2026年円の反発が間近？複数の投資銀行が円の上昇幅を最大10%と予測

中央銀行の金融政策の分化が激化し、世界の為替レートの構造を再形成しています。米連邦準備制度理事会（FRB）がハト派的なシグナルを放つ中、市場の12月の利下げ予想は80%に急上昇しています。同時に、日本の新政府が積極的な財政政策を推進する兆しが次第に明確になり、この政策の対比が円に新たな上昇エネルギーをもたらしています。

米ドルの軟化、円の追い風待ち

11月中旬時点で、米ドル/円（USD/JPY）は156.60付近で調整局面にあり、以前の高値から明らかな調整局面に入っています。ゴールドマン・サックスの調査チームは、もしFRBが継続的に利下げを続け、米国経済の成長鈍化の兆候がより明確になれば、円の米ドルに対する上昇余地は最大で近10%に拡大する可能性があると指摘しています。

この背景にある論理は、米国の金利低下が直接的にドルの公正価値を押し下げることにあります。ゴールドマン・サックスのストラテジスト、マシュー・ホーンバックらは、現在のドル/円の為替レートは基本的なファンダメンタルズから明らかに乖離しており、公正価値への回帰を考慮すると、2026年第1四半期にはこのレートが140線に下落し、その後年末にかけて147付近まで小幅に反発する可能性が高いと見ています。

通貨価値の下落背後にある：円高の投資チャンス

通貨の価値下落の観点から見ると、ドルの相対的な下落は円資産の相対的な上昇を意味します。円を保有する投資家にとって、これは為替差益だけでなく、日本株や日本債券などの資産配分の相対的優位性の向上ももたらします。

同時に、日本政府の介入期待も円を支えています。日本の財政政策の立場は特に拡張色を示していませんが、円相場に対する関心は明らかに高まっており、これが政策的な底値を提供しています。ゴールドマン・サックスは、来年後半に米国経済が底打ち反発すれば、アービトラージ取引の需要が回復し、短期的には円は一定の下落圧力に直面するものの、中期的な上昇トレンドは既に確定的になっていると予測しています。

ファンドマネージャーの楽観的見解、円が年度の勝者に

米国銀行の最近の調査データは、この予測をさらに裏付けています。同行の約170人のファンドマネージャーへのアンケート調査では、3分の1を超える回答者が、2026年には円が他の主要通貨を上回るパフォーマンスを示し、最もパフォーマンスの良い準備通貨になると考えています。ファンドマネージャーの判断基準は類似しており、円の評価は明らかに過小評価されており、日本銀行と政府の潜在的な介入も支えとなるため、円の為替レートの反転確率は明らかに高まっています。

この合意形成は、市場が将来の為替レート構造を深く見直していることを反映しています。円の上昇余地と投資価値は、徐々に機関投資家に認識されつつあります。