白銀突破歴史的な高値を記録した後、2026年に上昇は続くのか？

**供給危機から見る貴金属投資のチャンス**

2025年以降、白銀のパフォーマンスは目覚ましく、年初から現在までの上昇率は87％に達し、同期間の金の57％を上回っています。原材料価格の動向グラフによると、この上昇トレンドは一時的なものではありません。11月末、ニューヨーク商品取引所の白銀先物は54.65ドル/オンスの歴史的高値を付け、現物価格もそれに追随して54.22ドル/オンスに上昇しています。

**供給不足が上昇の主要な原動力に**

白銀の上昇の背景には、深刻な供給側の圧力があります。市場は何年も供給不足の状態に直面しています。現在、米国が関税を課す可能性に対する見込みから、多くの白銀がニューヨーク取引所に集中輸送され、世界の他の取引所の在庫は急激に減少しています。この在庫移動により、期限アービトラージの仕組みが作動し、価格がさらに押し上げられています。特に、COMEXの白銀2512契約は引き渡し通知期間に入り、供給不足の状況は市場の変動をさらに拡大させる可能性があります。

**連邦準備制度の政策環境が貴金属を守る**

供給面の要因に加え、緩和的な政策環境も白銀の上昇を後押ししています。連邦準備制度の関係者は最近ハト派的なシグナルを発し、市場は12月の利下げ確率が85％に達すると予測しています。利下げ期待は非利息資産への需要を高め、貴金属全体が一斉に上昇しています。金は4200ドルの節目に迫り、白銀やプラチナも堅調に推移しています。

**2026年の構造的支援は依然として存在**

来年の展望として、白銀の上昇ストーリーは終わっていません。世界白銀協会のエグゼクティブディレクター、Michael DiRienzoは、構造的な不足現象が2026年も続くと予測しています。ドイツ銀行はさらに、白銀の赤字は継続し、来年の平均価格は55ドル/オンスに達すると明言しています。また、白銀ETFの保有量は2021年の高値を超える可能性も示唆しています。

ゴールドマン・サックスの分析によると、連邦準備制度の緩和サイクルと資産の多様化の背景の下、機関投資家や個人投資家は引き続き白銀を金の代替品として見ています。原材料価格の長期的なトレンドから見ると、貴金属類は依然として上昇局面にあり、白銀などの非貴金属もこの投資ブームの恩恵を受けています。