円高の兆し？投資銀行は2026年までにドル円が140水準に下落すると予測

日本新首相高市早苗推動積極財政擴張政策，搭配聯準會升息政策持續面臨調整壓力，日幣匯率前景開始出現轉變跡象。截至11月中旬，美元兌日圓(USD/JPY)報價156.60附近，較前期高點已有所回檔。

聯準會政策轉向點燃日幣升值預期

聯準會官員近期發表鴿派言論，市場對其12月降息的定價已經上升至八成水準。根據摩根士丹利策略分析，一旦聯準會在美國經濟減速跡象日漸明顯的背景下實施連續降息，日幣兌美元匯率可能在未來數月內實現接近一位數的升值幅度。

摩根士丹利的預測顯示，美元兌日圓匯率預期將在2026年首季觸及140水位附近，隨後於年末回升至147一帶。該行策略師Matthew Hornbach等人指出，當前匯率已偏離合理估值範圍，若要回歸公允價值，預計明年首季匯率將走低，主要係因美國公債殖利率下滑可能壓抑日圓合理估值。

日本政策立場與美國經濟前景形成拉鋸

摩根士丹利認為，日本目前的財政政策擴張力度並未如市場預期般激進，且預計隨著2026年下半年美國經濟復甦勢頭出現，套利交易需求回溫將對日幣造成新一波下行壓力。套利交易者通常會在利率低迷時期借入日幣投資高收益資產，經濟改善時則平倉獲利。

基金經理人看好日幣成為明年最佳選擇

美國銀行最新調查印證了日幣的投資吸引力。該行11月針對約170位基金經理人的問卷中，近三分之一受訪者預期日幣將在明年超越其他主要貨幣表現，成為表現最佳的儲備貨幣。基金經理認為，日幣面臨嚴重低估，加上日本政府與央行可能的干預措施，日幣未來匯率走勢存在明顯反彈空間。

當投資者評估日幣資產時，亦可參考其他新興市場貨幣動向。舉例而言，8000日幣兌換台幣約為1萬8000元，反映出日幣相對亞洲其他主要貨幣的匯率定位，而這種低估現象正為後續升值預留了充足的調整空間。