Pi Networkの2026年価格予測：実用性は供給逼迫を覆すことができるか？

ローンチ後の崩壊：スケーリングに対する懐疑的な見方

Pi Networkのメインネットデビューは2025年2月20日に行われ、新たなスタートを約束しました — プロジェクトはついに1750万のKYC認証済みユーザーに対して取引を行えるライブブロックチェーンを提供しました。最初の勢いは見事に実現し、PIは数日以内に$3.00に到達し、2月末までに史上最高値を記録しました。その後、現実が厳しく襲いかかりました。年末までにPIはそのピークから90%以上を失い、2025年12月末時点で$0.21付近まで落ち込みました。原因は活動不足ではありませんでした。メインネット移行により1,570万のユーザーがオンチェーンに参加し、ネットワークのパートナーシップはゲーム統合やAI強化検証ツールなどに拡大し、最初のデベロッパーハッカソンなどエコシステムのマイルストーンも達成されました。それでも価格にはほとんど影響しませんでした。この乖離は暗号資産の最も古い問題を明らかにしています：発表サイクルは採用サイクルと同じではないということです。

誰も議論したくない供給の罠

ここに不快な真実があります：現在、4億3700万PIトークンが中央集権型取引所に保管されており、これは総供給の約3.4%を占めていますが、常に圧力をかけ続けています。17.5百万のユーザーが取引所への預入許可を持っている場合、それは機能ではなく、より広く開くのを待つ圧力弁のようなものです。データはその物語を語っています：CEXの供給は増え続けており、ナarrativeはそれを「限定的な浮動供給」として、スキューを引き起こす可能性があるとフレーミングしようとしています。これは実際の問題に上乗せされた願望的観測です。

さらに悪いのは集中化の角度です。Pi Foundationのウォレットは巨大な残高を保持しており、匿名のウォレットには3億9100万PI以上があり、6番目に大きな保有者となっています。取引所上場のためのKYB義務も加わり — これは主要なTier-1取引所を遠ざけるハードルです — 市場は二つの恐怖の間で捕らわれています：実需要を吸収できる十分な流動性がない一方で、影の供給が多すぎて上昇を持続できないということです。

このダイナミクスをビットコインの2026年の価格予測と比較すると、そこでは安定した機関投資の採用と限定的な新供給が前提とされています。Piは逆です：巨大なユーザーベース、制約された正規の取引所、そして2026年に解放を待つ12億1,000万トークンという状況です。これは比較できる設定ではありません。

技術的ロードマップと信頼欠如のギャップ

Pi Networkは製品面で何もしないわけではありません。チームはStellarプロトコルバージョン23へのテストネット移行を発表し、これによりスマートコントラクト機能が解放されます — これはきちんと実行されれば本当に重要です。その先には、DEX、流動性プール、トークン作成ツールを含むエコシステム拡張のロードマップもあり、ゲームパートナーシップのテストは2026年Q1に予定されています。8月から10月のハッカソンには215のデベロッパー提出があり、ノイズの下に本当のビルダーの関心があることを示唆しています。

しかし、ここにギャップがあります：製品の発表は信頼回復に結びついていません。ニコラス・コッカリスの業界会議での公の登場は、むしろ売り圧力を強め、ラリーにはつながりませんでした。$100 1百万ドルの投資部門が立ち上げられ、その後にOpenMindの計算テストが行われましたが、市場は反応しませんでした。このパターンは、市場が実行の信頼性を価格に織り込んでいることを明らかにしています。ユーティリティの継続的な使用に結びつく実績がなければ、すべての発表は「努力しているが、証明しろ」という印象を与えます。

Stellarプロトコルv23の動きは重要です。これにより、支払い、決済、マーチャント統合といった本当のオンチェーン活動が解放される可能性があります。しかし、その証明のためのウィンドウは狭いです。投資家は、実際のdAppの traction、メインネットでのユーザー維持、持続的な取引量を見て、PIに意味のある評価拡大を報いる必要があります。

2026年：供給と可能性の衝突

来るべき年は、真の分岐点となる可能性があります：

逆風：

• 12億1,000万PIトークンが解放予定で、市場はすでに希薄化に敏感になっているため、連鎖的な売り圧力を生む
• KYCからメインネットへの移行が早まれば、トークンの流れは取引所に加速する可能性
• Tier-1取引所へのアクセスがなければ、流動性は断片化し続け、真の価格発見が難しくなる
• Pi Networkが実際に何であるかについての規制の曖昧さ — ネットワーク？トークン？ユーティリティ？ — も依然としてプロジェクトに影を落とす

追風：

• Stellarプロトコルv23がメインネットにスムーズに展開されれば、スマートコントラクトは新たなユースケースのカテゴリーを解放します(マイクロペイメント、エスクロー、ローカルコマース)
• 1750万の認証済みユーザーは、多くのLayer 1プロジェクトが夢見る本当の分散を表しており — もしネットワークが彼らをアクティブな参加者に変えられれば
• 明確に伝えられるトークノミクス計画は、現在チャートに織り込まれている「信頼割引」を減らす可能性
• 2026年Q1のゲームパートナーシップのテストは、早期のユーティリティ需要を促進する可能性

真のXファクターは、チームが針を通すことができるかどうかです：動作するスマートコントラクトを出荷し、デベロッパーエコシステムの関心を引きつけ、供給の解放メカニズムを慎重に管理して、供給がチャートを崩壊させないようにすることです。可能性はあります。これが、多くの観測者が傍観を続ける理由でもあります。

価格レベル：敵対的な市場におけるサポートとレジスタンス

日足チャートでは、PIは数週間にわたり$0.2000以上を維持していますが、確信は薄いままです。テクニカルなレジスタンスは上昇の道筋を示しています：10月27日の高値$0.2945が短期的な天井となり、その先には心理的な$0.4000と$0.5000のレベルがあります。週次RSIは買われ過ぎ圏から上昇しており(30)に位置し、MACDも売り圧力の低下を示しています — どちらも価格がサポートを維持できれば、微妙な強気シグナルです。

下落リスクはより鮮明です：10月17日の安値$0.1924を下回ると、次のターゲットは$0.1533となり、$0.1000のリスト価格は最終的なサポートとなる前の最後の支えとなります。供給の解放によるボラティリティがこのレベルを通過させる場合、明確な底は見当たりません。

現実的には、$0.3000を超える持続的な回復には、メインネットのユーティリティ採用の具体的証拠が必要です — ただのロードマップ発表ではありません。それまでは、ラリーは売り込まれる可能性が高いです。

2026年の価格シナリオ：実行、熱狂ではなく

保守的なケース ($0.35–$0.75)：採用の進展は限定的で、実世界のユースケースは理論的なまま、取引所アクセスも制限されたままです。供給圧力はナarrativeの改善を上回ります。これは2025年の約束破りを考慮した基本的な見通しです。

中程度のケース ($0.75–$2.00)：採用が大きく拡大し、エコシステムのdAppsが測定可能な利用を示し、Piが追加の取引所上場を獲得し、チームがStellar v23を大きなトラブルなく出荷する。まだ複数のドミノが正しい順序で倒れる必要があります。

強気のケース ($2.00+)：世界的な採用が進み、規模のある本当のユーティリティ、暗号市場の追い風、規制の好意的な明確化。これは数学的には可能な道筋ですが、Piが投機を超えて持続的で証拠に基づくラリーに進む必要があります。

どのシナリオにも含まれていないのは：2026年中頃に$1.00を超えるリバウンドが、信頼できるオンチェーン活動の指標なしに起こることです。「チームがアップグレードを出荷し、今すぐ買い上げろ」という時代は終わりました。市場は証拠を求めています。

結論：2026年は死活の年

Pi Networkは、2026年に向けて本当のアドバンテージを持って進みます(巨大なユーザーベース、製品ロードマップ、デベロッパーの関心)と、真の脆弱性も抱えています(供給の圧迫、限定的な取引所、信頼の欠如)。このプロジェクトは、いずれか一方だけに頼ることはできません。動作するスマートコントラクトを実現し、実際のデベロッパーを惹きつけ、解放を慎重に管理して、供給のストーリーがユーティリティの普及を妨げないようにする必要があります。

傍観者の多くにとって、2026年はPi Networkが眠れる巨人なのか、それともトラクションのない分散の過剰売りの警告物語なのかを最終的に試す年となるでしょう。