AIチップ供給チェーンの再編：マイクロンの戦略はメモリ産業の構造をどのように再形成するか

美光科技(Micron)日前宣布全面退出Crucial消費記憶體ブランド、計画於2026年2月完全停止該業務線的全球零售銷售。この決定の発表後、美光の株価は2%以上下落したが、注目すべきは、今年に入ってからの株価の上昇率が約175%に達していることだ。外資のモルガン・スタンレーは目標株価を338ドルに引き上げ、「市場平均を上回る」評価を再確認しており、市場の長期的な見通しに対する強い期待が伺える。

AI爆発による生産能力の再配分、高級市場が新たな焦点に

美光の今回の戦略調整の背景には、人工知能（AI）ブームが記憶装置のサプライチェーンに与える深刻な影響がある。会社の執行副社長兼最高運営責任者のSumit Sadanaによると、データセンターの需要はAIアプリケーションの爆発的な普及により指数関数的に増加しており、既存の生産能力はかつてない逼迫状態に直面している。供給が制約される現実の中で、美光の経営陣は、消費者市場と企業向け市場の間で取捨選択を迫られている。

この選択の鍵は、利益構造の大きな差異にある。消費者向け記憶装置の利益率は約20%〜30%に過ぎず、成長の勢いも乏しい。一方、AIに牽引されたデータセンター市場、特に高帯域幅メモリ(HBM)製品は、毛利率が容易に50%を超える。これにより、企業向け市場での1単位の生産能力が生み出す価値は、消費者市場の3倍以上に達することになる。

データはこの戦略の合理性をさらに裏付けている。美光の最新四半期のHBM事業の収益は約20億ドルに近づき、前年比300%以上の増加を示している。さらに重要なのは、この部門の生産能力が完全に販売済みであり、受注の見通しは2026年まで続き、多くのAIチップのリーディング企業と長期供給契約を締結していることだ。競争優位を維持するために、美光は積極的にHBMの生産能力を拡大しており、2026年には新世代のHBM4製品を投入する計画だ。

消費市場の空き容量、台湾系メーカーの成長曲線を支えられるか

美光のCrucialブランドは、世界の消費者向けDRAMおよびSSD市場で長期的にリーダーシップを維持してきた。全面撤退により、市場には相当なシェアの空きが生まれ、これは成長を模索する台湾のメモリメーカーにとって、戦略的な好機となる。

競争構造の観点から見ると、主要な国際的リーダーの参入縮小は、消費者市場の競争激化を抑制し、台湾系メーカーが製品革新や顧客関係の拡大を通じて市場シェアを伸ばすチャンスをもたらす。さらに、美光の生産能力のシフトは、消費者市場の需要縮小を意味するものではなく、むしろAIアプリケーションによるグローバルなメモリ生産能力の再配分の一環だ。

この再配分による生産能力の圧迫効果は注目に値する。半導体の新たな生産能力の構築には数年を要し、短期的には世界的な供給増加は制約を受ける見込みだ。この背景の下、消費者向けDRAMの供給圧力は高まる一方であり、特に美光の生産能力が企業向けにシフトすることで、消費者市場の供給は逼迫し続ける。一方、DDR4やDDR5などの主流規格の需要は堅調に推移すると見られる。

供給の逼迫と安定した需要の組み合わせは、メモリ価格の支援要因となる。業界では、DDR4やDDR5の価格が堅調に推移し、今後も上昇基調を維持する可能性が高いと予測されている。このような価格環境は、消費者市場に特化したメモリメーカーにとって、構造的な利益拡大の好機となる。

ただし、中国大陸のメモリメーカーの増産状況は供給側の変数となり得るが、短期的には市場への影響は限定的と見られる。

新旧産業サイクルの交代点

美光の戦略的撤退は、メモリ産業がAIによって定義される新時代に正式に突入したことを示している。消費者市場は一時的に、世界で最も競争力のある企業の一つを失ったが、この「危機」の背後には、構造的なチャンスが潜んでいる。供給の伸びが緩やかで、需要が堅調に推移する二重の支えの下、メモリ価格の動向は穏やかに上昇する軌跡を描くと予想される。

消費者市場に引き続き注力する企業にとって、今後数年間は貴重な戦略的ウィンドウとなる。堅調な市場需要と価格環境の改善は、十分な成長動力を提供し、新規参入者や追随者にとっても追い越しのチャンスを生み出すだろう。