スイスフランのヘッジ価値：なぜ世界的な動揺時にスイスフランが資金の避難所となるのか？

スイスはその政治的安定性、経済的独立性、軍事的中立性などの特徴から、その発行する通貨 スイスフラン（CHF） は国際金融市場において安全資産として長らく位置付けられてきました。過去の世界的金融危機においても、2007年の金融危機や2011年の欧州債務危機においても、スイスフランはその独自のリスク耐性を示してきました。では、現在のグローバル貿易情勢が不確実性に満ちる中、スイスフランは長期投資対象として依然魅力的なのでしょうか？

スイスフランの上昇の背後にある市場の論理

2025年以降、地政学的リスクの高まりにより、各国の貿易摩擦が頻発し、国際資本は安全資産への流入を加速させています。この背景の中、スイスフランは独立した上昇トレンドを描いています。ドル/スイスフラン（USD/CHF）為替レートは年初の0.9078から急落し、0.8付近まで下落、スイスフランはドルに対して累計で10%以上の上昇を見せています。この上昇は特に4月以降に顕著です。市場は今後もスイスフランの上昇圧力が続くと予想しており、業界予測機関のデータによると、USD/CHFはさらに0.74-0.85の範囲に下落する可能性があります。

注目すべきは、スイスフランの上昇は必ずしもスイス国内の経済成長だけによるものではなく、国際投資家のリスク再評価に起因しています。不確実性が高まる環境下では、資本はスイスフランの形で存在する低リスク資産により多く配分され、潜在的なシステムリスクに対するヘッジとして機能しています。

スイス中央銀行の役割と政策の転換

スイス国立銀行（SNB）の政策決定は、スイスフランの短中期的な動向に直接影響します。過去2年間、中央銀行は利上げから利下げへと政策を転換させてきました。2025年6月、スイス中央銀行は政策金利を0%に引き下げ、これは2022年末にマイナス金利を終了して以来の初のゼロ金利操作です。利下げの目的は、インフレ抑制だけでなく、スイスフランの過度な上昇による輸出産業への打撃を緩和することにあります。

歴史的に見ても、2015年に欧州ユーロの弱含みに対応して、スイス中央銀行は突然EUR/CHFの為替レート下限1.20を放棄し、市場に衝撃を与えました。この出来事は、市場の中央銀行による為替介入能力への認識を強化しました。現在のグローバルリスク情緒の変化に伴い、投資家は引き続き中央銀行の政策シグナルや市場介入の動向に注意を払う必要があります。

スイスフランと他の安全資産との関係

スイスフランは金や台湾ドルなどの伝統的な安全資産と並行して議論されることがあります。スイスの金保有量は1040トンであり、人口当たりでは世界有数の規模です。ただし、純粋な通貨資産としてのスイスフランと金は本質的に異なります。歴史的な相関性を見ると、両者の動きは通常の市場環境ではあまり連動しませんが、2008年の金融危機や2011年の欧州債務危機の際には、スイスフランと金はともに同時上昇の傾向を示しました。

台湾ドルなどアジア通貨と比較すると、スイスフランの優位性は、世界金融システムとの深い連携と、スイスの長期的な安定した政治経済環境にあります。一方、台湾ドルは地域情勢の影響を受けやすく、安全資産としての性質は相対的に弱いです。したがって、グローバルなシステムリスクが顕在化した際には、スイスフランは国際的な大資金の避難先として選ばれることが多いです。

世界経済環境がスイスフランの動向をどう駆動するか

スイスフランの長期的な価値は、根本的にグローバル経済のリスク水準に依存しています。現在、いくつかの要因がスイスフランの魅力を高めています。

貿易政策の不確実性：関税の引き上げや貿易戦争の激化により、世界経済の成長予測が下方修正され、投資家は低リスク資産に資金をシフトさせています。

経済成長の鈍化：国際通貨基金（IMF）は2025年の世界GDP成長率を2.8%と予測しており、これは過去の平均を下回り、景気後退リスクが高まっています。

ヨーロッパの情勢：スイスフランは欧州連合外の国の通貨として、欧州の政治・経済情勢と密接に連動しています。欧州が大きな混乱に陥れば、EURに対するスイスフランの上昇余地は大きくなります。

USD/CHFとEUR/CHFの今後の動向

**ドル/スイスフラン（USD/CHF）**については、トランプ政権の関税政策がこの為替レートの長期安定を崩しました。年内に10%以上の上昇後、市場はドル/スイスの今後の下落を見込んでおり、さらなる下落の可能性が高いと予想されています。

**ユーロ/スイスフラン（EUR/CHF）**は、2025年第1四半期に欧州のインフレ期待を背景に0.9676まで上昇しましたが、その後の第2四半期には欧州経済の低迷と地政学的リスクの高まりにより、0.94付近で震蕩しています。今後もスイスフランの安全資産需要が持続し、スイス中央銀行が介入を強化すれば、EUR/CHFは0.90以下に下落する可能性があります。

一般投資家がスイスフラン投資に参加する方法

スイスフランへの投資手段は多様であり、投資家のタイプに応じて適した方法があります。

銀行の外貨取引は最も伝統的な方法ですが、スプレッドが広く取引コストも高いため、積極的なトレーダーにはあまり向きません。

先物取引はレバレッジや両建て取引などの高度な機能を提供し、専門的な投資家に適しています。ただし、ロールオーバーコストや満期の制約があるため、長期保有には適しません。

**CFD（差金決済取引）**は近年、個人投資家の主流となっています。先物と比べて証拠金要件が低く、理論上は無期限に保有可能（ロールオーバー不要）、取引銘柄も豊富です。投資家は一般的なCFDプラットフォームを通じて、USD/CHFやEUR/CHFなどの主要通貨ペアを直接取引できます。

スイスフラン投資のタイミングと戦略の提案

スイスフランの短期的な変動は、主に中央銀行の政策差やスイス経済指標に左右されます。一方、長期的なコアロジックは、グローバルな「危機」の可能性に依存しています。根本的には、スイスフランの配置はリスクヘッジの手段であり、市場の動揺時に資産を守るためのものです。

今後数年間の世界経済の見通しに悲観的な見方を持つ投資家にとっては、スイスフランはポートフォリオの必須銘柄となるでしょう。逆に、世界経済の回復に自信を持つ場合は、スイスフランの比重を減らすことが望ましいです。

実際の取引においては、流動性の最も高い時間帯――**北京時間の夜9時から翌2時（冬時間は1時間遅延）**に取引を行うことを推奨します。この時間帯は欧州と米国の市場が重なるため、取引量が最大となり、スプレッドも最も狭くなります。最適な参加時間です。

まとめ

スイスフランは伝統的な安全資産として、世界経済の不確実性が高まる中で力強い上昇力を示しています。システムリスクを回避したい投資家にとって、スイスフランは真剣に検討すべき資産配分の選択肢です。台湾ドルなど他の通貨と比べても、スイスフランは国際的な認知度が高く、流動性も十分であり、安全性も安定しています。

大手機関投資家は先物市場を通じて参加する傾向にあり、個人投資家はCFD取引プラットフォームを利用した投資が適しています。FRBの政策が一段落し、世界の中央銀行が金利を引き下げるサイクルが進行する中、スイスフランは今後数年にわたり、システムリスクヘッジの重要なツールとなる見込みです。