## 航運株式が注目に値する理由は？航運企業は世界貿易の血脈を握っています。統計によると、世界の年間越境貿易量の80%以上が海運によって行われており、航運株のパフォーマンスは直接的に世界経済の景気を反映しています。国際貿易が盛んな時代には、こうした企業は最も急騰しやすい対象ですが、景気後退期には最も被害を受けやすい側面もあります。投資家として、航運株の動きの論理を理解することは、マクロ経済の温度計を掌握することに等しいです。## 直近10年の航運株の動き：繁栄から困難へ過去10年以上の航運株の動きは、まるで商業大作のようです——クライマックスが次々と訪れ、目を見張る展開です。**2010年代初頭の回復期**：2010年以降、世界の貿易活動が回復し、航運株は大きく上昇しました。しかし長続きせず、2015-2016年には、世界経済の減速と過剰な運力問題により、航運株は一斉に下落しました。**2020年のブラックスワンショック**：新型コロナウイルスのパンデミックにより航運業は大打撃を受け、多くの大手航運会社が破産の危機に瀕しました。ワクチンの普及と防疫措置の緩和に伴い、世界経済の回復が加速し、航運株は反動的に反発しました。**2022年以降の調整局面**：2022年のピークを経て、航運株は深刻な調整局面に入りました。世界最大の航運企業であるMaerskの例を挙げると、2022年初にピークをつけてから、現在までに株価は60%下落しています。ドイツの大手Hapag-Lloyd AGの時価総額も、2022年末の高値から約70%縮小しています。この激しい変動の背後にあるものは何か？答えは業績データにあります。Maerskの四半期売上高は、2022年第2四半期の2277億ドルから、2023年第2四半期には130億ドル未満に減少し、40%以上の減少を示しています。さらに懸念されるのは利益のデータです——四半期純利益は887億ドルから145億ドルに暴落し、83%の減少となっています。このような業績の悪化は、株価に反映せざるを得ません。## 世界の航運株市場：主要銘柄のスキャン個人投資家にとって、取引所に上場している航運株を選ぶのは比較的容易です。以下は、2024年5月時点の世界の主要航運株の一覧です。| 会社名 | 株式コード | 取引所 | 時価総額 ||--------|------------|--------|----------|| Maersk | AMKBY | 米国粉末市場 | 22.82B || Hapag-Lloyd | HPGLY | 米国粉末市場 | 27.06B || 東方海外 | OROVY | 米国粉末市場 | 10.16B || 長榮 | 2603 | 台湾株 | 365.082B || 陽明 | 2609 | 台湾株 | 176B |### 米国株の三大巨頭**Maersk（AMKBY）**：1904年に設立されたデンマークの百年企業で、世界最大の航運会社です。130か国で事業を展開し、年間輸送貨物額は約6750億ドル、従業員は76,000人を超えます。巨大な運力規模（4.18百万TEU）は、業界の低迷期でもリスク耐性が高いことを意味します。**Hapag-Lloyd（HPGLY）**：1970年設立のドイツの大手航運会社で、世界約600の港で事業を展開しています。Maerskに比べると規模はやや小さく（運力1.80百万TEU）ですが、欧州航線では強い発言力を持っています。**東方海外（OROVY）**：華商の董浩雲によって1947年に創立された企業で、香港の航運業の成長を見守ってきました。150隻以上の貨物船を所有し、運力は1000万トン超の巨大な船隊を誇ります。特に注目すべきは、中国遠洋海運集団（COSCO）が2017年に買収したものの、株式は依然として取引所で流通している点です。### 台湾株の双璧**長榮（2603）**：台湾の航運業界の絶対的リーダーで、遠東とアメリカ、北欧、地中海を結ぶ航線を運営しています。200隻以上のコンテナ船と1.67百万TEUの運力を持ち、アジア太平洋地域で最も重要な航運株の一つです。時価総額は3650億新台湾ドルであり、台湾株の中でも重要な位置を占めています。**陽明（2609）**：1972年に設立された台湾の地元航運会社で、世界170の港で70か国以上にサービスを提供しています。長榮に比べて規模は小さく（運力705,614TEU）ですが、台湾の代表的な航運株として、その価値は無視できません。## 航運株の未来：リスクとチャンスの共存航運株の今後の動向を左右する要因は複雑多岐にわたります。順に分析します。**経済回復の追い風**：米連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレ対策としてフェデラルファンド金利を5.50%の高水準に引き上げました。インフレデータが安定化するにつれ、利下げサイクルが徐々に始まります。これにより、世界経済に新たな活力が注入され、国際貿易の拡大を促進し、航運株は恩恵を受けるでしょう。**サプライチェーンの再編の両刃の剣**：西側諸国は製造業の国内化・近代化を推進し、多くのサプライチェーンが中国から離れつつあります。これにより、遠東-欧米航線に過度に依存している長榮や陽明といった航運株にはリスクが生じますが、Maerskのように世界的に航線を分散させている企業には比較的影響は少ないです。**地政学的リスクの不確実性**：ロシア・ウクライナ紛争や中東情勢の緊迫化により、原油価格は上昇圧力にさらされています。燃料コストは航運企業の最大支出項目であり、油価の上昇は直接的に利益率を圧迫します。**環境規制によるコスト圧力**：世界的な炭素排出規制の強化により、航運企業は船隊の改造に巨額の投資を余儀なくされています。これは、大型航運株（Maersk、Hapag-Lloydなど）にとっては規模の優位性を活かしたコスト削減の好機となりますが、中小企業にとっては重い負担となります。## 航運株投資の戦略提言上記の分析を踏まえ、投資家は以下の原則に従うべきです。**時価総額の大きい航運株を優先的に選択**。時価総額100億ドル超の大手は、景気後退期においても耐性が高く、規模の優位性を活かしてコストを平準化できます。Maersk、Hapag-Lloyd、東方海外はこれに該当します。**遠東-欧米航線に過度に偏った銘柄は避ける**。米中のサプライチェーンの切断が加速する中、長榮や陽明の航線特性はリスクを伴いますが、それでも優良企業であることに変わりはありません。**船隊の新旧の程度に注目**。新しい船舶は環境規制への適合性が高く、将来的な改造コストも低減されるため、長期的な競争力の指標となります。**サイクル投資戦略を採用**。航運株のマクロ的性質は強い景気循環を伴います。大きなサイクルの底で段階的に買い付け、長期保有し、サイクルのピーク付近で徐々に売却して循環取引を実現します。## 結論航運株は典型的なマクロ経済型投資商品であり、その値動きは世界貿易の動脈を映し出します。現在の局面では、航運株は複雑なマクロ環境に直面しています——経済回復と利下げサイクルの追い風もあれば、サプライチェーンの再編や地政学リスクの重圧もあります。忍耐強い長期投資家にとっては、大きなサイクルの調整期に良い仕込みの機会を提供する可能性があります。ただし、規模の大きい多角的な航路を持つ銘柄を厳選し、長期保有の準備を整えることが前提です。
航運株式投資ガイド：市場状況から銘柄選択戦略まで
航運株式が注目に値する理由は？
航運企業は世界貿易の血脈を握っています。統計によると、世界の年間越境貿易量の80%以上が海運によって行われており、航運株のパフォーマンスは直接的に世界経済の景気を反映しています。国際貿易が盛んな時代には、こうした企業は最も急騰しやすい対象ですが、景気後退期には最も被害を受けやすい側面もあります。
投資家として、航運株の動きの論理を理解することは、マクロ経済の温度計を掌握することに等しいです。
直近10年の航運株の動き：繁栄から困難へ
過去10年以上の航運株の動きは、まるで商業大作のようです——クライマックスが次々と訪れ、目を見張る展開です。
2010年代初頭の回復期：2010年以降、世界の貿易活動が回復し、航運株は大きく上昇しました。しかし長続きせず、2015-2016年には、世界経済の減速と過剰な運力問題により、航運株は一斉に下落しました。
2020年のブラックスワンショック：新型コロナウイルスのパンデミックにより航運業は大打撃を受け、多くの大手航運会社が破産の危機に瀕しました。ワクチンの普及と防疫措置の緩和に伴い、世界経済の回復が加速し、航運株は反動的に反発しました。
2022年以降の調整局面：2022年のピークを経て、航運株は深刻な調整局面に入りました。世界最大の航運企業であるMaerskの例を挙げると、2022年初にピークをつけてから、現在までに株価は60%下落しています。ドイツの大手Hapag-Lloyd AGの時価総額も、2022年末の高値から約70%縮小しています。
この激しい変動の背後にあるものは何か？答えは業績データにあります。
Maerskの四半期売上高は、2022年第2四半期の2277億ドルから、2023年第2四半期には130億ドル未満に減少し、40%以上の減少を示しています。さらに懸念されるのは利益のデータです——四半期純利益は887億ドルから145億ドルに暴落し、83%の減少となっています。このような業績の悪化は、株価に反映せざるを得ません。
世界の航運株市場：主要銘柄のスキャン
個人投資家にとって、取引所に上場している航運株を選ぶのは比較的容易です。以下は、2024年5月時点の世界の主要航運株の一覧です。
米国株の三大巨頭
Maersk（AMKBY）：1904年に設立されたデンマークの百年企業で、世界最大の航運会社です。130か国で事業を展開し、年間輸送貨物額は約6750億ドル、従業員は76,000人を超えます。巨大な運力規模（4.18百万TEU）は、業界の低迷期でもリスク耐性が高いことを意味します。
Hapag-Lloyd（HPGLY）：1970年設立のドイツの大手航運会社で、世界約600の港で事業を展開しています。Maerskに比べると規模はやや小さく（運力1.80百万TEU）ですが、欧州航線では強い発言力を持っています。
東方海外（OROVY）：華商の董浩雲によって1947年に創立された企業で、香港の航運業の成長を見守ってきました。150隻以上の貨物船を所有し、運力は1000万トン超の巨大な船隊を誇ります。特に注目すべきは、中国遠洋海運集団（COSCO）が2017年に買収したものの、株式は依然として取引所で流通している点です。
台湾株の双璧
長榮（2603）：台湾の航運業界の絶対的リーダーで、遠東とアメリカ、北欧、地中海を結ぶ航線を運営しています。200隻以上のコンテナ船と1.67百万TEUの運力を持ち、アジア太平洋地域で最も重要な航運株の一つです。時価総額は3650億新台湾ドルであり、台湾株の中でも重要な位置を占めています。
陽明（2609）：1972年に設立された台湾の地元航運会社で、世界170の港で70か国以上にサービスを提供しています。長榮に比べて規模は小さく（運力705,614TEU）ですが、台湾の代表的な航運株として、その価値は無視できません。
航運株の未来：リスクとチャンスの共存
航運株の今後の動向を左右する要因は複雑多岐にわたります。順に分析します。
経済回復の追い風：米連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレ対策としてフェデラルファンド金利を5.50%の高水準に引き上げました。インフレデータが安定化するにつれ、利下げサイクルが徐々に始まります。これにより、世界経済に新たな活力が注入され、国際貿易の拡大を促進し、航運株は恩恵を受けるでしょう。
サプライチェーンの再編の両刃の剣：西側諸国は製造業の国内化・近代化を推進し、多くのサプライチェーンが中国から離れつつあります。これにより、遠東-欧米航線に過度に依存している長榮や陽明といった航運株にはリスクが生じますが、Maerskのように世界的に航線を分散させている企業には比較的影響は少ないです。
地政学的リスクの不確実性：ロシア・ウクライナ紛争や中東情勢の緊迫化により、原油価格は上昇圧力にさらされています。燃料コストは航運企業の最大支出項目であり、油価の上昇は直接的に利益率を圧迫します。
環境規制によるコスト圧力：世界的な炭素排出規制の強化により、航運企業は船隊の改造に巨額の投資を余儀なくされています。これは、大型航運株（Maersk、Hapag-Lloydなど）にとっては規模の優位性を活かしたコスト削減の好機となりますが、中小企業にとっては重い負担となります。
航運株投資の戦略提言
上記の分析を踏まえ、投資家は以下の原則に従うべきです。
時価総額の大きい航運株を優先的に選択。時価総額100億ドル超の大手は、景気後退期においても耐性が高く、規模の優位性を活かしてコストを平準化できます。Maersk、Hapag-Lloyd、東方海外はこれに該当します。
遠東-欧米航線に過度に偏った銘柄は避ける。米中のサプライチェーンの切断が加速する中、長榮や陽明の航線特性はリスクを伴いますが、それでも優良企業であることに変わりはありません。
船隊の新旧の程度に注目。新しい船舶は環境規制への適合性が高く、将来的な改造コストも低減されるため、長期的な競争力の指標となります。
サイクル投資戦略を採用。航運株のマクロ的性質は強い景気循環を伴います。大きなサイクルの底で段階的に買い付け、長期保有し、サイクルのピーク付近で徐々に売却して循環取引を実現します。
結論
航運株は典型的なマクロ経済型投資商品であり、その値動きは世界貿易の動脈を映し出します。現在の局面では、航運株は複雑なマクロ環境に直面しています——経済回復と利下げサイクルの追い風もあれば、サプライチェーンの再編や地政学リスクの重圧もあります。
忍耐強い長期投資家にとっては、大きなサイクルの調整期に良い仕込みの機会を提供する可能性があります。ただし、規模の大きい多角的な航路を持つ銘柄を厳選し、長期保有の準備を整えることが前提です。