## 人民幣匯率2026年走勢予測｜この上昇サイクルは本当に来たのか？

人民幣は最近話題になっている。年初の7.3から7.04まで反発し、約14ヶ月ぶりの高値を記録した。多くの投資家は今、人民幣を買うのは底値買いのチャンスかと問い始めている。この問題を理解するには、まず**米ドル対人民幣為替レート**の背後にある論理を把握する必要がある。

## 2025年に人民幣は転換を完了

面白いことに、2025年の人民幣のパフォーマンスは蘇生といえるものだった。過去3年間（2022-2024）、人民幣はドルに対して連続で下落し、市場は長期的なトレンドと考えていた。しかし、この年に状況は一変した。

ドル対人民幣は7.04から7.3の範囲で反復し、年間で約3%の上昇（価値の増加）を見せた。オフショア市場の変動はさらに大きく、7.02から7.4の間で揺れ動いた。最も重要なのは、**人民幣がついに下落の泥沼から抜け出した**ことだ。

なぜこうなったのか？答えは非常にシンプル——大きな環境が変わったからだ。上半期はドル一強で、ドル指数は109から98へと約10%下落した。下半期に入り、中米の交渉が徐々に合意に近づき、市場の感情も明らかに改善された。12月に連邦準備制度が利下げを実施した後、ドル指数は再び弱含み、最低97.869に達した。このような背景の中で、人民幣は自然と水準を上げた。

## **ドル対人民幣為替レート**の動向を決める4つの要因

### 米ドル指数の行方

ドルの強弱は直接的に**ドル対人民幣為替レート**の上限を決定づける。2025年上半期はドルが1970年代以来最悪のパフォーマンスを見せたが、11月には蘇生した。問題は、このドル反発がどれだけ持続するかだ。

市場観察によると、ドル指数は最近97.8-98.5の範囲で反復試験を繰り返している。もし連邦準備制度が本当に利下げ局面に入れば、ドルは再び上昇しにくいだろう。しかし、米国のインフレが予想以上に粘る場合、FRBが動かずにいるとドルは反転のチャンスを得る。これが、**ドルの動きが人民幣の方向性を判断する最も直接的な変数**である理由だ。

### 中米貿易緩和による期待

最新の中米経済貿易協議はついに終了した。米側はフェンタニル関連の関税を20%から10%に引き下げ、対等関税の追加部分は2026年11月まで停止された。両国はまた、米国農産物の購買拡大にも合意した。

良いニュースに見えるが、問題もある——今年5月のジュネーブ交渉でも似たような合意に達したが、すぐに破綻した。したがって、**中米貿易関係の不確実性は依然として存在する**。

摩擦が再燃すれば、人民幣はすぐに圧力を受ける。これが、短期的に**ドル対人民幣為替レート**が反復変動しやすい根本的な理由だ。

### 中央銀行の政策の見えざる駆け引き

中国人民銀行は景気刺激のために緩和政策を志向しており、これが通常人民幣の下落圧力となる。しかし、緩和政策が経済の安定を促進すれば、長期的には人民幣を押し上げることになる。

連邦準備制度の政策方向も重要だ。2024年下半期にはすでに利下げが始まったが、そのペースは米国のインフレと雇用データ次第だ。高インフレが続けば利下げは遅れ、ドルを支える。一方、経済が鈍化すれば利下げは加速し、ドルは圧迫される。

簡単に言えば：**人民幣とドル指数は通常逆方向に動く**。これを理解しておけば、為替取引の半分の秘訣を掴んだも同然だ。

### 人民幣の国際化を支える長期的要因

人民幣の世界貿易決済における使用比率は上昇しており、各国との通貨スワップ協定も増加している。これらは人民幣の長期的な価値上昇を支える構造的要因だ。ただし、短期的にはドルが世界の主要準備通貨としての地位を揺るがすのは難しい。

## 国際投資銀行の見解は？

ドイツ銀行は人民幣の上昇を楽観視している。同行は、人民幣は長期的な上昇サイクルを開始しており、年末には7.0に達し、2026年末には6.7まで上昇すると予測している。

ゴールドマン・サックスはより積極的だ。5月に外為戦略責任者は、人民幣は現在15%過小評価されている（ドルに対して）、今後12ヶ月で7.0に達する可能性があると述べた。ゴールドマンの論理は、中国の輸出が堅調であり、政府は通貨安以外の政策手段で経済を刺激したいと考えている点にある。

**これらの予測には共通点がある：人民幣はサイクルの転換点にあり、下落から上昇への変化の可能性が高い。**

## 今、人民幣は買いなのか？

簡単な答え：買いだが、短期的な大儲けは期待しない方が良い。

**短期予測：** 年末までに人民幣が急速に上昇し7.0以下に入る可能性は高くない。7.0-7.3の範囲での振幅を維持し、ドルと逆方向に動くと見られる。

**重要な変数：** 今後注視すべきは3つ——ドル指数の動き、人民幣中間値の調整シグナル、中国の経済安定政策の実効性だ。

**投資のロジック：** 長期的な人民幣の上昇を見込むなら、段階的に仕込むのが良い。ただし、ピークで一気に買い込むのは避けるべきだ。ドル指数が再び反発すれば、**ドル対人民幣為替レート**は再び7.3を試す可能性がある。

## 人民幣の次の動きをどう判断する？

いくつかの実用的な考え方を共有する：

### 1. 中央銀行の金融政策シグナルに注目

利下げや預金準備率引き下げは人民幣の下落圧力を意味し、逆に利上げや準備率引き上げは人民幣の強含みを示す。2014年に人民銀行は連続6回の利下げを行い、ドル対人民幣は6から7.4へと上昇した。**政策の方向性の変化は、価格よりも未来を予測させることが多い**。

### 2. 経済指標の支えになるか

GDP、PMI、CPIの3つの主要指標が最も重要。経済が好調であれば、外資の流入増加により人民幣の需要が高まり、人民幣は強くなる。逆もまた然り。現在、中国の安定成長政策は発酵段階にあり、これは人民幣にとって追い風だ。

### 3. ドル指数は直接的な影響要因

ドルが弱くなるのは、人民幣の上昇の前兆だ。ドル指数が100超から97.8を割ると、人民幣は反発局面を迎えやすい。

### 4. 政府の為替レートに対する態度

人民銀行は中間値の提示を通じて為替レートを間接的に誘導している。近年の観察では、短期的には公式の影響が明らかだが、中長期的には市場の大きな流れを見極める必要がある。

## 5年振り返り：人民幣の長いサイクル

- **2020年：** 年初7.0付近、5月に一時7.18まで下落、年末に6.50に反発し、上昇率は6%。
- **2021年：** 強さを維持し、6.35-6.58の狭い範囲で推移、年間で明確に上昇。
- **2022年：** 大きく下落し、6.35から7.25へ、年間で8%の下落、近年最大の下落幅。
- **2023年：** 依然圧力を受け、6.83-7.35の範囲で推移、平均値はほぼ7.0。
- **2024年：** 変動が激化し、7.1から7.3へ、下半期にはオフショア人民幣が7.10を突破。

**トレンドは明確：2022-2023年は底値圏の下落、2024年から反発、2025年は明確な上昇年。**

## オフショア人民幣（CNH）：より大きな変動リスクの鏡像

香港やシンガポールなどで自由に取引されるオフショア人民幣は、資本規制の影響を受けず、市場のセンチメントに敏感だ。2025年のCNHは変動したが、全体としては震荡しながら上昇傾向。年初はドル高により一時7.36を割ったが、12月には7.05以上に回復し、4%以上の反発を見せた。

**オフショアとオンショアの差は、市場の期待の違いを反映している——オフショアは楽観的、オンショアは慎重。**

## 最後に

市場の動きに関わらず、人民幣為替レートの長期的な動きは基本的なファンダメンタルズに従う：政策の方向性、経済の基礎、ドルの動き、外資の流れ。これらを押さえれば、短期の変動に惑わされることはない。

現状、人民幣は新たな上昇サイクルの始まりにあると見られる。ただし、その過程は数年にわたる可能性が高く、一気に進むことはない。**ドル対人民幣為替レート**が最終的に6.7に下がるのか、それとも7.0で止まるのかは、今後のこれらの変数次第だ。

最後に一言：外為市場は双方向の取引であり、変動も大きい。人民幣取引に参加するなら、リスク管理を徹底することが最優先だ。