グローバル通貨市場の再編成：機関投資家の資金がドルから離れ、ユーロと豪ドルが勢いを増す

大通貨ローテーション

グローバル投資マネージャーは、通貨エクスポージャーを根本的に見直しています。UBSグローバルウェルスマネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサー、マーク・ヘーフェレは、米ドルのポジションからユーロや豪ドルへのローテーションを明確に推奨しています。この戦略的な再配分は、経済のファンダメンタルズの変化の中でドルの支配力が衰えているという市場のコンセンサスを反映しています。

ドル安の要因

米ドルは4ヶ月ぶりの最も厳しい週間下落を経験し、週を通じて0.60%下落してドル指数は99.58に低下しました。主な要因は、ドナルド・トランプ大統領が金利引き下げを推進するとの憶測が高まっていることにあり、これが通貨の利回り優位性を損なっています。感謝祭の祝日による取引量の減少に伴い、価格変動はより顕著で不安定になっています。

INGのフォレックス戦略家フランチェスコ・ペソレは、この薄商いが中央銀行の介入の機会を生むと指摘しました。彼は、日本当局がドル/円の弱さを利用する可能性がある一方で、米国の追加の弱気の経済指標を待つかもしれないとも述べました。

日本円と日本銀行のタカ派姿勢

一方、日本円は0.10%上昇し、1ドル156.33となっています。これは、日本銀行の当局者からの積極的なシグナルによるもので、以前の金融緩和呼びかけにもかかわらず、インフレ管理に対してより堅固な姿勢を示しており、円をさりげなく支えています。

ユーロとオーストラリア・ニュージーランド通貨が主導

ユーロは1.1596ドルで取引されているものの、ドル保有から資金を移す優先先として依然として好まれています。バークレイズのアナリストは、金利差の優位性が米国よりもヨーロッパに移っていることを認めつつも、評価が過度に伸びており、米国経済の回復力がこれらの流れを逆転させる可能性があると警告しています。

ニュージーランドドルは、最近の利下げにもかかわらず、3週間高値の0.5728ドルに上昇しています。市場は2026年12月までに金利引き上げを織り込んでおり、2025年までの米連邦準備制度の緩和予想の90ポイント超に対して、金利引き上げの見通しが強まっています。

豪ドルは0.6536ドルで取引されており、予想以上に高いインフレ指標を受けて、顕著な強さを示しています。このデータは、オーストラリア準備銀行の緩和サイクルが終わりに近づいている可能性を示唆し、18ヶ月の取引レンジ内で通貨を支えています。

安全資産と地政学的ノイズ

スイスフランはやや堅調で、ドル/フランは0.8056で取引されており、今週一時0.8028に達しました。プーチン大統領と米国を巻き込んだウクライナ和平交渉の可能性に関する憶測が不確実性を生んでいますが、市場参加者は、継続する地政学的緊張のために短期的な解決には懐疑的です。

投資のポイント

通貨市場は、従来のドルポジティブ要因が薄れる中で、意味のあるリバランスを進めています。米国の金利が長期にわたり低水準に留まること、中央銀行の動きの差異、相対的な評価の変化が、ユーロと豪ドルを有利にしています。投資家は、ユーロへの200豪ドルの換算レートの動きを注視すべきであり、これは一時的な変動ではなく、より深いマクロ経済の再調整を反映していることを認識すべきです。