## なぜ投資家はこの指標に注目しているのか？多くの個人投資家は銘柄選びに迷うことが多いが、実はバフェットはすでにその鍵を見抜いている——もし一つの指標だけで銘柄を選ぶとしたら、それは自己資本利益率（ROE）だ。長年にわたり20%以上を安定して維持できる企業は、投資の優良銘柄となることが多い。しかし、この一見シンプルな数字には、誤解されやすい論理が潜んでいる。## ROEの中国語での意味：単なる収益率以上のもの**自己資本利益率（Return on Equity、略称ROE）**は、企業が株主資本をどのように運用しているかを測る核心的な指標だ。これは：株主が投入した1元あたり、企業がどれだけ純利益を稼ぎ出せるかを示している。別の角度からROEの意味を理解すると——これは企業の税引後利益と平均株主資本の割合だ。計算式は一見シンプル：**ROE=純利益÷自己資本**しかし、その構成要素は二つの資金源に関わる：1. **株主直接投入資金** — 株式資本、企業公積金、留保利益などの所有者資本2. **企業の借入資金** — 適切な財務レバレッジを用いて資本効率を高めるが、過度な負債はリスクを増大させるROEが高いほど、企業は自己資本を使ってより多くの収益を生み出す能力が高いことを示す。## ROEの計算の三つのレベル**基本版：** ROE = 税引後純利益 ÷ 株主資本例を挙げると：A社の自己資本は1000元、税引後純利益は200元の場合、ROEは20%；B社の自己資本は10000元、税引後純利益は500元の場合、ROEは5%。A社は同じ規模の資本でより効率的に利益を生み出している。**株式市場の実務版（加重平均ROE）：** ROE = P÷( + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0)この式は、期首の自己資本、報告期間の純利益、新たに増減した自己資本など複数の変数を含み、実際の経営状況により近い計算結果を得るためのものだ。**重要なポイント：** ROEは一株当たり利益（EPS）の欠点を補うことができる。配当や株式分割後にEPSが下がっても、ROEは実質的な収益力の変化を正確に反映し続ける。## ROE、ROA、ROI：三者の違い投資分析ではこれら三つの指標が混同されやすいが、それぞれ用途が異なる：**ROA（総資産利益率）** = 純利益 ÷ 総資産ROAは、企業の資産1単位あたりどれだけ純利益を生み出せるかを測るもので、経営層が全資産をどの程度効率的に運用しているかを評価する。ROEが株主資本に焦点を当てるのに対し、ROAはより広い視野を持ち、すべての資産を対象とする。**ROI（投資収益率）** = 年間利益 ÷ 投資総額 × 100%ROIは投資案件の評価に用いられ、計算が簡便な反面、資金の時間価値を無視しがちで、長期の建設投資には低めに出ることもある。ROIは特定の年度に基づく時点的な指標だ。**三者の関係：** ROEは株主資本に焦点を当て、ROAは資産全体、ROIは個別の投資案件に関心を持つ。企業分析において、ROEは株主資本の効率的な利用を最もよく反映する。## ROEを用いた銘柄選びの落とし穴と真実**誤解その一：** ROEが高いほど良いこれは最も一般的な誤りだ。式を変形して理解すると：ROE = (時価総額 ÷ 自己資本) ÷ (時価総額 ÷ 純利益) = PB ÷ PEROEを極端に高めるには、PE（株価収益率）が安定している場合、PB（株価純資産倍率）を大きく上げる必要があり、これは株価のバブルを示唆していることが多い。こうした株を買うリスクは高まる。**誤解その二：** ROEの持続性を無視する歴史的に見て、長期にわたり15%以上のROEを維持できる企業は稀だ。例えば、ある株が10倍のPER、2倍のPBで取引されている場合、そのROEは20%に達する；一方、PER10倍、PB5倍ならROEは50%に達する。こうした高ROEは持続しにくい——高ROEは競争者の参入を促し、企業の競争優位性（護城河）を弱める。さらに、ROEの上昇余地は限られており、2%から4%に上げるのは容易だが、20%から40%に上げるのは非常に難しい。**正しい銘柄選びの基準：**ROEが15%-25%の範囲内にある企業を参考にし、過去5年間の推移を追跡すること。過去のデータは未来を保証しないが、企業の収益力が持続的に向上しているかどうかを示す指標となる。連続して上昇している企業は、単なる高値圏での調整よりも優良企業とみなせる。## 個別銘柄のROEを調べる方法特定の銘柄のROEを素早く知りたい場合は、Google FinanceやYahoo Finance、証券会社のウェブサイトなどの無料プラットフォームを利用できる。特定市場のROEランキングを見たい場合は、専門の株式スクリーニングサイトを使って検索・ランキングを行う。## 2023年の各市場のROEランキング参考### 台湾株ROEトップ20| 銘柄コード | 名称 | ROE | 時価総額（億元） ||---------|------|-----|--------------|| 8080 | 永利聯合 | 167.07% | 2.48 || 6409 | 旭隼 | 68.27% | 1360.1 || 5278 | 尚凡 | 60.83% | 39.16 || 1218 | 泰山 | 59.99% | 131.75 || 3443 | 創意 | 59.55% | 1768.96 || 3293 | 鈊象 | 58.55% | 831.31 || 2915 | 潤泰全 | 57.19% | 684.68 || 3529 | 力旺 | 56.68% | 1333.26 |※備考：ROEは最新会計年度のデータ、時価総額は2023年8月時点### 米国株ROE上位例| 銘柄コード | 名称 | ROE | 時価総額（億ドル） ||---------|------|-----|--------------|| TZOO | Travelzoo | 55283.3% | 1.12 || MSI | Motorola Solutions | 3586.8% | 470.3 || MTD | Mettler-Toledo | 889.3% | 277.36 || WMG | Warner Music | 602.2% | 157.73 |### 香港株ROEランキング例| 銘柄コード | 名称 | ROE | 時価総額（億港元） ||---------|------|-----|--------------|| 02306 | 樂華娛樂 | 1568.7% | 43.59 || 00526 | 利時集団 | 259.7% | 3.54 || 01308 | 海豐國際 | 106.4% | 444.24 || 01772 | 贛鋒鋰業 | 60.2% | 191.9 |※備考：ROEは最新会計年度のデータ、時価総額は2023年8月時点## 投資判断のフレームワークの構築自己資本利益率は企業価値分析の重要なツールだが、万能ではない。ROEを用いた銘柄選びでは、以下の原則を守ること：まず、合理的なROE範囲（15%-25%）を設定し、無理に高値追いをしないこと。次に、過去5年間のROEの推移を縦断的に観察し、連続して向上していることが良いサインだ。さらに、ROEはPEやPBなどの評価指標と併用し、多角的に投資価値を検証すること。最後に、投資の本質を忘れずに——独立した思考、戦略の堅持、心構えを保つことが、長期的な利益をもたらす道だ。
純資産利益率選株究極ガイド：ROEの中国語解釈と実践応用
なぜ投資家はこの指標に注目しているのか？
多くの個人投資家は銘柄選びに迷うことが多いが、実はバフェットはすでにその鍵を見抜いている——もし一つの指標だけで銘柄を選ぶとしたら、それは自己資本利益率（ROE）だ。長年にわたり20%以上を安定して維持できる企業は、投資の優良銘柄となることが多い。しかし、この一見シンプルな数字には、誤解されやすい論理が潜んでいる。
ROEの中国語での意味：単なる収益率以上のもの
**自己資本利益率（Return on Equity、略称ROE）**は、企業が株主資本をどのように運用しているかを測る核心的な指標だ。これは：株主が投入した1元あたり、企業がどれだけ純利益を稼ぎ出せるかを示している。
別の角度からROEの意味を理解すると——これは企業の税引後利益と平均株主資本の割合だ。計算式は一見シンプル：ROE=純利益÷自己資本
しかし、その構成要素は二つの資金源に関わる：
ROEが高いほど、企業は自己資本を使ってより多くの収益を生み出す能力が高いことを示す。
ROEの計算の三つのレベル
基本版： ROE = 税引後純利益 ÷ 株主資本
例を挙げると：A社の自己資本は1000元、税引後純利益は200元の場合、ROEは20%；B社の自己資本は10000元、税引後純利益は500元の場合、ROEは5%。A社は同じ規模の資本でより効率的に利益を生み出している。
株式市場の実務版（加重平均ROE）：
ROE = P÷( + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0)
この式は、期首の自己資本、報告期間の純利益、新たに増減した自己資本など複数の変数を含み、実際の経営状況により近い計算結果を得るためのものだ。
重要なポイント： ROEは一株当たり利益（EPS）の欠点を補うことができる。配当や株式分割後にEPSが下がっても、ROEは実質的な収益力の変化を正確に反映し続ける。
ROE、ROA、ROI：三者の違い
投資分析ではこれら三つの指標が混同されやすいが、それぞれ用途が異なる：
ROA（総資産利益率） = 純利益 ÷ 総資産
ROAは、企業の資産1単位あたりどれだけ純利益を生み出せるかを測るもので、経営層が全資産をどの程度効率的に運用しているかを評価する。ROEが株主資本に焦点を当てるのに対し、ROAはより広い視野を持ち、すべての資産を対象とする。
ROI（投資収益率） = 年間利益 ÷ 投資総額 × 100%
ROIは投資案件の評価に用いられ、計算が簡便な反面、資金の時間価値を無視しがちで、長期の建設投資には低めに出ることもある。ROIは特定の年度に基づく時点的な指標だ。
三者の関係： ROEは株主資本に焦点を当て、ROAは資産全体、ROIは個別の投資案件に関心を持つ。企業分析において、ROEは株主資本の効率的な利用を最もよく反映する。
ROEを用いた銘柄選びの落とし穴と真実
誤解その一： ROEが高いほど良い
これは最も一般的な誤りだ。式を変形して理解すると：ROE = (時価総額 ÷ 自己資本) ÷ (時価総額 ÷ 純利益) = PB ÷ PE
ROEを極端に高めるには、PE（株価収益率）が安定している場合、PB（株価純資産倍率）を大きく上げる必要があり、これは株価のバブルを示唆していることが多い。こうした株を買うリスクは高まる。
誤解その二： ROEの持続性を無視する
歴史的に見て、長期にわたり15%以上のROEを維持できる企業は稀だ。例えば、ある株が10倍のPER、2倍のPBで取引されている場合、そのROEは20%に達する；一方、PER10倍、PB5倍ならROEは50%に達する。こうした高ROEは持続しにくい——高ROEは競争者の参入を促し、企業の競争優位性（護城河）を弱める。さらに、ROEの上昇余地は限られており、2%から4%に上げるのは容易だが、20%から40%に上げるのは非常に難しい。
正しい銘柄選びの基準：
ROEが15%-25%の範囲内にある企業を参考にし、過去5年間の推移を追跡すること。過去のデータは未来を保証しないが、企業の収益力が持続的に向上しているかどうかを示す指標となる。連続して上昇している企業は、単なる高値圏での調整よりも優良企業とみなせる。
個別銘柄のROEを調べる方法
特定の銘柄のROEを素早く知りたい場合は、Google FinanceやYahoo Finance、証券会社のウェブサイトなどの無料プラットフォームを利用できる。特定市場のROEランキングを見たい場合は、専門の株式スクリーニングサイトを使って検索・ランキングを行う。
2023年の各市場のROEランキング参考
台湾株ROEトップ20
※備考：ROEは最新会計年度のデータ、時価総額は2023年8月時点
米国株ROE上位例
香港株ROEランキング例
※備考：ROEは最新会計年度のデータ、時価総額は2023年8月時点
投資判断のフレームワークの構築
自己資本利益率は企業価値分析の重要なツールだが、万能ではない。ROEを用いた銘柄選びでは、以下の原則を守ること：
まず、合理的なROE範囲（15%-25%）を設定し、無理に高値追いをしないこと。次に、過去5年間のROEの推移を縦断的に観察し、連続して向上していることが良いサインだ。さらに、ROEはPEやPBなどの評価指標と併用し、多角的に投資価値を検証すること。
最後に、投資の本質を忘れずに——独立した思考、戦略の堅持、心構えを保つことが、長期的な利益をもたらす道だ。