## 日本円相場は央行の利上げ期待に押されて最近の高値に迫る、市場は米連邦準備制度の政策転換に注目

**央行の政策分裂が円の安全資産価値を押し上げる**

日本銀行の植田和男総裁の月曜日の最新発言は、円の強含みの基調を作り出した。彼は、物価や経済指標が予想通り推移すれば、日本銀行は利上げを継続すると再確認した。この発言は、12月または1月に利上げサイクルが始まるとの市場の期待をさらに強め、2年物国債の利回りは2008年6月以来の高水準（1%突破）に上昇した。20年物の利回りも2020年11月以来の高値を更新し、日本と主要経済圏との金利差縮小の効果が明確になり、円の買い圧力を支えている。

一方、米連邦準備制度の政策スタンスは穏やかな兆候を示している。複数のFRB関係者の最近の発言は、12月に再び利下げが行われるとの市場予想を強め、ドル指数は直近2週間の安値に押し下げられ、ドル/円の下落圧力を高めている。二大中央銀行の金融政策の方向性の対立が、今回の円相場の上昇の主な原動力となっている。

**リスク感情の弱まりが円の安全資産魅力を強化**

アジアの取引時間帯の株式市場のやや弱い動きは、円の伝統的な安全資産としての魅力を高めている。リスク資産回避の動きの中で、投資家は低金利の円に資金を避難させている。これにより、ドル/円は155.50-155.45のレンジに押し上げられ、約1週間半ぶりの高値を記録した。日本の首相高市早苗の財政規律の再確認や、2023年第3四半期の日本の資本支出の前年比成長率が鈍化したものの依然として正の伸び（2.9%）を維持している事実も、市場の円買い姿勢を支えている。

注目すべきは、11月の日本の総合PMI最終値が52.0に留まり、前月の51.5からわずかに上昇したことだ。工場活動が5ヶ月連続で縮小する中、サービス業の拡大が続き、民間部門全体の成長を支えている。この構造的な分化も、日本円の堅調さを支えるファンダメンタルズとなっている。

**テクニカル分析：155.40-155.35が買いと売りの境界線**

4時間足チャートでは、155.40-155.35のゾーンが100期間単純移動平均線（SMA）と重なり、重要なレジスタンス・サポートのポイントとなっている。売り圧力は蓄積されており、このサポートを効果的に突破すれば、下落トレンドの継続が確認され、次のサポートは155.00の心理的節目に向かう。売り圧力が続けば、ドル/円はさらに下値を探る可能性がある。一方、日足のテクニカル指標は依然として強気域にあるが、4時間足のオシレーターはすでに負の動きを示し、中期的には売り優勢の兆候を示している。

上昇局面が成立するには、まず156.00の節目で下げ止まる必要がある。このレベルを突破し、持続的に強含めば、短期的には156.65-156.70のレンジまで上昇する可能性がある。さらに突破すれば、ドル/円は再び157.00を回復し、勢いが続けば157.45-157.50の中間抵抗を超え、最終的には11月の高値158.00付近に迫る展開も想定される。

**取引の焦点：米国ISM製造業PMIと重要経済指標**

今週の注目は、米国ISM製造業PMIの発表だ。月初に予定されている他の重要な米国経済指標と合わせて、これらのデータはドルの動きやドル/円の方向性判断において重要な役割を果たす。投資家は、これらの経済指標が米連邦準備制度の政策路線に変化をもたらすかどうかを注視し、その結果が日本円相場にどのように影響するかを見極める必要がある。