12月非農報告が3つの主要資産に波乱をもたらす、ドルの見通しに意見の相違

米国労働統計局が間もなく発表する雇用データは、最近の市場の焦点となっています。12月16日に発表されるレポートには、10月の非農就業者数と11月の完全な非農データが含まれ、特に11月の非農データは重要です。

市場予想と季節要因の絡み

アナリストは、10月の非農就業者数が前月比で1万人減少し、その後11月には13万人の大幅な増加に回復すると予測しています。しかし、エコノミストは、この反発は主に季節調整の影響によるものであり、労働市場の実質的な改善を反映していない可能性があると警告しています。シティグループの調査チームは、表層的なデータの再構築だけでは、雇用市場の実態を正確に反映できないと指摘しています。

政府の閉鎖によるデータ収集の妨害も無視できません。WisdomTreeの固定収益戦略責任者Kevin Flanaganは、今週のレポートの参考価値は限定的であり、市場は2026年1月9日に発表される12月の非農就業レポートに注目すべきだと述べています。これは、より完全な統計基盤に基づくものです。

央行の利下げ予想のタイミングずれ

連邦準備制度の最新ドットチャートは、2026年に一度だけの利下げを計画していることを示していますが、トレーダーの賭けは2回の利下げの可能性を示唆しています。CMEのFedWatchツールのデータによると、市場は次回の利下げを2026年4月と予測しており、その確率は61％です。これは、連邦準備制度の公式示唆よりも楽観的な見方です。

DWSアメリカの固定収益責任者George Catramboneは、労働市場の動向が金利の軌跡を決定すると述べており、今週の非農データは、連邦準備制度の政策傾向を観察する重要な窓口となるとしています。モルガン・スタンレーは、2026年上半期にドルが約5％下落すると予測しており、市場は利下げサイクルに十分な価格設定の余地を残していることを示唆しています。

一方、シティのエコノミストは異なる見解を持ち、米国経済のファンダメンタルズは依然堅調であり、海外資本の流入を引き続き促し、ドルの為替レートを支えると考えています。彼らは、2026年のドルサイクルには回復の潜在力があると判断しています。

非農データが三大資産の動向を決定

もし雇用レポートが予想を上回れば、連邦準備制度が高金利を維持する姿勢を強めるシグナルとなり、ドルの上昇を支えつつ、米株と金のパフォーマンスを抑制します。

逆に、データが予想を下回れば、市場は利下げ期待を強め、ドルは下落圧力にさらされ、金と米株は好環境を迎えます。この二者の結果の二分化は、非農データが今後数週間の市場の変動の引き金となるため、投資家は注意深く追う必要があります。