## 一週市場概況過去一週（11/24-11/28），グローバル為替市場は非米通貨の広範な上昇傾向を示した。ドル指数は0.72%下落し、ユーロは0.71%上昇、豪ドルは1.48%上昇、ポンドは1.03%上昇した。注目すべきは、円も0.16%上昇し、中央銀行の政策期待の調整が為替レートに深い影響を与えていることを示している。## FRBの利下げ予想の変化 欧米通貨ペアに大きな調整ユーロ/ドル（EUR/USD）は過去一週間で0.71%上昇し、その背後にはFRBの政策方向の再評価が主要な推進力となっている。米国の労働データは引き続き弱含みで、コア生産者物価指数（PPI）の伸びは市場予想を下回った。ウォラーやウィリアムズなど複数のFRB関係者がハト派的な発言を行った。CME FedWatchツールのリアルタイムデータによると、市場は12月の利下げ確率を87.6%と見積もり、利率維持の確率は12.4%にとどまっている。これに対し、欧州中央銀行（ECB）は既に今回の利下げサイクルの終了を明確に示唆している。INGの最新分析によると、ユーロ/ドルは現在の1.16付近から短期的に1.17へと上昇し、地政学的リスクの緩和と米国経済指標の継続的な弱さが続けば、年末までに1.18に達する可能性もある。テクニカル面では、ユーロ/ドルは「W」字型の底を形成しており、相対力指数（RSI）は依然として強気を示している。1.1656の抵抗線を効果的に突破できれば、より深い上昇余地が開ける。サポートラインは1.155と1.149付近に位置している。## 円の反転上昇 主要推進要因は中央銀行の利上げ期待ドル/円（USD/JPY）は過去一週間で0.16%下落した。この穏やかな下落の背後には、市場の予想の激しい変化が反映されている。すなわち、FRBの緩和志向と日本銀行の引き締め志向の期待が同時に高まっている。日本銀行総裁の植田和男は12月1日の発言で、12月の利上げのメリットとデメリットを評価し、適切な決定を下すと明言した。これは市場にとって最も明確なハト派的シグナルと解釈されている。スワップ市場の価格設定は、日本銀行の12月19日の利上げ予想確率が62%に急上昇したことを反映しており、2週間前の30%と比べてほぼ倍増している。日本の首相・高市早苗は、為替動向を厳重に監視し、「必要な」介入を行う準備があると警告している。この姿勢は、日本当局が為替変動に対して高い関心を持っていることを示している。野村證券は、FRBと日本銀行の政策期待の乖離がますます顕著になる中、ドル/円の既存のレンジ相場は崩れ、円にとって大きな転換点となる可能性が高いと見ている。テクニカル面では、ドル/円は21日移動平均線に接近している。これを下回ると、下方向へのさらなる展開が開け、次のサポートゾーンは154と153付近に位置している。一方、ドル/円が21日移動平均線を維持すれば、市場は引き続きレンジ内での動きが続くと考えられる。## 今週の注目ポイント為替市場参加者は以下の点に注意を払う必要がある。ユーロ/ドルについては、米露会談の進展と米国9月PCE物価指数に注目。地政学的リスクのさらなる低下やインフレデータの継続的な下振れがあれば、ユーロ/ドルは上昇を続ける可能性が高い。一方、交渉の挫折や物価データの予想超過は、下落幅を拡大させる。円の動向については、日本当局の公の発言、日本メディアの政策展望、米国経済指標の発表に注目。日本銀行の利上げ期待がさらに高まれば、ドル/円は下落圧力に直面する可能性がある。
中央銀行の政策転換が為替市場の再編を促進 日本円の上昇基調は持続するか【為替週報】
一週市場概況
過去一週（11/24-11/28），グローバル為替市場は非米通貨の広範な上昇傾向を示した。ドル指数は0.72%下落し、ユーロは0.71%上昇、豪ドルは1.48%上昇、ポンドは1.03%上昇した。注目すべきは、円も0.16%上昇し、中央銀行の政策期待の調整が為替レートに深い影響を与えていることを示している。
FRBの利下げ予想の変化 欧米通貨ペアに大きな調整
ユーロ/ドル（EUR/USD）は過去一週間で0.71%上昇し、その背後にはFRBの政策方向の再評価が主要な推進力となっている。
米国の労働データは引き続き弱含みで、コア生産者物価指数（PPI）の伸びは市場予想を下回った。ウォラーやウィリアムズなど複数のFRB関係者がハト派的な発言を行った。CME FedWatchツールのリアルタイムデータによると、市場は12月の利下げ確率を87.6%と見積もり、利率維持の確率は12.4%にとどまっている。
これに対し、欧州中央銀行（ECB）は既に今回の利下げサイクルの終了を明確に示唆している。INGの最新分析によると、ユーロ/ドルは現在の1.16付近から短期的に1.17へと上昇し、地政学的リスクの緩和と米国経済指標の継続的な弱さが続けば、年末までに1.18に達する可能性もある。
テクニカル面では、ユーロ/ドルは「W」字型の底を形成しており、相対力指数（RSI）は依然として強気を示している。1.1656の抵抗線を効果的に突破できれば、より深い上昇余地が開ける。サポートラインは1.155と1.149付近に位置している。
円の反転上昇 主要推進要因は中央銀行の利上げ期待
ドル/円（USD/JPY）は過去一週間で0.16%下落した。この穏やかな下落の背後には、市場の予想の激しい変化が反映されている。すなわち、FRBの緩和志向と日本銀行の引き締め志向の期待が同時に高まっている。
日本銀行総裁の植田和男は12月1日の発言で、12月の利上げのメリットとデメリットを評価し、適切な決定を下すと明言した。これは市場にとって最も明確なハト派的シグナルと解釈されている。スワップ市場の価格設定は、日本銀行の12月19日の利上げ予想確率が62%に急上昇したことを反映しており、2週間前の30%と比べてほぼ倍増している。
日本の首相・高市早苗は、為替動向を厳重に監視し、「必要な」介入を行う準備があると警告している。この姿勢は、日本当局が為替変動に対して高い関心を持っていることを示している。
野村證券は、FRBと日本銀行の政策期待の乖離がますます顕著になる中、ドル/円の既存のレンジ相場は崩れ、円にとって大きな転換点となる可能性が高いと見ている。
テクニカル面では、ドル/円は21日移動平均線に接近している。これを下回ると、下方向へのさらなる展開が開け、次のサポートゾーンは154と153付近に位置している。一方、ドル/円が21日移動平均線を維持すれば、市場は引き続きレンジ内での動きが続くと考えられる。
今週の注目ポイント
為替市場参加者は以下の点に注意を払う必要がある。
ユーロ/ドルについては、米露会談の進展と米国9月PCE物価指数に注目。地政学的リスクのさらなる低下やインフレデータの継続的な下振れがあれば、ユーロ/ドルは上昇を続ける可能性が高い。一方、交渉の挫折や物価データの予想超過は、下落幅を拡大させる。
円の動向については、日本当局の公の発言、日本メディアの政策展望、米国経済指標の発表に注目。日本銀行の利上げ期待がさらに高まれば、ドル/円は下落圧力に直面する可能性がある。