国際石油市場陷困局：OPEC+増産潮下、油価は一体どれくらい持つのか？

OPEC+の支配力が崩壊しつつある。

今週、WTI原油は急落し、2％の下落率を記録、65.0ドルの重要なサポートラインを維持できなかった。市場の噂では、6月に一部OPEC+加盟国が増産をさらに加速させ、5月と同規模になる可能性があるとされている。なお、5月の増産幅は既に41.1万バレル/日に引き上げられ、当初計画の3倍に相当する。この背景には、OPEC+内部の矛盾の激化が反映されている。

加盟国各自で動き、連合体は分裂の危機

問題の根源は、一部のOPEC+加盟国が早期に追加増産を行った後、約束通りの減産を実施していないことにある。特に、カザフスタンは全く引き下がらず、エネルギー省長官は公に、同国は国家利益を優先し、OPEC+全体の利益よりも優先すると述べ、さらには外国の石油大手が管理する大規模油田の生産量削減ができないと明言した。

このようなOPEC+の権威に挑戦する行動は何を示しているのか？資源コントロールの分散化が進み、組織の重要な生産能力に対する実効支配力が侵食されている。ある加盟国が堂々と「ノー」と言える時、連合の減産メカニズムは緩み始める。

真の対抗勢力は海外：シェール革命

OPEC+の混乱の根本原因は、内部ではなくアメリカにある。

アメリカのシェール油企業は、低コストと柔軟な採掘能力を武器に、技術革新を継続しながら伝統的な石油供給体制を打破してきた。現在、アメリカの原油生産量は2020年のパンデミック前のピークを超え、1300万バレル/日以上に達している。米国エネルギー情報局は、2027年までにアメリカの生産量は1400万バレル/日に上昇し、その後もこの水準を維持すると予測している。

トランプ政権下でエネルギー自立と増産奨励の政策が推進される中、この傾向はさらに顕著になるだろう。世界的な需要はアメリカの関税政策の影響や競合国の生産増により押し上げられ、OPEC+の戦略的余地はさらに狭まっている。

供給と需要の矛盾は悪循環に突入

これが核心的な課題だ：多くのOPEC+加盟国は、国家財政のバランスを取るために高い油価を必要としている。油価が下落すると、これらの国々は市場シェアを奪い、予算不足を補うために増産に走る傾向が強まる。そして、大規模な増産はさらに油価を押し下げ、悪循環を生む。

サウジアラビアも抵抗を放棄し、各国が次々と増産を始めれば、供給側の堤防は決壊するだろう。国際石油市場の新たな構図の下、過剰供給の状況は悪化し続け、油価は十分に低い水準まで下落する可能性がある。現状のシェール油の経済的限界から見ると、その底値は50ドル以下に達するかもしれない。

短期的には、国際石油市場は需要の弱さだけでなく、供給側の自己崩壊にも直面している。ポジションを持つ者にとって、今後の動きは注視に値する。