原油価格は4年ぶりの安値！ロシア・ウクライナ和平交渉の進展が原油市場を押し下げ、アナリストは「空売り禁止」の警告を発出

WTI原油近期快速下挫至54.98ドル/桶，ブランデ原油も60ドルの節目を下回り58.72ドル/桶となった。これは2021年以来の希少な低水準で、市場の供給見通しに対する悲観的な見方を反映している。2025年に向けて、WTIは約四分の一の下落を記録し、ブランデの下落幅も20％を超えている。

地政学的リスクの変化が追い風に

ロシア・ウクライナ紛争の緩和期待が新たな触媒となっている。米国の指導者は最近、両国が和平協議に近づいていると述べ、市場は地政学的プレミアムの評価を調整している。一旦停戦合意が成立すれば、米国によるロシア産石油の輸出制限は迅速に緩和されると予想され、ウクライナによるロシアのエネルギーインフラへの攻撃も一段落する見込みだ。

Rystad Energyの分析によると、これにより大量のロシア産石油が国際市場に再流入し、世界的な供給過剰の状況が一層深まる可能性がある。

増産余地は過大評価されている可能性も

しかし、ドイツ商業銀行のアナリストCarsten Fritschは異なる見解を示している。彼は、戦争危機が和らいだとしても、ロシアはOPEC+の枠組みの下で生産割当の制約を受けており、既にほぼ満載の状態であるため、大幅な供給増は難しいと指摘する。この観点から、「現状の油価下落は過度に極端に見える」と述べている。

供給過剰の局面は逆転しにくい

今年に入って、OPEC+は段階的に生産を回復し、非OPEC諸国も増産を続けており、世界の供給側は緩和された状態を維持している。一方、需要側も課題に直面している。中国や米国など主要経済圏で消費の勢いが鈍化している兆候があり、供給と需要の不均衡が油価を押し下げている。

テクニカル面の警告：逆張りの空売りは避けるべき

Ritterbusch & Associatesは、米国の供給が来月も十分であると予測している一方、投資家に対して明確な警告を発している。「WTI原油が55ドルを割った場合、新たな空頭ポジションを構築すべきではない。技術チャートは明らかな売られ過ぎのシグナルを示しているからだ」。これは、ファンダメンタルズが弱いにもかかわらず、極端な低水準には反発のリスクも潜んでいることを示しており、盲目的に空売りを増やすことのリスクは無視できない。