規模な売り浴びせの後のエントリーポイントを積極的に模索していることを示しています。しかし、この回復の背後には、マクロ経済の不安定要素や業界特有の弱点を複雑に絡み合わせたネットワークを市場が航行していることが見て取れ、安定した基盤の上に立っているわけではないことを示唆しています。
マクロ経済の逆風と政策転換
短期的な救済の主な源泉は、2025年12月1日に連邦準備制度理事会（FRB）が公式にQT(（量的引き締め）プログラムの終了を発表したことにあります。これは、2022年から始まった流動性縮小サイクルの終わりを意味し、理論的にはリスク資産に対する長期的な障壁を取り除くことになります。しかし、市場の注目はすぐに日本銀行（BoJ）に移りました。日本銀行の金利引き上げの可能性に対するコンセンサスが高まっており、これは数十年ぶりの利上げとなるため、大きな変動を引き起こしています。JPモルガン・チェースなどの分析者は、円のキャリートレード戦略の解消が資本の帰国を促し、グローバルな流動性に影響を与え、暗号通貨のような高リスク資産に不均衡な影響を及ぼす可能性があると警告しています。FRBの一時停止とBoJの引き締めの間のこの流動性戦争は、不安定な環境を生み出しています。
ビットコインの範囲内の課題と機関投資家の心理
暗号市場の象徴であるビットコインは、月を通じて85,000ドルと95,000ドルの狭い取引範囲に制限されてきました。これは、年初からの9％の下落を示しており、10年初頭の歴史的な成長後も長引く圧力を強調しています。明確な動機付けの欠如は、マクロ経済の懸念と長期保有者からの強い需要の間の行き詰まりによるものと考えられます。Glassnodeなどのオンチェーンデータは、10BTC以上を保有するウォレットの蓄積がこの調整期間中に加速したことを示しています。一方、公開株式市場はより暗い物語を語っています。上場のビットコイン採掘企業の株価は、四半期で平均36〜38％下落しています。この乖離は、エネルギーコストの変動や公開企業に関わる法的圧力など、システム運用リスクの認識の高まりを浮き彫りにし、投資家の信頼をより広く低下させています。
アルトコインの推進力とセクターの耐性
過去のサイクルを思い起こさせるモデルの中で、「アルファ利益の追求」がアルトコイン分野で支配的な戦略となっています。ビットコインが停滞する中、いくつかのエコシステムは顕著な力を示しています。Santimentの分析によると、次の分野が優位に立っています：
1. DeFi 2.0プロトコル：新世代の分散型金融プラットフォームは、実物資産のトークン化)RWA(やクロスチェーン流動性に焦点を当てており、開発とTVL（総ロックされた価値）の流れは安定しています。
2. AIベースのプロトコル：人工知能とブロックチェーンの交差点に位置するプロジェクト、特に分散型計算市場や検証可能なAIトレーニングに焦点を当てたものは、景気後退の中でもベンチャーキャピタルの関心を引き続き集めています。
3. セキュリティアップグレード：ETFに続き、レイヤー1のセキュリティアップグレードや秘密資産に関する話題が、投資家の注目を集めつつあります。
新たなリスクと推進要因
短期的に市場は3つの主要なリスクに直面しています：
1. 構造的流動性縮小：伝統的な年末の時期とマクロの不安定さが相まって、集中取引所と分散取引所の流動性が極端に低下しています。Kaikoの報告によると、薄い注文板の深さは、ビットコインが数週間にわたり範囲の端にある状況で、急激な価格崩壊や短期的な価格押し上げを引き起こす可能性があります。
2. 法的圧力：米国証券取引委員会（SEC）は、2026年第1四半期にSolanaやCardanoなどの資産に関する新しい現物ETF申請に関して判決を下す予定です。この待機期間は、大規模な資産配分者の間で「様子見」ムードを生み出しています。
3. 企業の感染リスク：採掘企業の大規模売却は、2022年の貸付機関の崩壊を思い起こさせ、潜在的なデフォルトの懸念を高め、困難に直面している資産が市場で売りに出される可能性を示唆しています。
結論：慎重さと楽観主義のバランス
総じて、2025年12月の暗号市場の回復は、積極的なマクロトレンドの兆候よりも、過剰売りの結果と見るべきです。FRBの一時的なQT終了は底値を形成しましたが、日本銀行の今後の動きや、暗号関連の公開市場の継続的な不安定さが、強力な対抗要因として作用しています。投資家は、変動性の高まりと、ビットコインの価格が突如として範囲外に動く可能性が非常に高いことを認識すべきです。創造的なアルトコイン分野での選択肢は依然として存在しますが、今後数週間のテーマは慎重さであり、完全な上昇トレンドへの信頼よりも戦略的なアプローチが求められます。2026年初頭の市場の健全性は、主に中央銀行の明確さ—またはその欠如—と、暗号エコシステムが上場企業のパートナーの問題から抜け出せるかどうかに大きく依存しています。