オーストラリア準備銀行の方針転換は間近か？家庭支出の堅調な伸びが予想を上回り、豪ドルは今後も上昇を続けることができるか

オーストラリア経済のファンダメンタルズは引き続き好調で、市場の通貨政策予測を書き換えつつある。最新の家庭支出データは、この変化の深層的な推進力を明らかにしている。

内需データが予想超え、インフレ圧力は依然消えず

10月の家庭支出は前月比1.3%増加し、市場予想の0.6%を大きく上回った；前年比増加率も5.6%に達し、予想の4.6%を超えた。このデータは明確なシグナルを放っている：オーストラリアの消費者側は依然として強さを維持しており、内需の勢いは衰えていない。これに対応して、10月の消費者物価指数（CPI）は前年比3.8%の上昇を記録し、再び予想を超え、インフレ圧力が依然として存在することを示している。

凯投宏观のエコノミスト、Abhijit Suryaは、「この支出データは『オーストラリア準備銀行（RBA）が緩和的政策を続けないことを証明している』と評価し、さらには政策転換のリスクが浮上していることを暗示している」と述べている。

市場価格の逆転と利上げ期待の大幅上昇

データ発表後、金融市場は迅速に反応した。オーストラリアの3年国債利回りは直ちに4%を突破し、今年1月以来の高水準を記録した。市場のセンチメントをよりよく反映しているのは、通貨デリバティブ市場の動きだ——2026年5月の利上げ予想確率は24時間以内に18%から55%に急上昇し、市場の心理変化の大きさを示している。

この予想の変化は空穴から出たものではない。オーストラリア準備銀行は12月9日に最新の金利決定を発表予定であり、今年に入ってすでに3回の利下げを行ったものの、インフレ圧力の高まりを背景に、同行は金利を3.6%の水準で据え置き、今後の政策調整の余地を残すと見られている。

複数の機関が豪ドルの上昇を好意的に見込む

オーストラリア経済と政策の動向に対する判断に基づき、複数の国際金融機関が豪ドル対米ドルの目標レートを示している。

オーストラリア国民銀行（NAB）は、豪ドルは2025年12月に0.67に達し、2026年6月には0.71に上昇すると予測している。

西太平洋銀行（Westpac）の予測はより積極的で、2026年3月に0.69に達し、9月には0.70に回復、年末には0.71に到達すると見ている。

オランダ国際グループ（ING）は、より控えめな見解を示し、2026年第2四半期に0.68に上昇し、年末には0.69に達すると予想している。

豪ドルの相対的なパフォーマンスと人民元の視点

より広い視点から見ると、商品通貨としての豪ドルの上昇は、市場がグローバルリスク資産を再評価していることを反映している。人民元など新興市場通貨と比較して、豪ドルは先進国経済の中での相対的な強さをさらに強固にする可能性があり、特にオーストラリア準備銀行が2026年に利上げサイクルを開始するとの市場予測通りに進む場合には、その傾向が顕著になるだろう。

総じて、家庭支出データの好調なパフォーマンスは、オーストラリア準備銀行の政策路線に関する市場のコンセンサスを変えつつある。緩和的な政策から引き締めを検討する方向へと、こうした予想の変化が豪ドルの上昇を促している。多くの機関は2026年の豪ドルのパフォーマンスに楽観的だが、最終的に各予測の目標レートに到達できるかどうかは、オーストラリアのインフレ動向や世界経済の状況次第である。