銅市供給不足の拡大により、赤銅価格は2026年に13000ドル/トンを突破すると予測される

**赤銅価格は史上最高を更新、供給側の逼迫が主な要因**

12月1日、ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は再び11292ドル/トンに上昇し、歴史的記録を更新した。2025年に入ってから、この上昇局面は既に29％の上昇を記録しており、その背後には二つの要因がある：世界的な鉱山供給の中断による銅源の逼迫と、連邦準備制度の利下げ期待の高まりによる資金面の支援だ。

**複数の機関が強気予測、瑞銀が最も積極的な見通しを示す**

瑞銀グループは赤銅価格の見通しに最も楽観的で、非常に積極的な予測を示している：2026年3月には11500ドル/トンに達し、6月には12000ドル/トンに上昇、9月には12500ドル/トンに迫り、年末の目標価格は13000ドル/トンに直結している。チリ国家銅業委員会（Cochilco）は2026年の平均価格予測を4.55ドル/ポンド（約10030ドル/トン）に引き上げ、こちらも史上最高を記録している。

**供給不足の拡大と在庫枯渇リスクの浮上**

瑞銀は供給予測も大幅に引き上げており、2025年の銅市場の赤字は23万トンと見積もる一方、2026年にはほぼ倍増の40.7万トンに達すると予測している。この予測は、在庫の急速な減少と供給リスクの継続的な深刻さを反映している。

世界最大の銅生産国であるチリの国家銅業会社（Codelco）は最近、2026年の年間契約供給プレミアムがLME価格より1トンあたり350ドル高くなると明らかにした。これは2025年に合意された89ドルと比べて驚くべき上昇だ。さらに、米国の関税期待の高まりにより、取引業者は大量の銅金属をより高い価格の米国市場へ輸送しており、他の地域の在庫は枯渇のリスクに直面している。

**アービトラージ取引の復活、米国市場が新たな焦点に**

ニューヨーク商品取引所（COMEX）の銅価格はLMEに対して明らかなプレミアムを持ち、今後18ヶ月間この構造的差異は持続すると予測されている。ロンドン金属取引所の市場開発責任者Robin Martinは、CMEの契約はすでに2％から3％の安定したプレミアムを示しており、これが市場の構造的特徴となっていると指摘した。

モコレエネルギーグループの金属事業責任者Kostas Bintasは、利益が厚い米国のアービトラージ取引が再び盛り上がっており、今後数ヶ月で米国への銅輸入量が著しく増加する見込みだと述べている。

**赤銅価格の今後の展望：供給不足と需要予測の二重支援**

複数の要因が交錯し、2026年における赤銅価格の継続的な上昇のロジックは非常に明確になっている：世界的な在庫の加速的な枯渇、供給不足の拡大、地域的なプレミアム構造の形成、アービトラージ取引の再開。これらの支援の下、銅市場は堅調な動きを維持すると見られている。