貴金属市場は今年、驚異的な動きを見せた。金は10月中旬に1オンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後11月に向けて4000ドル付近まで下落した。この激しい変動は、今後の動きの性質について疑問を投げかけている：上昇波は続き、実際に5000ドルに到達するのか？それとも自然なピークに近づき、その後調整局面に入るのか？
答えは、この上昇を促す要因を理解することにある：予想される景気減速、緩和的な金融政策の段階的な復活、過大な国債に対する懸念、そして米ドルの継続的な弱さ。これらすべての要素が、金を世界の投資家にとって最も安全な避難先に変えている。
世界金協議会のデータは、興味深いストーリーを語る。2025年第2四半期の金の総需要は1249トンで、前年比3%増加。しかし、金の価値は45%も跳ね上がり、1320億ドルに達した。この量と価値の差は、価格の急騰を反映している。
2025年中、取引所上場の金ETFは大量の資金流入を吸収し、運用資産は4720億ドル、保有量は3838トンに達し、史上最高の3929トンに非常に近い水準となった。新規投資家の約28%が初めて金をポートフォリオに加え、実質的な戦略的シフトが進んでいることを示している。
驚くべき数字は、今や44%の中央銀行が金準備を管理していることで、1年前の37%から増加していることだ。中国は2025年前半だけで65トン以上を追加購入し、22年連続の買い増しを続けている。トルコは保有量を600トン超にまで増やした。
これらの数字は偶然ではなく、新興国の中央銀行が米ドルからの分散を本格化させ、徐々にその魅力を失いつつあることを示している。
鉱山生産は需要の急増に追いついていない。2025年第1四半期の生産は856トンにとどまり、前年比1%増に過ぎない。状況は悪化している：リサイクルされた金は1%減少し、宝飾品や金貨の保有者はさらなる上昇を見越して保有を続けている。
採掘コストも大きく上昇し、平均コストは1470ドル/オンスに達し、【E0@過去10年で最高水準@E0】となっている。これにより、生産を急増させる試みは制約されている。需要と供給のギャップは日々拡大し、金の価格が現在の抵抗線を突破する可能性を高めている。
米連邦準備制度は10月に金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%にした。市場は12月にさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる。ブラックロックの予測では、2026年末までに金利は3.4%に達する見込みだ。
この連続的な金利低下は、金への投資の機会コストを低減させる【E0@金は利子を生まない資産@E0】ため、金の魅力を高めている。欧州中央銀行や日本銀行も同じ緩和的な政策を継続し、金にとって好ましい世界的環境を作り出している。
米中貿易摩擦や中東の不安定さは、需要を年率7%押し上げている【E0@ロイター調べ@E0】。リスクが高まるほど、安全資産への資金流入は増加する。
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDPの100%以上に達したと指摘し、財政の持続可能性に対する懸念を高めている。投資家は、購買力の喪失に対する唯一の実質的な保護手段として金を見ている。
2025年初から米ドル指数は約7.64%下落し、米国10年債の利回りも4.6%から4.07%へ低下した。この二重の下落は、金の魅力を大きく高めている。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この動きが続けば金の予測を支えると見ており、実質利回りが約1.2%に安定していることも、金の持続的な上昇範囲を示唆している。
( 楽観的シナリオ
HSBCは、2026年前半に金が5000ドルに達すると予測し、平均は4600ドル【E0@2025年の平均は3455ドル@E0】。
バンク・オブ・アメリカも予測を引き上げ、ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルとした。ただし、利益確定のための短期的な調整には注意を促している。
ゴールドマン・サックスは、流入資金の継続を前提に、予測を4900ドルに修正。
JPモルガンは、2026年中に金が5055ドルに達すると予想。
最も一般的な予測範囲は4800〜5000ドルで、平均は4200〜4800ドルの間に収まる。
) 保守的シナリオ
HSBCは、2026年後半に勢いが失われ、4200ドル付近への調整が起こる可能性を示唆。ただし、3800ドルを下回ることは大きな経済ショックがなければないと見ている。
ゴールドマン・サックスは、4800ドル超を維持できれば、「価格の信頼性テスト」に直面すると指摘。金がこの水準を維持できるかどうかが試される。
11月の金価格は、10月20日に4381ドルのピークをつけた後、4065ドルで取引を終えた。短期の上昇チャネルを下抜けたが、中期の主要な上昇トレンドライン（約4050ドル）にはまだしがみついている。
重要なサポートラインは4000ドル。これを明確に割ると、日足のクローズで下回った場合、次のターゲットは【E0@フィボナッチ50%@E0】の3800ドルとなる可能性がある。
抵抗線はまず4200ドル、その次に4400ドル、4680ドル。RSIは50で推移し、市場は中立的な状態を示す。MACDは上昇トレンドを示唆している。
短期予測は、4000〜4220ドルのレンジ内でやや上昇傾向の取引となり、価格が主要なトレンドラインを上回る限り、ポジティブな見方が維持される。
湾岸諸国や地域全体で金の需要が顕著に増加している。エジプトでは、金価格の予測は1オンスあたり約522,580エジプトポンドに達する可能性があり【E0@現行価格から158%増@E0】。
サウジアラビアでは、世界的な予測【E0@5000ドル@E0】を為替レート固定で換算すると、1トロイオンスあたり約18750〜19000リヤルに近づく。
アラブ首長国連邦では、同じ予測から約18375〜19000ディルハムとなる。
ただし、これらの予測は為替レートの安定と、世界的な需要の継続を前提としている点に注意が必要だ。
実質金利が引き続き低下し、ドルが弱いままであれば、金は新たな史上最高値を記録し、5000ドルを超える可能性が高い。
一方、インフレが沈静化し、市場の信頼が回復すれば、金は長期的な安定期に入り、目標水準に到達しない可能性もある。
確実なことは、中央銀行は買い続け、投資家の新規参入も急激に減少しないだろうこと。そして、地政学的リスクも消えない。これらの要素が重なり、上昇圧力が優勢となる見込みだが、到達前に深い調整局面も想定される。
2026年の唯一の確実なことは、金は世界的なヘッジ戦略の中心にあり続け、どの価格水準に達しても、その役割を果たし続けるだろう。
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金の予測 2026.. 5000ドルの水準を待つべきか？
金は歴史的な高値に触れる…そして来年が分岐点
貴金属市場は今年、驚異的な動きを見せた。金は10月中旬に1オンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後11月に向けて4000ドル付近まで下落した。この激しい変動は、今後の動きの性質について疑問を投げかけている：上昇波は続き、実際に5000ドルに到達するのか？それとも自然なピークに近づき、その後調整局面に入るのか？
答えは、この上昇を促す要因を理解することにある：予想される景気減速、緩和的な金融政策の段階的な復活、過大な国債に対する懸念、そして米ドルの継続的な弱さ。これらすべての要素が、金を世界の投資家にとって最も安全な避難先に変えている。
なぜ金の需要がこれほどまでに高まったのか？
機関投資家が牽引
世界金協議会のデータは、興味深いストーリーを語る。2025年第2四半期の金の総需要は1249トンで、前年比3%増加。しかし、金の価値は45%も跳ね上がり、1320億ドルに達した。この量と価値の差は、価格の急騰を反映している。
2025年中、取引所上場の金ETFは大量の資金流入を吸収し、運用資産は4720億ドル、保有量は3838トンに達し、史上最高の3929トンに非常に近い水準となった。新規投資家の約28%が初めて金をポートフォリオに加え、実質的な戦略的シフトが進んでいることを示している。
中央銀行は止まることなく買い続ける
驚くべき数字は、今や44%の中央銀行が金準備を管理していることで、1年前の37%から増加していることだ。中国は2025年前半だけで65トン以上を追加購入し、22年連続の買い増しを続けている。トルコは保有量を600トン超にまで増やした。
これらの数字は偶然ではなく、新興国の中央銀行が米ドルからの分散を本格化させ、徐々にその魅力を失いつつあることを示している。
供給と需要のギャップ拡大
鉱山生産は需要の急増に追いついていない。2025年第1四半期の生産は856トンにとどまり、前年比1%増に過ぎない。状況は悪化している：リサイクルされた金は1%減少し、宝飾品や金貨の保有者はさらなる上昇を見越して保有を続けている。
採掘コストも大きく上昇し、平均コストは1470ドル/オンスに達し、【E0@過去10年で最高水準@E0】となっている。これにより、生産を急増させる試みは制約されている。需要と供給のギャップは日々拡大し、金の価格が現在の抵抗線を突破する可能性を高めている。
フェデラルと金融政策… 真の鍵
米連邦準備制度は10月に金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%にした。市場は12月にさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる。ブラックロックの予測では、2026年末までに金利は3.4%に達する見込みだ。
この連続的な金利低下は、金への投資の機会コストを低減させる【E0@金は利子を生まない資産@E0】ため、金の魅力を高めている。欧州中央銀行や日本銀行も同じ緩和的な政策を継続し、金にとって好ましい世界的環境を作り出している。
地政学的変動と爆発的な債務
米中貿易摩擦や中東の不安定さは、需要を年率7%押し上げている【E0@ロイター調べ@E0】。リスクが高まるほど、安全資産への資金流入は増加する。
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDPの100%以上に達したと指摘し、財政の持続可能性に対する懸念を高めている。投資家は、購買力の喪失に対する唯一の実質的な保護手段として金を見ている。
米ドルと利回り… 逆相関が金を支える
2025年初から米ドル指数は約7.64%下落し、米国10年債の利回りも4.6%から4.07%へ低下した。この二重の下落は、金の魅力を大きく高めている。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この動きが続けば金の予測を支えると見ており、実質利回りが約1.2%に安定していることも、金の持続的な上昇範囲を示唆している。
大手銀行の予測：金はどこへ向かう？
( 楽観的シナリオ
HSBCは、2026年前半に金が5000ドルに達すると予測し、平均は4600ドル【E0@2025年の平均は3455ドル@E0】。
バンク・オブ・アメリカも予測を引き上げ、ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルとした。ただし、利益確定のための短期的な調整には注意を促している。
ゴールドマン・サックスは、流入資金の継続を前提に、予測を4900ドルに修正。
JPモルガンは、2026年中に金が5055ドルに達すると予想。
最も一般的な予測範囲は4800〜5000ドルで、平均は4200〜4800ドルの間に収まる。
) 保守的シナリオ
HSBCは、2026年後半に勢いが失われ、4200ドル付近への調整が起こる可能性を示唆。ただし、3800ドルを下回ることは大きな経済ショックがなければないと見ている。
ゴールドマン・サックスは、4800ドル超を維持できれば、「価格の信頼性テスト」に直面すると指摘。金がこの水準を維持できるかどうかが試される。
テクニカルチャート：何が示す？
11月の金価格は、10月20日に4381ドルのピークをつけた後、4065ドルで取引を終えた。短期の上昇チャネルを下抜けたが、中期の主要な上昇トレンドライン（約4050ドル）にはまだしがみついている。
重要なサポートラインは4000ドル。これを明確に割ると、日足のクローズで下回った場合、次のターゲットは【E0@フィボナッチ50%@E0】の3800ドルとなる可能性がある。
抵抗線はまず4200ドル、その次に4400ドル、4680ドル。RSIは50で推移し、市場は中立的な状態を示す。MACDは上昇トレンドを示唆している。
短期予測は、4000〜4220ドルのレンジ内でやや上昇傾向の取引となり、価格が主要なトレンドラインを上回る限り、ポジティブな見方が維持される。
中東の状況
湾岸諸国や地域全体で金の需要が顕著に増加している。エジプトでは、金価格の予測は1オンスあたり約522,580エジプトポンドに達する可能性があり【E0@現行価格から158%増@E0】。
サウジアラビアでは、世界的な予測【E0@5000ドル@E0】を為替レート固定で換算すると、1トロイオンスあたり約18750〜19000リヤルに近づく。
アラブ首長国連邦では、同じ予測から約18375〜19000ディルハムとなる。
ただし、これらの予測は為替レートの安定と、世界的な需要の継続を前提としている点に注意が必要だ。
まとめ：2026年のシナリオ
実質金利が引き続き低下し、ドルが弱いままであれば、金は新たな史上最高値を記録し、5000ドルを超える可能性が高い。
一方、インフレが沈静化し、市場の信頼が回復すれば、金は長期的な安定期に入り、目標水準に到達しない可能性もある。
確実なことは、中央銀行は買い続け、投資家の新規参入も急激に減少しないだろうこと。そして、地政学的リスクも消えない。これらの要素が重なり、上昇圧力が優勢となる見込みだが、到達前に深い調整局面も想定される。
2026年の唯一の確実なことは、金は世界的なヘッジ戦略の中心にあり続け、どの価格水準に達しても、その役割を果たし続けるだろう。